成功操盤手總有一套獨特的交易法則與經驗，其中大衛(wèi).史云生絕對是其中一位最杰出的代表。大衛(wèi).史云生(David F. Swensen)是耶魯大學首席投資長，在他領導的二十年期間，耶魯大學的校務基金從10億美元增長到312億美元，此基金增長是前所未有的紀錄，因而使史云生被市場奉為法人機構界的巴菲特。到底史云生團隊是如何創(chuàng)造非凡的報酬率，讓耶魯大學能在捐贈基金圈擁獲崇高的地位呢?
經濟學家總說「天下沒有免費的午餐」，但諾貝爾經濟學獎得主Harry Markowitz卻認為，分散風險能帶來免費的午餐，因為分散投資既能分散風險，也能以更低的風險獲得相同的報酬，或是換個說法，在相同的風險水平上能獲得更高的報酬，史云生是以分散投資方法來幫助耶魯大學，也就是說他選擇多種資產作為投資對象，進而取得了更好的報酬。
透過上圖，可發(fā)現雖然史云生投資組合與標準普爾500的走勢相當接近，但其大多數的時間都是勝過大盤的，底下，將由CPT Markets分析師分享史云生到底是如何成功的。
首先，史云生是相當強調資產配置的重要性，他認為90%的報酬都是來自資產配置，只有剩余的10%才取決于買賣時機點與投資目標，CPT Markets分析師解釋史云生這段話，大部分的投資者都認為他們可以比別人找到更好的時機點來進出場，或是他們總認為自己能找到更具爆發(fā)性的目標，但這情況的關鍵在于，這個市場是屬競爭的，當你買在更好的時機點時，就代表另一個人賣在最壞的時機，但我們真能確保自己能夠始終在競爭中領先嗎?
千萬別忽略了，在這個競爭循環(huán)中會有摩擦成本，像是手續(xù)費，因此要想在競爭中獲取超額報酬，是稀少且很困難的，而這也是為什么資產配置相當重要，簡而言之，我們將資金分配在不同資產，從而取得不同資產應得的基礎報酬，同時亦能夠透過資產配置管理風險。
而第二項關鍵要點在于采取再平衡操作，面對市場毫無預警的波動，再平衡操作可以提升投資組合的報酬，舉個例子來說，股災勢必會導致資金逃亡，因此許多人會在崩盤前高價進場，并在崩盤后低價賣出，明顯的是，這種作法較不太可能會創(chuàng)造出高績效，因此根據史云生的投資法則，投資人應該每季、每半年或每年審視投資組合并審慎評估再平衡的必要性，如此才能長期達成目標。
CPT Markets分析師提醒到，再平衡的最大意義在于控制風險，隨著資產的成長，投資組合比例就會發(fā)生變化，而當比例發(fā)生變化時，風險自然而然會與原本預期的有所不同，平衡就是在修正這種風險變化，很多人之所以在操作上有問題，就是因為沒有再平衡，從而導致發(fā)生超出預期風險的問題。
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