八月份除了輝達(dá)財(cái)報(bào)公布之外，另一件最受市場(chǎng)矚目的大事就是美聯(lián)儲(chǔ)主 席鮑威爾在杰克遜洞年會(huì)上所發(fā)表的重要演說(shuō)，他表示若有必要，美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步加息使利率維持在限制性水平，直到有信心可以將通脹降至2%目標(biāo)水平，而一切的步驟將視之后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而定，此外鮑威爾也表示通脹看似已明顯降溫，但其實(shí)控制通脹仍有一大段路程，除非能在商品通脹取得更大的進(jìn)展，否則美聯(lián)儲(chǔ)并不會(huì)改變2%通脹目標(biāo)之立場(chǎng)。
端看整體，通篇內(nèi)容四平八穩(wěn)，一方面展現(xiàn)抗通脹決心，另一方面亦為接下來(lái)的利率走向保留彈性，鷹鴿兩派在這當(dāng)中取得相對(duì)微妙的平衡。然而，此情況不禁讓人回想起過去一年，鮑威爾同樣在同一場(chǎng)合義正嚴(yán)詞的警告市場(chǎng)，以表美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹之決心，那么事隔一年后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球市場(chǎng)到底有何改變呢?CPT Markets資深策略師將逐一講解。
在通脹剛飆破9%之際時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)正如火如荼地加息以求能夠抑制通脹，而鮑威爾在那時(shí)所發(fā)表的演說(shuō)簡(jiǎn)短有力，采取威嚇?biāo)频恼f(shuō)法表明美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹之心，企圖校正投資人的錯(cuò)誤看法，而這么做的原因無(wú)非是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)仍相當(dāng)懷疑美聯(lián)儲(chǔ)到底能不能持續(xù)大幅加息。如今，即使鮑威爾此番態(tài)度并未向過往一樣強(qiáng)勢(shì)，但投資人早已深刻明了美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹是認(rèn)真的，現(xiàn)在讓他們更加擔(dān)憂的是出奇強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)將利率推升的更高或是將利率持續(xù)維持在高檔更久的可能性，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景不外乎感到相當(dāng)擔(dān)憂。然而，整體經(jīng)濟(jì)情況早已發(fā)生翻天覆地的變化。
CPT Markets資深策略師指出利率的上升使得房市稍稍降溫，供應(yīng)鏈瓶頸得到緩解，油價(jià)也不似去年高升不斷，相較于去年威嚇?biāo)频木?，今年鮑威爾的一席話不免暗示著市場(chǎng)，他們「或許」快完成了之前不可能的任務(wù)，而這一席言論不斷透露著市場(chǎng)雖然在整體物價(jià)指數(shù)降至3%早已興奮不已，但鮑威爾仍強(qiáng)調(diào)個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)核心平減指數(shù)固然黏著，不過至少通脹不似過往如此高揚(yáng)，這是個(gè)好的跡象，也是個(gè)好的開始，與此同時(shí)，鮑威爾對(duì)此也指出有兩項(xiàng)有利于通脹下降的力道正在醞釀，第一是正在下降的房租將會(huì)在未來(lái)一年內(nèi)抑制住宅服務(wù)類通脹，第二是緊縮政策的時(shí)間滯后效應(yīng)尚未完全發(fā)揮，未來(lái)將進(jìn)一步地拖住通脹與經(jīng)濟(jì)的后腿。
以目前各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)尚屬?gòu)?qiáng)勁，尤其是勞動(dòng)力市場(chǎng)，因?yàn)樨泿耪叩男?yīng)通常都是具有滯后性，而現(xiàn)今市場(chǎng)總是擔(dān)心如此強(qiáng)韌的經(jīng)濟(jì)到底會(huì)到哪個(gè)時(shí)點(diǎn)而承受不了美聯(lián)儲(chǔ)一連串緊縮策略，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)專家不斷地示警，雖說(shuō)整體通脹率有所降溫，但若將焦點(diǎn)放于剔除食物和能源價(jià)格的核心通脹率，明顯還是大幅偏離美聯(lián)儲(chǔ)所設(shè)定的2%目標(biāo)，在勞動(dòng)市場(chǎng)有一奇怪之事在于，工作職缺大幅減少，但失業(yè)率并未增加，足以顯示目前勞動(dòng)超額需求仍然非常龐大，因此若熱度持續(xù)不降溫，薪資不斷上升使得消費(fèi)者無(wú)懼支出，最終企業(yè)只會(huì)覺得可以繼續(xù)調(diào)漲商品價(jià)格，屆時(shí)通脹恐再次居高不下。
CPT Markets資深策略師基于上述理由，總結(jié)出如今鮑威爾避免任何類似「任務(wù)完成」的措詞，雖不再像去年那般對(duì)華爾街持續(xù)嚇唬，但極大的機(jī)率是表示為應(yīng)對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)將有更多事要做，因?yàn)樨泿耪咭呀?jīng)轉(zhuǎn)入更需要深思熟慮的階段，由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)情勢(shì)頗為嚴(yán)峻，因此風(fēng)險(xiǎn)控管至為重要。
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