2022年底，隨著日本重新開放旅游，政府實(shí)施寬松政策導(dǎo)致日圓貶值，使得這一系列措施共同刺激了大量國外旅客前來日本，引發(fā)大規(guī)模的消費(fèi)活動。而除了觀光客外，投資人同樣對日本股市產(chǎn)生濃厚的興趣，CPT Markets分析師指出，自今年1月到8月，可以發(fā)現(xiàn)外國投資者共持有了價值6.1兆日圓的股票，創(chuàng)下了自2013年以來同一時間范圍內(nèi)最高資金流入紀(jì)錄，更加引人矚目的是，眼下絕大多數(shù)基金經(jīng)理人仍積極增加其日股持股比例，甚至超過了過去五年的任何時期，這表明其實(shí)日本的公司治理改革成功才使得投資者對日股格外樂觀，就連美國股神巴菲特也對日本貿(mào)易公司寄予厚望，而若以美元作為計算的話，今年日股報酬率為13%，遠(yuǎn)超過全球股市報酬率10%。
由于國際原物料與能源價格同步上升，因而導(dǎo)致日本正式進(jìn)入通脹循環(huán)，「通脹」一詞是不少國家的惡夢，但對于長年處于通縮困境的日本來說，成功終結(jié)通縮反被視為一大幸運(yùn)，因?yàn)檫@樣的變化有助于改變過去「企業(yè)不敢投資、民眾不敢消費(fèi)」的困境。提到日本政府所推出的公司治理整頓措施，我們必須回顧今年三月的事件。那時，東京證交所發(fā)出了聲明「要求上市公司須更重視資本支出與股價，特別是對于「股價凈值比」(PBR)小于一倍的公司，經(jīng)營者應(yīng)限期改善并提出改善報告，否則將在2025年3月受到下市處分」。
CPT Markets分析師為此提到股價凈值比觀點(diǎn)，當(dāng)股價凈值比較低時，代表市場對企業(yè)營利與成長潛力毫無信心，簡言之，整頓低股價凈值比的公司之舉，形同能淘汰表現(xiàn)不佳的「殭尸企業(yè)」，同時也鼓勵企業(yè)走向治理透明化以及永續(xù)經(jīng)營方向，而這不僅能為投資者提供更多保障，也能促使企業(yè)往更好地方向發(fā)展。
但讓外界格外好奇的是，日本經(jīng)濟(jì)真有辦法走向復(fù)興嗎? 雖然日圓貶值促使了出口增長和制造業(yè)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，使得短期內(nèi)日本經(jīng)濟(jì)能保持著不錯的表現(xiàn)，不過日圓貶值卻也削弱了日本消費(fèi)，但綜觀全局，這種積極影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)甚過于負(fù)面影響。CPT Markets分析師解釋道，低迷的日圓與疫后報復(fù)性旅游潮帶動了大批國際旅客回流，促使日本零售也與餐旅業(yè)景氣蓬勃增長。除此之外，這波貶值也顯著地提高日本制造業(yè)的利率水平，尤其是最近日圓貶至150元大關(guān)附近，進(jìn)一步增加了制造業(yè)在海外匯兌方面的收益，而后續(xù)制造業(yè)財報數(shù)字也有望實(shí)現(xiàn)更大的幅度。
盡管如此，投資者應(yīng)該意識到，這一波日本經(jīng)濟(jì)的短暫復(fù)蘇，實(shí)際上是依賴于「解封經(jīng)濟(jì)」來幫忙撐場，最明顯的證據(jù)是，即便國際貨幣基金組織IMF上修了日本今年經(jīng)濟(jì)成長率到2%，但預(yù)測明年卻僅有1%，究竟是什么樣的原因?qū)е逻@樣的趨勢呢?CPT Markets分析師特別指出，回顧過去二、三十年，不論是筆電、歐美流行的明星產(chǎn)品，甚至是汽車，再到后續(xù)普及的電動車，日本似乎沒有一個領(lǐng)先的產(chǎn)品。你會發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)今日本的產(chǎn)業(yè)幾乎仍停滯在1980年代，而且至今沒有多少創(chuàng)新，這也是為什么部分專業(yè)人士對日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成功走向復(fù)蘇持保留意見的原因。
日本是亞洲最大經(jīng)濟(jì)體之一，且受惠于華爾街及大型機(jī)構(gòu)的龐大資金流入，使得日本股市屢創(chuàng)多年來的新高，另外提到的是，貶值可能引發(fā)輸入性通脹從而民怨，因此日銀遲早要退出零利率政策，而這也是國際資金選擇卡位日本市場的另一原因。目前，全球主要經(jīng)濟(jì)體皆已脫離零利率時代，唯獨(dú)日本尚未，不過CPT Markets分析師指出，日銀貨幣政策轉(zhuǎn)向的時機(jī)應(yīng)該會比市場所預(yù)期的來得晚，即便成功退出零利率政策，日本也難以大幅度提高利率，因?yàn)殚L期以來日本的債務(wù)規(guī)模相當(dāng)龐大，因此只要利率上升過快，將增加償還利息的負(fù)擔(dān)，這對于日本來說將更加困難，更別提償還本金的問題了。
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