【市值管理納入考核，中特估行情持續(xù)演繹】
1 月 23 日證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在黨委擴(kuò)大會(huì)議上再提中特估，他 指出要全力維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，大力提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，構(gòu)建中國(guó)特色上市公司估值體系。
24 日上午國(guó)資委副主任提出，將進(jìn)一步研究把市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核，引導(dǎo)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人更加重視上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)，并加大現(xiàn)金分紅力度。
25 日國(guó)有企業(yè)存量資產(chǎn)優(yōu)化升級(jí)基金簽約儀式在京舉行，該基金由國(guó)務(wù)院國(guó)資委批準(zhǔn)，中國(guó)國(guó)新聯(lián)合中國(guó)信達(dá)、中國(guó)東方、中國(guó)長(zhǎng)城共同發(fā)起設(shè)立，總規(guī)模 400 億元。國(guó)務(wù)院國(guó)資委產(chǎn)權(quán)局副局長(zhǎng)、 一級(jí)巡視員謝小兵在講話中指出，發(fā)起設(shè)立優(yōu)化升級(jí)基金，是國(guó)務(wù)院 國(guó)資委貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，助力新一輪國(guó)企改革深化 提升行動(dòng)，促進(jìn)國(guó)有資本布局優(yōu)化的重要舉措，通過(guò)發(fā)揮運(yùn)營(yíng)公司帶 動(dòng)作用，撬動(dòng)社會(huì)資本，整合優(yōu)勢(shì)資源，更好助力央企盤(pán)活存量資產(chǎn)、擴(kuò)大有效投資。
政策層面對(duì)于“ 中特估 ”的關(guān)注持續(xù)提升，我們認(rèn)為伴隨央國(guó)企業(yè)績(jī)的逐步改善，優(yōu)質(zhì)央國(guó)企投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)。
【央國(guó)企要帶領(lǐng)科技核心產(chǎn)業(yè)取得突破】
全新型舉國(guó)體制支持下，科技領(lǐng)域成長(zhǎng)性加大。以重點(diǎn)科技產(chǎn)業(yè)為代表的戰(zhàn)略新興行業(yè)有望成為構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的切入點(diǎn)，發(fā)展重點(diǎn)科技產(chǎn)業(yè)迫在眉睫。對(duì)于國(guó)央企而言，其有望立足于自身規(guī)模和資源優(yōu)勢(shì)，支撐現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的目標(biāo)，成長(zhǎng)確定性或?qū)⑦M(jìn)一步得到強(qiáng)化。
從整體板塊看，盡管央企具有更高的盈利增速，但戰(zhàn)略新興央企板塊成長(zhǎng)性定價(jià)明顯低于民營(yíng)企業(yè)和地方國(guó)有企業(yè)。往未來(lái)看，國(guó)央企在戰(zhàn)略新興領(lǐng)域的投入將加大，這或?qū)⑼苿?dòng)其 PER 向上。新一輪科技革命下，與人工智能、核心電子(半導(dǎo)體)等領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望得到政策的大力支持，舉國(guó)體制支持下相關(guān)領(lǐng)域科研經(jīng)費(fèi)或持續(xù)增長(zhǎng)， 把握核心科技的發(fā)展任務(wù)要求央國(guó)企發(fā)揮主導(dǎo)作用，以“鏈長(zhǎng) ”的職 責(zé)帶科技核心產(chǎn)業(yè)取得突破。隨著央國(guó)企加快提升科技創(chuàng)新能力，市場(chǎng)對(duì)于其成長(zhǎng)性的認(rèn)識(shí)有望達(dá)成共識(shí)。
【國(guó)企改革將提高國(guó)企分紅能力和分紅意愿】
除了盈利韌性和成長(zhǎng)確定性是“中特估 ”兩大值得重視的方向外， 海通證券研報(bào)還表示，國(guó)企改革對(duì)國(guó)企現(xiàn)金流提出更高要求，提高國(guó)企分紅能力;國(guó)資委對(duì) ROE 的要求疊加政策鼓勵(lì)分紅，將提升國(guó)企分紅意愿。二者疊加推動(dòng)國(guó)企分紅比例提升，優(yōu)化股東回報(bào)，這或進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)企估值向上。
部分盈利穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕的國(guó)企可能加大分紅比例，推動(dòng)估值向上。交通運(yùn)輸、煤炭、公用事業(yè)、建筑材料等行業(yè)的國(guó)企的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率顯著高于民企。煤炭、交運(yùn)等已經(jīng)進(jìn)入成熟期的行業(yè)公司通常具備更加充足的分紅意愿。此外，部分行業(yè)中央國(guó)企由于具備資源優(yōu)勢(shì)，其盈利往往穩(wěn)定，現(xiàn)金流也較為充裕，如三大運(yùn)營(yíng)商、白酒龍頭，此類(lèi)行業(yè)也具備分紅的能力。隨著政策持續(xù)強(qiáng)化對(duì)國(guó)企分紅的鼓勵(lì)，將推動(dòng)這些行業(yè)國(guó)企分紅比例提升，優(yōu)化股東回報(bào)，進(jìn)一步推動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域國(guó)企估值向上。
【相關(guān)受益圖及參考標(biāo)】
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參考資料：
金融軟件網(wǎng)站： 同花順、通達(dá)信、東方財(cái)富、智匯谷、大智慧、財(cái)聯(lián)社、中國(guó)證券網(wǎng)、券商中國(guó)、財(cái)聯(lián)社、研訊社、證券日?qǐng)?bào)
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