當(dāng)談及宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)，銅金比常被用于衡量經(jīng)濟(jì)周期的健康狀況，其英文又為Copper-Gold Ratio，即反映了銅相對于黃金的相對強(qiáng)度。CPT Markets分析師解釋，「銅」主要應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域，尤其有超過65%的用途集中于建筑施工和電子產(chǎn)品制造，由此可知，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)快速增長時(shí)，銅價(jià)通常呈強(qiáng)勁表現(xiàn)，可視為全球景氣的領(lǐng)先指標(biāo)之一;至于黃金，則被視為典型的避險(xiǎn)和抗通膨資產(chǎn)，因此，當(dāng)金價(jià)上漲通常反映市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂增加;反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，金價(jià)往往傾向持平或下跌趨勢。
總結(jié)上段內(nèi)容，考慮銅和金這兩種大宗商品本身特性存在差異，因此在應(yīng)對景氣強(qiáng)弱的走勢時(shí)，它們于這方面表現(xiàn)勢必也會有所區(qū)別。在景氣復(fù)蘇或是進(jìn)入成長階段時(shí)，由于銅的需求上升且其價(jià)格增長勢頭超越黃金，會導(dǎo)致銅金比上升;相反地，在景氣趨緩或進(jìn)入衰退階段時(shí)，市場對未來經(jīng)濟(jì)的疑慮提高，導(dǎo)致其對銅的需求減少，同時(shí)黃金的避險(xiǎn)需求增加，使得銅的價(jià)格相對黃金表現(xiàn)較為疲軟，將導(dǎo)致銅金比下降。
我們以1994年到2023年的銅金比走勢圖作為例子，銅金比的最高點(diǎn)曾出現(xiàn)于2006至2007年，當(dāng)時(shí)正值2008年金融海嘯爆發(fā)前的一年多，由于房市和股市呈樂觀態(tài)勢，全球景氣達(dá)至巔峰，銅的需求上升，價(jià)格增長超越黃金，銅金比達(dá)到0.000365。
至于低點(diǎn)，可以觀察到是發(fā)生于2020年4月，當(dāng)時(shí)正值全球疫情爆發(fā)的兩個(gè)月后，各國紛紛實(shí)施隔離政策，不僅股市崩盤，甚至連原油、黃金、銅等大宗商品均遭受重挫，且銅的跌幅嚴(yán)重超過黃金，導(dǎo)致銅金比下降至近30年的最低點(diǎn)0.000085。為此，CPT Markets分析師提醒讀者，銅金比并沒有一個(gè)長期絕對的高點(diǎn)或低點(diǎn)，但在相對短期內(nèi)的變化上，它仍具有參考價(jià)值。
既然銅金比與景氣循環(huán)有著緊密關(guān)系，那它與股市表現(xiàn)又有什么關(guān)系?首先，要先談及銅金比與美國商業(yè)信心指數(shù)的相關(guān)性，在對比之后，可以發(fā)現(xiàn)它們兩者呈高度正相關(guān)，亦即當(dāng)商業(yè)信心指數(shù)高漲時(shí)，銅金比會呈上升趨勢。為此，CPT Markets分析師進(jìn)行了銅金比與S&P 500指數(shù)成分公司的EPS成長率之比較，結(jié)果顯示，由于銅金比具有領(lǐng)先指針的特性，其平均領(lǐng)先SPX指數(shù)成分公司的EPS成長率約為5個(gè)月。
除此之外，在比較銅金比和代表美國小型價(jià)值股的ETF IWN的股價(jià)走勢，可以觀察到兩者呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)趨勢，在此的價(jià)值股通常指價(jià)值被市場低估的公司或營收沒有顯著成長的公司，例如能源、工業(yè)、金融或材料行業(yè)，而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的早期階段，需求和生產(chǎn)的增加通常會提振這些價(jià)值股公司的表現(xiàn)。
快速整理一下，銅金比對于交易者的意義為何:
它是全球經(jīng)濟(jì)健康的重要指標(biāo)，上升表示經(jīng)濟(jì)正處于成長和工業(yè)需求強(qiáng)勁的階段，下降則顯示經(jīng)濟(jì)增速減緩和不確定性加劇。
投資者可依銅金比在周期性資產(chǎn)和防御性資產(chǎn)之間作出明智選擇，當(dāng)比率上升時(shí)，適合增加受益于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的周期性資產(chǎn)的曝險(xiǎn)，例如股票;反之，比率下降時(shí)，則考慮加持防御性資產(chǎn)以應(yīng)對市場波動(dòng)，如債券和黃金。
它也能提供對股票市場中不同產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)的洞察，比率上升顯示依賴經(jīng)濟(jì)成長的行業(yè)，如工業(yè)和材料，可能會超越整體市場;相反，比率下降則指向消費(fèi)必需品和公用事業(yè)等防御性行業(yè)將表現(xiàn)更佳。
除此之外，銅金比也能提供外匯市場洞察，舉例來說，澳元和加幣通常在銅金比上升時(shí)表現(xiàn)較佳，因?yàn)檫@些國家是重要的銅出口國;反之，比率下降將可能導(dǎo)致避險(xiǎn)貨幣走強(qiáng)，如美元和日圓。
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