“今年上半年，伴隨著經(jīng)濟(jì)的回暖，股市會(huì)成為主流，而在這種震蕩中，正是我們繼續(xù)增持和調(diào)整配置的好機(jī)會(huì)。”吳開達(dá)在接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表達(dá)了上述觀點(diǎn)，他是德邦證券首席策略分析師。
吳開達(dá)進(jìn)一步指出，去年底至今北向資金大幅流入A股市場(chǎng)，接下來(lái)內(nèi)資在春節(jié)后有望回補(bǔ)，疊加市場(chǎng)杠桿資金比例有進(jìn)一步提升空間，小市值風(fēng)格有望階段性占優(yōu)，看好科技成長(zhǎng)。
“把握顛簸期的加倉(cāng)和調(diào)結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)”
展望后市，吳開達(dá)表示，去年底至今，北向資金出現(xiàn)了大幅流入。一方面，是由于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩。另一方面，則是國(guó)內(nèi)疫情防控政策的進(jìn)一步優(yōu)化下，外資對(duì)于2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期出現(xiàn)大幅上升。
“但是，因?yàn)橐辉路菔谴汗?jié)長(zhǎng)假，所以外資在某種程度上也是搶在了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)之前。所以，短期內(nèi)北向資金的流入，很可能會(huì)有所減弱。吳開達(dá)認(rèn)為，陸股通自2020年以來(lái)的凈買量變動(dòng)與滬深300的走勢(shì)趨于一致，滬深300在未來(lái)的資金面，或?qū)⒚媾R很大的壓力。“
吳開達(dá)進(jìn)一步指出，近期市場(chǎng)出現(xiàn)一定程度的調(diào)整，也提示了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)預(yù)期，需要等待弱現(xiàn)實(shí)進(jìn)一步修復(fù)的市場(chǎng)信號(hào)。
“大類資產(chǎn)的聯(lián)動(dòng)指標(biāo)往往具有警示意義，根據(jù)螺紋、10年期國(guó)債、滬深300指數(shù)的相關(guān)性編制的內(nèi)需資產(chǎn)聯(lián)動(dòng)指標(biāo)看，當(dāng)相關(guān)指標(biāo)在高位開始下行時(shí)，對(duì)應(yīng)權(quán)益市場(chǎng)往往會(huì)有調(diào)整，或者是上升斜率出現(xiàn)放緩。”吳開達(dá)說(shuō)，“目前資產(chǎn)價(jià)格對(duì)于復(fù)蘇的預(yù)期，已經(jīng)演繹到較為極致的水平。但經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)反映經(jīng)濟(jì)基本面邊際雖有修復(fù)，但仍然偏弱，與市場(chǎng)的強(qiáng)預(yù)期還存在偏差。”
不過(guò)，吳開達(dá)強(qiáng)調(diào)，1月份PMI等指標(biāo)的同步回升，顯示開年后經(jīng)濟(jì)延續(xù)了回升態(tài)勢(shì)，普林格周期也確認(rèn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入階段復(fù)蘇，上半年經(jīng)濟(jì)逐季回升中權(quán)益仍占優(yōu)，顛簸期反而是加倉(cāng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的機(jī)會(huì)。
小市值風(fēng)格有望階段性占優(yōu)
配置方面，吳開達(dá)認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格上，以“大”、“小”相對(duì)指數(shù)及相對(duì)估值來(lái)看，當(dāng)前仍屬于“小”周期。
“2020年中至2021年初和2022年，相關(guān)擾動(dòng)使得中小市值公司估值有一輪回落，同時(shí)不確定使得中小市值持續(xù)低位震蕩。截至目前，小市值估值相對(duì)上升空間仍然充足。”吳開達(dá)說(shuō)。
吳開達(dá)進(jìn)一步指出，資金面上，春節(jié)后融資余額節(jié)后超出季節(jié)性的回補(bǔ)，市場(chǎng)杠桿資金比例有進(jìn)一步提升空間。“綜合來(lái)看，小市值風(fēng)格上半年有望階段性占優(yōu)。其中，中證1000估值分位低，2023盈利預(yù)期增速高，有望估值盈利雙擊。”
行業(yè)方面，吳開達(dá)表示，上半年“決勝?gòu)?fù)蘇”背景下中游制造有望占優(yōu)，建議投資者以超跌、政策受益、景氣向上的大科技為抓手，關(guān)注自主可控、制造強(qiáng)國(guó)、專精特新等主線。
“其中，可重點(diǎn)關(guān)注六大方向：一是電子的半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、光學(xué)光電子。二是電力設(shè)備的電機(jī)、風(fēng)電設(shè)備、電池。三是機(jī)械設(shè)備的通用設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備。四是計(jì)算機(jī)的軟件開發(fā)、IT服務(wù)、計(jì)算機(jī)設(shè)備。五是軍工的航空裝備、航海裝備。六是傳媒的游戲、數(shù)字媒體。”吳開達(dá)說(shuō)。
不過(guò)吳開達(dá)也警告投資者，下半年仍需密切關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基本面及持續(xù)性，以及海外的地緣風(fēng)險(xiǎn)。
吳開達(dá)還表示，“在實(shí)行注冊(cè)制之后，新股的定價(jià)機(jī)制也會(huì)越來(lái)越市場(chǎng)化，在注冊(cè)制下，新股上市的前期，或許會(huì)出現(xiàn)一些問(wèn)題。”
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