近期日本公布的「春斗」勞資雙方薪資談判結(jié)果顯示，平均薪資增幅達到了 5.28%，除了超越了去年的水平，更是創(chuàng)下了過去 33 年以來的最高紀錄。此外，小企業(yè)的平均調(diào)薪為 3.7%，基本工資平均上漲 4.42%。但在這樣的背景下，日本央行卻作出了重大決定，不僅終結(jié)了為時八年的負利率政策，取消了殖利率曲線控管政策。同時，也停止對日本股票 ETF 及房地產(chǎn)投資信托基金的購買，總結(jié)來說，這些舉動相當于宣示日本近 30 年來的通貨緊縮期就此走入歷史。
然而，日本央行正式結(jié)束了持續(xù)八年的負利率政策之舉，恐導致逾四兆滯留海外的美元資金回流日本，且隨著借貸成本看升，顯得長期影響更不明確，即不論是對日本的消費者、企業(yè)、政府財政，甚至是全球市場，此一政策的轉(zhuǎn)變所帶來的沖擊不容小覷。
那么到底負利率的意義是什么 ? 負利率政策的核心意義在于對部分金融機構(gòu)在日銀存放的超額準備金實施 -0.1% 的利率，這也意味著銀行不僅無法獲得利息收入，反而需要支付利息，使得其存款意愿降低?？上攵?，日銀采取負利率政策的目的是刺激經(jīng)濟活動，推動消費和投資，從而終結(jié)物價持續(xù)下跌的通縮的情況，并努力實現(xiàn)大約 2% 的物價年增率作為長期目標。為使讀者深入了解日本經(jīng)濟情勢，CPT Markets 分析師歸納出四大潛在沖擊供讀者參考。
當前，日本國債是先進國家中位居最高的，遠超越國內(nèi)生產(chǎn)總值的 250%。另一方面，日本銀行目前持有約 54% 的日本政府債券，相較于 2013 年開始的大規(guī)模購債計劃之前的 12% 有顯著增加，且預計 2023 年度償債成本估計會超過 25 兆日圓，值得注意的是，隨著利率走高，償債壓力勢必會進一步加劇。
過去一年，在其他主要央行采取激進加息政策以對抗通脹時，日銀仍堅持其負利率政策，導致這一年來日圓對美元約貶值 10%?？上攵?，在此背景之下，大多數(shù)的投資人勢必熱衷偏好借入低成本的日圓資金，轉(zhuǎn)而投資收益率更高的貨幣，像是新興市場貨幣。如今日銀政策改弦易轍，「利差交易」平倉潮何時涌現(xiàn)，令全球市場戒慎恐懼。
在股神巴菲特的領軍下，外資大舉進入股市，使得日經(jīng) 225 指數(shù)在 3 月份突破了 4 萬點的重要關卡。但市場現(xiàn)在所擔憂的是，或許在未來幾個月中，日本企業(yè)破產(chǎn)或是倒閉的消息將可能更加頻繁，CPT Markets 分析師解釋，利率的上升無疑對高負債企業(yè)是一大挑戰(zhàn)，而根據(jù)研究估計，約有 56.5 萬家「殭尸企業(yè)」僅憑獲利就難以償還債務，即使利率僅上升 0.1 個百分點，則將可能導致殭尸企業(yè)的數(shù)量增加約 12%，達到 63.2 萬家。
然而，借貸成本的上升亦有可能對消費者信心、家庭支出造成打擊，特別是在物價上漲速度超過薪資增長的情況下。對此，雖近期大企業(yè)與工會議定大幅調(diào)薪，但整體薪資成長仍落后消費者物價漲幅，再加上日本人口快速老化，勞動力市場的萎縮意味著未來經(jīng)濟增長有極大機率受到抑制，透過上述種種原因可以發(fā)現(xiàn)，這也是為何仍有超過 80% 的日本民眾對經(jīng)濟改善感到無感。
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