近期國(guó)際銅價(jià)一直創(chuàng)波段的高點(diǎn)，由紐約商品期貨交易所的銅期貨價(jià)格我們可以看出銅價(jià)從去年第四季開(kāi)始起漲，一路攀升并且突破前一波在2023年1月22日所創(chuàng)下的高點(diǎn)每磅4.30美元。截至2024年4月15日國(guó)際銅價(jià)為每磅4.36美元，并且走勢(shì)還是呈現(xiàn)出多頭排列的態(tài)勢(shì)，有機(jī)會(huì)挑戰(zhàn)2022年接近每磅5美元的歷史高點(diǎn)。
如果我們?cè)侔褧r(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看的話，我們可以發(fā)現(xiàn)不論未來(lái)國(guó)際銅價(jià)是否能夠創(chuàng)下歷史新高，就目前國(guó)際銅價(jià)的位階而言是處在一個(gè)歷史高位。
回顧國(guó)際銅價(jià)的歷史與關(guān)鍵時(shí)刻:
1994-1995年：美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及歐洲市場(chǎng)復(fù)蘇推動(dòng)了國(guó)際銅價(jià)的上揚(yáng)。1996年，企業(yè)對(duì)銅價(jià)進(jìn)行的炒作使市場(chǎng)出現(xiàn)極度波動(dòng)，LME銅現(xiàn)貨價(jià)格一度飆升至每公噸2841美元的歷史高點(diǎn)。
1997年：亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，導(dǎo)致景氣停滯和庫(kù)存積壓，進(jìn)而導(dǎo)致銅價(jià)格下跌，1999年更跌至每公噸1846美元的最低水平。
2003年-2007年：中國(guó)大陸經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)推動(dòng)了對(duì)工業(yè)用金屬的需求大幅增加，尤其是銅。銅價(jià)格持續(xù)攀升，2006年一度超過(guò)每噸8000美元，反映了市場(chǎng)對(duì)銅的強(qiáng)烈需求。
2007年-2008年：美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，影響了全球銅價(jià)，導(dǎo)致消費(fèi)市場(chǎng)需求不振。整年國(guó)際銅價(jià)在高位上反復(fù)震蕩，年平均現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到每噸7,126美元。
2008年后：市場(chǎng)需求回溫和庫(kù)存迅速消耗，使得銅價(jià)再度飆升至每噸8,800美元的歷史高位。然而，隨著高價(jià)抑制了消費(fèi)市場(chǎng)需求，以及全球銅產(chǎn)能的大量開(kāi)放，銅價(jià)逐漸下跌至每噸8,000美元以下。不過(guò)，由于智能裝置如智能型手機(jī)與平板等產(chǎn)品的興起，使銅箔基板等電子組件使用銅的需求上升，因此，銅價(jià)就維持在相對(duì)高檔。
為什么CPT Markets 分析師認(rèn)為國(guó)際銅價(jià)的位階與趨勢(shì)對(duì)于市場(chǎng)投資人為一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)? 主要理由有三個(gè): 其一，銅是工業(yè)生產(chǎn)中不可或缺的原材料，廣泛應(yīng)用于建筑、制造、電子和交通等領(lǐng)域。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁時(shí)，工業(yè)活動(dòng)通常會(huì)擴(kuò)大，導(dǎo)致對(duì)銅的需求增加，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)際銅價(jià)上漲，因此，我們可以用來(lái)判斷工業(yè)的需求是否增加。
其二，我們可以用來(lái)分析政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資是否增加，因?yàn)榛A(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目通常需要大量的銅材料，例如用于建筑、電纜和管道等，因此基礎(chǔ)建設(shè)投資的增加也會(huì)提高對(duì)銅的需求，進(jìn)而影響國(guó)際銅價(jià)。此外，我們也可以透過(guò)國(guó)際銅價(jià)來(lái)判斷投資人對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期。因?yàn)楫?dāng)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景感到樂(lè)觀時(shí)，他們可能會(huì)增加對(duì)商品市場(chǎng)的投資，包括銅等大宗商品，因此投資者對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀的預(yù)期也會(huì)導(dǎo)致國(guó)際銅價(jià)上漲。
為什么CPT Markets 分析師認(rèn)為銅價(jià)上漲的趨勢(shì)有可能會(huì)持續(xù)，主要有三個(gè)理由。
理由一: 銅有基本面需求的改變。近年來(lái)各大廠家要投入AI數(shù)據(jù)中心的建置會(huì)使得原本2026-2030年供應(yīng)量相當(dāng)吃緊的銅面臨進(jìn)一步的壓力。主要的原因在于因?yàn)?a href="http://ygpos.cn/AI_1.html" target="_blank" class="keylink">AI服務(wù)器的高耗電量，所以數(shù)據(jù)中心勢(shì)必需要更新發(fā)電及冷卻系統(tǒng)?；阢~具有良好的傳導(dǎo)性，而且成本相對(duì)于其他金屬低廉，因此常被應(yīng)用于電線電纜，是升級(jí)電力設(shè)施的基礎(chǔ)原料。根據(jù)國(guó)際能源署(IEA)的預(yù)測(cè)，數(shù)據(jù)中心的耗電量每年基本上會(huì)增長(zhǎng)15%?？紤]到這一趨勢(shì)，估計(jì)2030年，AI將導(dǎo)致銅的整體需求額外增加260萬(wàn)噸。
理由二: 銅的庫(kù)存處在近五年的低位，有利于銅價(jià)走勢(shì)。近五年來(lái)，無(wú)論是LME還是COMEX的銅庫(kù)存都保持在相對(duì)較低的水平，從季節(jié)性角度來(lái)看。這種低庫(kù)存狀況為銅價(jià)提供了支撐。截至2024年3月底，LME銅庫(kù)存為112,475噸，而COMEX銅庫(kù)存為30,059噸。由下圖我們可以看出2024年3月底的銅庫(kù)存相較于往年的庫(kù)存數(shù)低。
理由三: 自2020年中開(kāi)始，電解銅的生產(chǎn)成本呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。這主要是由于礦山品位逐年下降，開(kāi)采深度增加、人工成本上漲等并受環(huán)保因素影響，污染物治理費(fèi)用以及環(huán)保設(shè)備投資增加。這些因素共同推高了銅的生產(chǎn)成本，從而對(duì)銅價(jià)格形成了支撐。
此外，由于最近美國(guó)公布了一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并且顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)不論是在美國(guó)勞動(dòng)市場(chǎng)、零售消費(fèi)市場(chǎng)、甚至核心PCE物價(jià)指數(shù)都有很好的表現(xiàn)甚至還有通貨膨脹之虞。因此，這些顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健的數(shù)據(jù)都為支撐國(guó)際銅價(jià)因素。
最后，CPT Markets 分析師預(yù)期2024年全球銅礦供給增量約為38 萬(wàn)噸，年增速3%，再生銅增量約4 萬(wàn)噸，年增速0.9%，銅總供給約2735萬(wàn)噸，年增速1.5%;2024年全球精煉銅需求約為2750 萬(wàn)噸，年增速2%;全年銅供給平衡約短缺15 萬(wàn)噸。
總而言之，國(guó)際銅價(jià)近期持續(xù)創(chuàng)下波段高，并且面臨多頭排列的態(tài)勢(shì)，有望挑戰(zhàn)歷史高點(diǎn)。從過(guò)去的歷史及關(guān)鍵時(shí)刻來(lái)看，銅價(jià)受到全球經(jīng)濟(jì)、政治和供需情況等多重因素的影響。CPT Markets 分析師認(rèn)為銅價(jià)的位階與趨勢(shì)對(duì)市場(chǎng)投資人具有重要意義，反映了工業(yè)需求、政府基礎(chǔ)設(shè)施投資和投資人對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期等因素。而銅價(jià)上漲的趨勢(shì)有望持續(xù)，主要基于銅的基本面需求改變、庫(kù)存低位和生產(chǎn)成本上升等因素。
此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健的表現(xiàn)也為支撐國(guó)際銅價(jià)提供了正面因素。最終，2024年全球銅供給與需求呈現(xiàn)一定的供給緊缺情況，這也可能對(duì)銅價(jià)繼續(xù)保持強(qiáng)勁支撐。然而，投資者在考慮參與銅市時(shí)，也需注意到潛在的風(fēng)險(xiǎn)。全球政治不穩(wěn)定、貿(mào)易摩擦升級(jí)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及新興技術(shù)的影響等因素都可能對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生不利影響。因此，投資者在制定投資策略時(shí)應(yīng)充分考慮這些因素，并采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理措施。
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