隨著全球經(jīng)濟不斷變化，投資者和市場觀察者緊盯著美聯(lián)儲的每一次舉措。在過去的一段時間里，美聯(lián)儲一直在應(yīng)對通脹壓力、就業(yè)市場狀況以及經(jīng)濟復(fù)蘇的挑戰(zhàn)。而最近一次的 5 月例會結(jié)果，成為了市場關(guān)注的焦點。在這篇文章中，CPT Markets 分析師將探討美聯(lián)儲在這次例會上釋放出的訊號，以及這對全球金融市場和經(jīng)濟的影響。
在最近一次的美聯(lián)儲例會中，美聯(lián)儲宣布了一系列重要的決策，這些決策可以概括為五個主要重點。這些重點包括擔憂通脹加劇、排除升息的可能性、給予降息時間表及條件、淡化停滯性通脹的擔憂，以及放慢 QT 量化緊縮。接下來，CPT Markets 分析師將介紹這些重點，以及它們對經(jīng)濟和市場的影響。
首先，由于從 2024 年迄今，美國的通脹數(shù)據(jù)持續(xù)高于預(yù)期，而最近一次的美聯(lián)儲會議后所發(fā)布的聲明強調(diào)，美聯(lián)儲努力讓通脹率回落到 2% 的水平，但是目前的結(jié)果卻不如預(yù)期。 對此，鮑威爾(Jerome Powell)表示，今年迄今的數(shù)據(jù)并未給美聯(lián)儲帶來更大的信心去證明通膨已經(jīng)緩和。因此美聯(lián)儲愿意按兵不動，維持利率在 5.25 ~ 5.50% 區(qū)間，直到數(shù)據(jù)證明未來的通脹情勢發(fā)生變化。
此外，鮑威爾還指出，考慮到目前通脹的情況，就業(yè)目標重新成為觀察重點。雖然薪資壓力已緩和，但仍高于疫情前的水平，自 2023 年 12 月以來，美國商品和房屋通脹持續(xù)高于預(yù)期，而租金通脹最終也會在數(shù)據(jù)中反映出來。 因此，美聯(lián)儲認為在此時維持當前的利率是最佳的利率決策。CPT Markets 分析師認為未來因租金上升而導(dǎo)致通膨上升的情況會有大幅度的改善，因為我們有注意到最近新簽約的租金價格有下滑的情況，由于大部分的租約都是以年做為起跳，所以需要等舊合約到期才會簽新約，因此，預(yù)期未來通膨會因為新簽約的租金下降而下降。
此外，鮑威爾主席在記者會上表明，降息的門坎已提高，但升息的門坎更高。他指出，需要更長的時間來確定目前是否朝著持續(xù)降低通脹的方向前進。并且，鮑威爾預(yù)測今年通脹將再次下降，但他也承認對此的信心不如以前。由此可知，我們可以知道今年美聯(lián)儲不會有升息的決策，最差就是全年不降息。由于排除今年升息的可能，CPT Markets 分析師認為投資人可以這一個時點建立一些美國債券的部位，因為債券具有凸性，所以在利率上漲的過程中，債券價格會比較抗跌，并且在利率下跌的過程中，債券價格漲幅會比較大，有助漲抗跌的效果。
然而，鮑威爾主席也排除了在下次會議上降息的可能性，這意味著美聯(lián)儲首次降息可能要等到今年的 9 月或 12 月才有可能發(fā)生。與此同時，鮑威爾主席在記者會上也未明確表示今年是否會降息，也沒有表示利率已達到峰值，并且強調(diào)了聯(lián)準會的政治獨立性，不受其他因素如美國總統(tǒng)大選等的影響利率決策與貨幣政策。從利率市場可以得知，目前市場預(yù)期最快 11 月份美聯(lián)儲降息的機會最大。
鮑威爾主席對市場傳言未來美國可能出現(xiàn)的停滯性通膨的問題做出了解釋，他指出經(jīng)濟增長率為 3%，而通膨率低于 3% 的情況，因此他認為停滯性通膨的可能性不大。不過，他也指出一旦就業(yè)市場出現(xiàn)惡化情況，美聯(lián)儲將準備降息。這對于市場來說是一個非常正面的發(fā)言。
最后，美聯(lián)儲計劃從今年六月開始放緩縮表速度，F(xiàn)OMC 將會減緩每月減持公債的速度，將目前每月減持 600 億美元公債的上限調(diào)整至 250 億美元，同時保持每月贖回抵押擔保證券 ( MBS ) 的上限在 350 億美元不變。這樣的舉措將減少每月美債的發(fā)行量，從而在一定程度上緩解貨幣市場利率的潛在壓力。美聯(lián)儲強調(diào)，減緩量化緊縮 ( QT ) 的決定與降息及其時機無關(guān)。此舉并不意味著最終資產(chǎn)負債表的收縮幅度將小于原先的預(yù)期，而是為了讓收縮的過程更加逐步地接近其最終目標水平。
整體而言，CPT Markets 分析師認為美聯(lián)儲已經(jīng)排除了今年會升息的可能性，雖然沒有給出降息的時間點，不過宣布將于 6 月開始放緩縮表，這也美聯(lián)儲間接的對市場釋出善意的跡象?；谝陨蟽?nèi)容，我們認為目前的美國經(jīng)濟是穩(wěn)健成長的狀況。
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