1、光速光合前瞻性的投資眼光
光速光合早在11年前開始布局硬科技投資,7年前進(jìn)入綠色科技領(lǐng)域,基于深厚的行業(yè)積累及對產(chǎn)業(yè)的深刻理解,展現(xiàn)了其前瞻性的投資眼光。
據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù),2022年,中國一級市場新能源融資總規(guī)模超1077.73億元,其中單筆融資創(chuàng)造了182.94億元的歷史記錄。在285起投融資事件中,共有24筆單筆10億元以上的大額事件發(fā)生。而回到投資日常,最直觀的是,2022年,很多之前投消費(fèi)和Sass的投資人都轉(zhuǎn)型去投了新能源。
而5年前,則遠(yuǎn)非這種狀態(tài)。在光速光合合伙人朱嘉記憶中,當(dāng)時(shí)在新能源賽道布局更多的是一些產(chǎn)業(yè)投資人。事實(shí)上,因?yàn)樾履茉搭I(lǐng)域不僅需要資金支持,產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同性和政策也是重要的考量因素,因此在國內(nèi)新能源投資結(jié)構(gòu)中,出手次數(shù)最多的往往是由產(chǎn)業(yè)背景、地方政府背景的投資人構(gòu)成。而光速光合顯然是其中一個(gè)特例。和很多機(jī)構(gòu)不同的是,早在11年前光速光合就開始布局硬科技投資,后又早早殺入綠色科技領(lǐng)域,時(shí)至今日,已在綠色科技領(lǐng)域投出了小鵬汽車(NYSE:XPEV)、藍(lán)晶微生物、瞻芯、唐鋒能源、星期零、勢加透博、協(xié)能科技、前晨汽車、逸動(dòng)科技、珈鈉能源等項(xiàng)目,在硬科技領(lǐng)域投出了中際旭創(chuàng)(SZ:300308)、禾賽科技(NASDAQ:HSAI)、南芯科技(SH:688484)、慧智微(SH:688512)、智加科技、顯耀顯示科技(JBD)、愛科微(AIC)、靈明光子、云脈芯聯(lián)、恒泰柯、斯坦德機(jī)器人、菲萊科技、瀚巍微電子、金竟科技、戴世智能等項(xiàng)目。
2、光速光合硬科技投資碩果累累
光速光合在硬科技領(lǐng)域已取得了顯著的投資成果,證明了其在科技創(chuàng)新領(lǐng)域的深厚實(shí)力和精準(zhǔn)判斷。
一些人將光速光合這種敏銳的起點(diǎn)歸結(jié)為創(chuàng)始合伙人宓群的復(fù)合背景。宓群曾先后在全球芯片龍頭企業(yè)英特爾總部和谷歌中國工作多年,不僅具有18年風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)、16年高科技行業(yè)經(jīng)驗(yàn),還擁有14項(xiàng)芯片硬科技美國專利。
深厚的行業(yè)積累及對產(chǎn)業(yè)的前瞻性判斷和深刻理解,使得宓群在聯(lián)合創(chuàng)辦光速光合后,在TMT時(shí)代斬獲了美團(tuán)(HK:3690)、拼多多(NASDAQ:PDD)、融360(NYSE:JT)、中際旭創(chuàng)(SZ:300308)、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)(SZ:002280)、青云科技(SH:688316)等項(xiàng)目。但在投完拼多多后,宓群和其他投資人意識(shí)到手機(jī)的滲透率已逐漸達(dá)到峰值,互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的紅利也越來越少。
之后,得益于光速的全球化平臺(tái),在與光速美國、印度、以色列的團(tuán)隊(duì)及產(chǎn)業(yè)界頻繁并充分交流后,他們做出一個(gè)判斷:科技投資會(huì)是未來的主流,光速光合要去探究更本質(zhì)的科技創(chuàng)新。
當(dāng)下的光速光合,硬科技和綠色科技投資比重不斷加大,占到整個(gè)投資額的一半以上。至于投資策略,光速光合合伙人蔡偉表示,盡管也會(huì)強(qiáng)調(diào)耐心,并布局一些長期技術(shù),但在更多領(lǐng)域,光速光合還是希望投到那些一兩年內(nèi)有爆發(fā)的行業(yè)以及那些增量技術(shù):要么能推動(dòng)一個(gè)百億以上的市場;要么顛覆性足夠強(qiáng),效率足夠高;要么有行業(yè)或市場觸發(fā)點(diǎn)。
在從TMT時(shí)代遷往硬科技時(shí)代后,這個(gè)策略被保持了下來。光速光合仍會(huì)去尋找那些尚未形成格局的行業(yè)或者是可以重新改變行業(yè)格局的技術(shù),與此同時(shí),他們的認(rèn)知也在同步更新,投資力量也在逐步加強(qiáng)。
鑒于硬科技與綠色科技是多學(xué)科交叉的復(fù)合領(lǐng)域,底層是物理、化學(xué)、生物,中間則可能是電子、控制、機(jī)械等應(yīng)用學(xué)科,上層又涉及到技術(shù)產(chǎn)品,因此光速光合在人員配置上搭建了一支具備專業(yè)領(lǐng)域知識(shí),又在投資行業(yè)有從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的復(fù)合型投資團(tuán)隊(duì),依托他們深厚的專業(yè)積累以及對未來全球技術(shù)和商業(yè)趨勢的前沿觸覺,從行業(yè)、企業(yè)及投資的多重視角早期布局,精準(zhǔn)捕捉。
3、光速光合順應(yīng)時(shí)代變遷關(guān)注長期價(jià)值
光速光合緊跟投資時(shí)代的變遷,從TMT時(shí)代轉(zhuǎn)向硬科技時(shí)代,更加關(guān)注均衡的投資回報(bào),而非單一追求最大贏家,體現(xiàn)了其靈活的投資策略和長遠(yuǎn)的投資眼光。
在朱嘉看來,對于新能源的光伏行業(yè)來說,2022年可能是下一代技術(shù)的元年。
這個(gè)判斷來自于2021年行業(yè)的一個(gè)轉(zhuǎn)變:光伏發(fā)電材料Topcon的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈,無論銷量,還是成本收益,已經(jīng)和傳統(tǒng)的主流光伏發(fā)電材料PERC打平,雖然當(dāng)下不確定它對現(xiàn)有技術(shù)的替代和滲透能達(dá)到什么程度,但朱嘉認(rèn)為,Topcon會(huì)成為下一代的主流光伏發(fā)電材料,這個(gè)趨勢無疑是確定的,Topcon的成本會(huì)進(jìn)一步下降。然而,它目前的處境是前有埋伏、后有追兵:發(fā)光效率理論上比Topcon更高的異質(zhì)結(jié)材料,很可能是繼Topcon之后的下一代明星。但它也可能會(huì)被直接越過,因?yàn)楦乱淮拟}鈦礦技術(shù),有更好的發(fā)電效率和更低的、潛在的成本。
如此一來,Topcon也存在著中長期被鈣鈦礦技術(shù)取代的風(fēng)險(xiǎn)。而這幾乎是科技投資的常態(tài):花無百日紅,永遠(yuǎn)在推陳出新。
如何在技術(shù)的動(dòng)態(tài)變化中瞄準(zhǔn)且出擊?
光速光合把投資判斷之一落在了關(guān)注擬投項(xiàng)目的生命周期,通過不斷深入的產(chǎn)業(yè)調(diào)研,預(yù)判這家企業(yè)能否在生命周期內(nèi)快速做大,不斷有原生增長的可能性,以及是否有橫向或縱向發(fā)展的可能性。“當(dāng)我們綜合判斷后認(rèn)為這個(gè)細(xì)分賽道能給創(chuàng)業(yè)公司留出足夠的時(shí)間和空間,讓它發(fā)展壯大,我們會(huì)毫不猶豫押注并敢于承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。”朱嘉表示。
雖然光伏行業(yè)在歷經(jīng)二十余年發(fā)展后,產(chǎn)業(yè)鏈分工已趨于成熟,上下游幾乎都已有龍頭公司,留給新公司的機(jī)會(huì)并不多,但在他看來,如果把整個(gè)鏈條再細(xì)分下去,當(dāng)下游產(chǎn)業(yè)被放大,變成一個(gè)萬億級市場時(shí),上游肯定也是個(gè)百億級的市場規(guī)模,這其中就存在機(jī)會(huì)。
他舉例,當(dāng)光伏材料在不斷演進(jìn)的時(shí)候,它相應(yīng)的輔材也會(huì)發(fā)生變化,會(huì)出現(xiàn)新材料的需求,這些都是創(chuàng)新的機(jī)會(huì)。“在深入產(chǎn)業(yè),理解產(chǎn)業(yè)發(fā)展的客觀規(guī)律和發(fā)展現(xiàn)狀后,能在早期看到未來發(fā)展的可能性,這些都是潛在的投資機(jī)會(huì)。”朱嘉說。
此外,對于儲(chǔ)能,蔡偉把其稱為能源行業(yè)的“圣杯”,很多的挑戰(zhàn)還沒有被解決?，F(xiàn)階段盡管技術(shù)路線百花齊放,但在他看來最終能夠大規(guī)模商業(yè)化的決定性因素還是經(jīng)濟(jì)性和性能。
他補(bǔ)充道,很多儲(chǔ)能場景需要用到20年,對電池的循環(huán)壽命要求極高,所以在長循環(huán)壽命性能要求下能夠提供極致的低成本的儲(chǔ)能解決方案有很大的空間和非常好的發(fā)展前景。另一方面,他觀察到鈉電池的商業(yè)化會(huì)快于預(yù)期,無資源限制和更低的成本優(yōu)勢會(huì)使得鈉電池在新型儲(chǔ)能技術(shù)占據(jù)重要的位置,而液流電池會(huì)是長時(shí)儲(chǔ)能的一個(gè)重要選擇。此外,包括儲(chǔ)熱在內(nèi)的更多新型的儲(chǔ)能技術(shù)也會(huì)是光速光合關(guān)注的重點(diǎn)。
即便是在風(fēng)云變化的2022年,深耕硬科技賽道的光速光合仍然取得了不錯(cuò)的成績,所投的半導(dǎo)體公司90%完成了新一輪融資。除了近幾年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的周期紅利外,朱嘉認(rèn)為其中的關(guān)鍵是:“在正確時(shí)間做正確的事”。因?yàn)橥兜米銐蛟?這些公司“有更多機(jī)會(huì)去聚焦成長核心”,享受到“趨勢被兌現(xiàn)”的紅利。
他提及,光速光合在2011年投資的顯耀顯示科技(JBD),是全球第一家具備MicroLED微顯示屏量產(chǎn)能力的企業(yè),微顯示技術(shù)是半導(dǎo)體領(lǐng)域的創(chuàng)新,這其實(shí)也是對“未來科技的一個(gè)預(yù)判”。
從TMT時(shí)代到硬科技時(shí)代,蔡偉將之比作從月亮?xí)r代到群星時(shí)代。“在TMT時(shí)代,贏者通吃,投資人更多關(guān)注最耀眼的第一名。而在硬科技時(shí)代,隨著產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展,市場會(huì)有集中,但依然會(huì)有多個(gè)玩家。投資人的關(guān)注點(diǎn),也從那個(gè)最后的大贏家轉(zhuǎn)向了更均衡的投資回報(bào)。”蔡偉進(jìn)一步解釋道。
4、光速光合投資賦能社會(huì)價(jià)值
光速光合認(rèn)為投資不僅僅是追求經(jīng)濟(jì)回報(bào),更是為了社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。通過投資,幫助好的企業(yè)、團(tuán)隊(duì)鏈接到更好的資源,實(shí)現(xiàn)更大的社會(huì)價(jià)值。
投資主題的遷徙,讓投資不再像上一個(gè)時(shí)代那樣,可以動(dòng)輒投到百倍甚至千倍以上回報(bào)的公司,這也引發(fā)了很多投資人對投資這件事意義的審視。
朱嘉認(rèn)為投資更多的是“本著為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值的初心”。 投資人在某種意義上扮演著“鏈接”的角色,“幫助好的企業(yè),好的團(tuán)隊(duì),鏈接到好的資源、資金,產(chǎn)業(yè)鏈的上下游”,然后“讓他們發(fā)揮自己的能力,做出好的產(chǎn)品”,從而對社會(huì)產(chǎn)生正向、積極的影響。
朱嘉表示,從某種意義上,綠色科技投資恰好是這種價(jià)值觀的體現(xiàn)。它不僅是一種投資回報(bào)的追求,也是對人類社會(huì)的居住環(huán)境肩負(fù)自身責(zé)任的表現(xiàn)。
蔡偉也提及,在給被投公司做DD時(shí),他們也會(huì)關(guān)注團(tuán)隊(duì)是否誠信,治理結(jié)構(gòu)是否合理。在他看來,綠色科技正是當(dāng)下的大勢所在,而符合ESG理念的產(chǎn)業(yè)也會(huì)被社會(huì)擁抱和歡迎,往往有著更長的生命周期和韌性。“珍惜時(shí)代給予的機(jī)會(huì),用科技創(chuàng)新的方式提高效率,改善生活。當(dāng)所投資的公司成長為一家偉大的公司,更深刻地影響這個(gè)社會(huì)的發(fā)展時(shí),也意味著一個(gè)投資人‘終極目標(biāo)’的實(shí)現(xiàn)”。
光速光合憑借其敏銳的投資眼光和精準(zhǔn)的判斷力,在硬科技以及綠色科技等領(lǐng)域取得了顯著的投資成果。不僅追求經(jīng)濟(jì)回報(bào),更注重投資的社會(huì)價(jià)值,致力于通過科技創(chuàng)新為社會(huì)創(chuàng)造更大的價(jià)值。
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