公準(zhǔn)解豬 一分鐘宰三頭的“神功”如何練就？

（原標(biāo)題：公準(zhǔn)解豬 一分鐘宰三頭的“神功”如何練就？）

與同行業(yè)公司毛利率對(duì)比

與同行業(yè)公司三項(xiàng)費(fèi)用率對(duì)比

與同行業(yè)公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比

古有庖丁解牛，今有“公準(zhǔn)解豬”，但游刃有余的刀法卻已換成了財(cái)報(bào)注水的魔術(shù)。

在距哈爾濱215公里的黑龍江小城海倫，有一家掛牌新三板的生豬屠宰廠，只做殺豬這一件事，年收入規(guī)模接近14億元，多年凈利潤(rùn)均超過(guò)1個(gè)億。這家屠宰廠只有一條用了十多年的老舊生產(chǎn)線，而從財(cái)報(bào)粗略估算，其屠宰效率卻能達(dá)到每分鐘三頭，功夫可謂“出神入化”。這家公司名叫公準(zhǔn)股份。

還有更多數(shù)據(jù)令人匪夷所思：公準(zhǔn)股份憑借單一的業(yè)務(wù)，卻獲得了遠(yuǎn)超雙匯、雨潤(rùn)等業(yè)界前輩的毛利率，三項(xiàng)費(fèi)用率不到同行的十分之一；公司賬上常年趴著6億元現(xiàn)金，不做理財(cái)只拿活期利息，但老板卻連質(zhì)押貸款都還不上。

近日，上證報(bào)記者遠(yuǎn)赴公準(zhǔn)股份所在地調(diào)查，眼前的景象與年收入十多億元的“大公司”相去甚遠(yuǎn)。廠區(qū)大門緊鎖，進(jìn)出者寥寥，“公準(zhǔn)”品牌在海倫當(dāng)?shù)剞r(nóng)貿(mào)市場(chǎng)的占有率和知名度也都與企業(yè)靚麗的財(cái)報(bào)落差明顯。記者輾轉(zhuǎn)找到多位公準(zhǔn)股份的供貨商與客戶，他們都否認(rèn)了財(cái)報(bào)上的業(yè)務(wù)往來(lái)規(guī)模，金額差距少則幾倍，多則數(shù)十倍。更有供貨商反映，公準(zhǔn)股份已拖欠貨款逾百萬(wàn)，海倫當(dāng)?shù)氐亩嗉夜┴浬桃巡辉杆拓?。然而，在半年?bào)中，公司應(yīng)付賬款科目記錄的卻是0元。

產(chǎn)值大戶卻遭券商拋棄

買豬-宰豬-賣肉，公準(zhǔn)股份所處行業(yè)雖不起眼，財(cái)報(bào)卻一直“亮眼”。公司從2014年掛牌新三板以來(lái)，凈利潤(rùn)連年過(guò)億，營(yíng)收更是在10億規(guī)模，且穩(wěn)定增長(zhǎng)，這種體量，對(duì)海倫市來(lái)說(shuō)可謂舉足輕重。

以2015年的公開(kāi)數(shù)據(jù)為例，公準(zhǔn)股份年報(bào)顯示：公司當(dāng)年?duì)I業(yè)收入11.96億元，凈利潤(rùn)近1.08億元。而海倫市2015年的地區(qū)生產(chǎn)總值為124億元。也就是說(shuō)，公準(zhǔn)股份一家企業(yè)就“貢獻(xiàn)”了海倫全市將近十分之一的產(chǎn)值。

盡管“富甲一方”，但公準(zhǔn)股份在資本市場(chǎng)的處境卻不怎么好。多家做市商相繼離去，公司股票只得變回協(xié)議轉(zhuǎn)讓；財(cái)報(bào)審計(jì)關(guān)難過(guò)，2016年年報(bào)拖了一個(gè)多月才勉強(qiáng)披露；監(jiān)管部門介入，證監(jiān)會(huì)已于今年10月對(duì)公司及其控制人和多名董監(jiān)高正式立案調(diào)查。

今年4月10日，主辦券商華安證券提示風(fēng)險(xiǎn)，稱公準(zhǔn)股份原審計(jì)機(jī)構(gòu)不再對(duì)公司進(jìn)行審計(jì)，新的會(huì)計(jì)師事務(wù)所尚未聘請(qǐng)，公司可能無(wú)法按時(shí)披露年報(bào)，且現(xiàn)場(chǎng)核查發(fā)現(xiàn)公準(zhǔn)股份經(jīng)營(yíng)存在不確定性。4月11日，公準(zhǔn)股份放量暴跌52%。至4月28日停牌前，公司股價(jià)僅有1.4元/股，市值僅剩3.25億元，較歷史最高點(diǎn)掉落88%。必須一提的是，近期該公司股價(jià)又被數(shù)萬(wàn)資金用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式尾盤拉升，使得市值虛增到69億元，但投資者其實(shí)還是無(wú)法出逃。

眼看著6月底再無(wú)法披露年報(bào)就將面臨摘牌風(fēng)險(xiǎn)，公準(zhǔn)股份終于在6月22日發(fā)出了這份年報(bào)：2016年，公司實(shí)現(xiàn)收入13.9億元，同比增長(zhǎng)16.5%；凈利潤(rùn)1.1億元，同比增長(zhǎng)6.6%；年底貨幣資金6.68億元，超過(guò)絕大部分新三板公司的年收入，僅在手現(xiàn)金就是當(dāng)時(shí)公司市值的兩倍。

雖然業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，“嗅覺(jué)靈敏”的做市商卻相繼離去。公準(zhǔn)股份最多時(shí)擁有七家做市商，包括東興證券、山西證券、中銀國(guó)際、上海證券、華安證券、華融證券、浙商證券。近兩年間，東興證券、浙商證券、山西證券、中銀國(guó)際等紛紛退出。今年10月底，公司因做市商已少于兩家，不得不由“做市轉(zhuǎn)讓”變回“協(xié)議轉(zhuǎn)讓”。

一個(gè)產(chǎn)值大戶，為何被做市商和審計(jì)所接連拋棄？

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)“太好”疑點(diǎn)叢生

細(xì)看公準(zhǔn)股份的財(cái)報(bào)，與行業(yè)相關(guān)公司比較就會(huì)發(fā)現(xiàn)一些指標(biāo)令人匪夷所思。

首先是毛利率，公準(zhǔn)股份的毛利率堪稱屠宰界“賺錢能手”。2016年，行業(yè)老大雙匯發(fā)展的屠宰業(yè)務(wù)毛利率為5.48%，雨潤(rùn)食品的毛利率是4.24%，順鑫農(nóng)業(yè)的屠宰毛利率為2.99%，與公準(zhǔn)體量相近的得利斯的冷卻肉及冷凍肉業(yè)務(wù)毛利率2.23%。從整個(gè)行業(yè)看，單一的屠宰業(yè)務(wù)的毛利很薄，且呈現(xiàn)明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。而公準(zhǔn)股份的冷鮮肉及冷凍肉業(yè)務(wù)的規(guī)模略大于得利斯，遠(yuǎn)小于雙匯發(fā)展和雨潤(rùn)食品，竟能夠?qū)崿F(xiàn)8.19%的毛利率，可謂商業(yè)奇才。

再看三費(fèi)（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用），公司同樣“技高一籌”。公準(zhǔn)股份2014年的三項(xiàng)費(fèi)用率為0.62%，2015年降為0.3%，2016年僅為0.22%。而上市公司同行中，得利斯的三項(xiàng)費(fèi)用率穩(wěn)定在11%以上，雙匯發(fā)展穩(wěn)定在6.6%以上，新五豐則在6%以上。

另一個(gè)反映賺錢能力的指標(biāo)是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是指每單位固定資產(chǎn)能獲得幾倍的銷售收入。2016年，得利斯的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是1.79，雙匯食品是4.44，雨潤(rùn)食品是1.23，新五豐是2.91，而公準(zhǔn)股份達(dá)到了驚人的37.82。

會(huì)賺錢、還很省錢，這是公準(zhǔn)股份財(cái)報(bào)給人的一大印象。2014年至2016年，公準(zhǔn)股份的貨幣資金分別為4.28億元、6.61億元、6.68億元。然而，公司2014年至2016年沒(méi)有任何理財(cái)收入，只有利息收入，三年分別為96萬(wàn)元、159萬(wàn)元、213萬(wàn)元，年利率約為0.3%。對(duì)此異常情況，公司也承認(rèn)，他們拿著大筆的現(xiàn)金，卻只在銀行存了活期。

單看賬面數(shù)據(jù)，公準(zhǔn)股份應(yīng)該是一家極有錢的公司，但其老板卻連股權(quán)質(zhì)押貸款都還不上。

2016年8月，公準(zhǔn)股份控股股東、實(shí)際控制人韓義文向北京恒泰普惠信息服務(wù)有限公司質(zhì)押股票4211.81萬(wàn)股，占總股本的18.13%，質(zhì)押借款6000萬(wàn)元。今年4月26日，由于公司股價(jià)低于補(bǔ)倉(cāng)價(jià)2.27元/股，韓義文配偶晁燁（也是公司董事、副總經(jīng)理）又增加質(zhì)押990.84萬(wàn)股，占公司總股本4.27%，兩人合計(jì)質(zhì)押股權(quán)22.40%。該筆借款到期日為8月15日，但是截至10月17日，借款尚未還清。

異常的財(cái)報(bào)也引起了監(jiān)管層關(guān)注。全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)公準(zhǔn)股份2016年年報(bào)下發(fā)了問(wèn)詢函，公司在回復(fù)中進(jìn)一步透露了其日均屠宰量、豬肉平均售價(jià)、月度貨幣資金等數(shù)字。由此，更多的矛盾點(diǎn)在記者的調(diào)查中展現(xiàn)了出來(lái)。

結(jié)合公司披露信息及公開(kāi)數(shù)據(jù)，記者算了一筆賬：2016年公準(zhǔn)股份豬肉的平均銷售價(jià)格為20.65元/公斤，生豬出欄體重平均為110公斤，出肉率70%。由此估算，公準(zhǔn)股份2016年冷鮮肉及冷凍肉業(yè)務(wù)收入13.8億元，如果這些豬都是公司自宰的，則意味著一年要屠宰約87萬(wàn)頭豬，就算公司333名員工全年無(wú)休，每天工作12個(gè)小時(shí)計(jì)算，也需要每分鐘宰殺3.3頭豬。

“目前國(guó)內(nèi)先進(jìn)的全自動(dòng)屠宰生產(chǎn)線可以達(dá)到這個(gè)速度?！庇袠I(yè)內(nèi)人士告訴記者。但是公準(zhǔn)股份2014年的轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中披露，公司僅有一條購(gòu)于2005年的屠宰生產(chǎn)線，成新率僅24%，2014年的賬面凈值為17.3萬(wàn)元；此后的年報(bào)中，公司并未披露購(gòu)置過(guò)新的機(jī)械設(shè)備?！耙粭l老舊的生產(chǎn)線，意味著其余都要靠手工屠宰，如何能做到這個(gè)速度？”上述人士質(zhì)疑。

對(duì)此，記者致電韓義文問(wèn)詢，對(duì)方表示：“一切以公告為準(zhǔn)，個(gè)人不接受電話采訪。”隨即掛斷了電話。

調(diào)研過(guò)公準(zhǔn)股份的一位券商也表示，其參觀公司時(shí)，只看到一條生產(chǎn)線，盡管該生產(chǎn)線屠宰速度很快，但顯然是支撐不起該公司十多億的收入的。

供貨8000萬(wàn)還是200萬(wàn)？

由于公司的主要供應(yīng)商和客戶都是自然人，查找公開(kāi)資料幾乎無(wú)跡可尋；另一方面，由于屠宰行業(yè)免征企業(yè)所得稅，從稅務(wù)口徑核查公司收入也存在困難。但多種跡象表明，公準(zhǔn)股份的財(cái)報(bào)真實(shí)性需要打上大大的問(wèn)號(hào)。

近日，記者趕赴位于海倫的公準(zhǔn)生豬屠宰廠，并且輾轉(zhuǎn)找到了公司的多位供應(yīng)商和客戶，情況令人震驚。某位公司財(cái)報(bào)中供貨金額達(dá)8000萬(wàn)元的供貨商，竟稱其實(shí)際交易金額還不到200萬(wàn)元。

先看年報(bào)，2016年，公準(zhǔn)股份向前五大供貨商的采購(gòu)金額分別是：柴大偉8923萬(wàn)元、張麗娟8692萬(wàn)元、楊宏海8353萬(wàn)元、張國(guó)海8283萬(wàn)元、武立國(guó)7955萬(wàn)元。2015年，公司的前五大供貨商是：柴大偉8537萬(wàn)元、張麗娟8121萬(wàn)元、張國(guó)海7807萬(wàn)元、楊宏海7412萬(wàn)元、武立國(guó)7080萬(wàn)元。

在海倫市最大的農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)，記者找到了一位要求匿名的前五大供貨商的親屬。其告訴記者：“公準(zhǔn)近兩年經(jīng)常拖欠我們貨款，而且不止欠我們一家，海倫還有四五家常年供貨商也存在被拖欠貨款的情況?！睋?jù)其估算，欠款合計(jì)在數(shù)百萬(wàn)元以上，“現(xiàn)在本市的幾家供貨商都不愿意送豬了，公準(zhǔn)只能去更遠(yuǎn)的地方進(jìn)貨?！?/p>

然而，在公準(zhǔn)股份的財(cái)報(bào)中，截至2017年6月底，公司負(fù)債總額僅有81.35萬(wàn)元，應(yīng)付賬款（全部為貨款）更是為0。

在供貨商眼里，公準(zhǔn)股份并不像年報(bào)中那么財(cái)大氣粗?！斑@兩年公準(zhǔn)每年都有幾個(gè)月幾乎停產(chǎn)。本來(lái)說(shuō)好的進(jìn)貨價(jià)，我們送豬過(guò)去的時(shí)候，公準(zhǔn)經(jīng)常會(huì)在到貨時(shí)臨時(shí)壓價(jià)，如果不同意，他們就不要了。”上述匿名人士稱。

記者在當(dāng)?shù)孬@悉，海倫市內(nèi)做收豬生意的，規(guī)模普遍在幾千萬(wàn)元以內(nèi)，財(cái)報(bào)上的前五大供貨商基本都在海倫本地，年供貨七八千萬(wàn)元幾乎是不可能的。

不僅上游采購(gòu)金額虛高，公準(zhǔn)對(duì)下游客戶的銷售額也同樣存在夸大嫌疑。2016年年報(bào)中，公司對(duì)前五大客戶的銷售金額分別為：張秀玲1.09億元、劉有軍1.01億元、魏吉良1.00億元、楊亞玲9667萬(wàn)元、宮海波8039萬(wàn)元。記者了解到，其中某客戶每年對(duì)外的總銷售收入不過(guò)5000萬(wàn)至6000萬(wàn)元，而且貨源不止公準(zhǔn)一家，平常進(jìn)貨渠道主要是金鑼、雨潤(rùn)等其他品牌，進(jìn)公準(zhǔn)肉品的比例最高時(shí)也不超過(guò)60%。如此計(jì)算，公準(zhǔn)股份披露金額與之相比已成倍夸大了。

農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)上多個(gè)曾在公準(zhǔn)進(jìn)貨的豬肉販還告訴記者：“公準(zhǔn)的豬肉寥寥無(wú)幾，還經(jīng)常出現(xiàn)訂完貨拿不到貨的情況?！鄙碳腋嗟剡€是從雙匯、雨潤(rùn)等大品牌進(jìn)貨。

還有一位豬肉販告訴記者，該店年進(jìn)貨金額不超過(guò)3000萬(wàn)元，從“公準(zhǔn)”進(jìn)貨只占其全年進(jìn)貨量的三分之一，也就是不到1000萬(wàn)元。在他看來(lái)：“在海倫市的豬肉販，別說(shuō)一年進(jìn)貨一個(gè)億了，大于5000萬(wàn)元的都很難找?！?/p>

巨額對(duì)外投資有何玄機(jī)

那么，公準(zhǔn)股份的生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)是什么情況呢？在一個(gè)工作日的上午10時(shí)，記者來(lái)到公準(zhǔn)股份生豬屠宰廠時(shí)，廠區(qū)大門緊鎖。門衛(wèi)表示：“近期老板都不在這里，管事的人也不在，廠里只有工人?！睋?jù)了解，每日下午4點(diǎn)半通常是客戶來(lái)運(yùn)屠宰后的豬肉的時(shí)間。

記者下午4點(diǎn)多再次來(lái)到工廠時(shí)，見(jiàn)到一輛大型冷鮮車正在搬貨。工廠工人告訴記者：“今天一共賣出了600套豬肉，這還不是旺季，春節(jié)前后最多一天能賣1200套?！?/p>

如果工人的話屬實(shí)，那么公準(zhǔn)股份一年的銷售額是多少呢？記者粗略估算，公準(zhǔn)股份稱其2016年豬肉銷售均價(jià)為20.65元/公斤，每頭生豬平均重110公斤，出肉率70%，以豬下水與豬肉同等價(jià)格來(lái)算的話，每天賣出600套至1200套，則意味著公司一年365天的銷售收入為4.97億元至9.95億元。而公司2014至2016年財(cái)報(bào)上的營(yíng)業(yè)收入分別為11.48億元、11.96億元、13.94億元。

如果多年都如此虛增收入及盈利，目的又是什么？

融資？2015年3月16日，公準(zhǔn)股份獲得深交所的《中小企業(yè)私募債券發(fā)行備案的通知書(shū)》，公司非公開(kāi)發(fā)行面值不超過(guò)4億元的中小企業(yè)私募債。2015年11月，公司以15元/股定增募資1.5億元，稱是用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，除了韓義文等公司原股東之外，新進(jìn)的六名投資者的認(rèn)購(gòu)金額為7050萬(wàn)元。

別忘了，公司賬上還常年趴著6億元現(xiàn)金沒(méi)用，放在銀行收活期利息。那么，公司到底有錢沒(méi)錢？

公準(zhǔn)股份還有個(gè)動(dòng)向值得關(guān)注。近兩年，公司對(duì)外投資突然上了規(guī)模。2016年9月，公準(zhǔn)股份改變了1.5億元定增募資用途，掏了7500萬(wàn)元收購(gòu)海都集團(tuán)魏波手中的黑龍江省七合畜牧集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“七合畜牧”）84.36%股權(quán)；還將剩余7500萬(wàn)元投給七合畜牧作為后續(xù)建設(shè)資金。

主辦券商華安證券及時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)稱：七合畜牧尚未取得土地使用權(quán)證和房產(chǎn)所有權(quán)證，目前仍處于建設(shè)階段，尚未開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；且標(biāo)的公司未經(jīng)審計(jì)。根據(jù)七合畜牧未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，截至2016年8月31日，其總資產(chǎn)為8925.40萬(wàn)元，其中在建工程8774.16萬(wàn)元，負(fù)債3009.30萬(wàn)元，所有者權(quán)益5916.10萬(wàn)元，2016年1至8月仍處于虧損階段。

在券商提示風(fēng)險(xiǎn)后，2016年12月30日，七合畜牧將公準(zhǔn)股份后續(xù)投資的7403.16萬(wàn)元通過(guò)銀行轉(zhuǎn)賬的方式予以歸還。

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