中歐基金周應(yīng)波：合理估值是重要原則，未來(lái)十年權(quán)益基金大有前途

最近A股市場(chǎng)大幅震蕩，很多投資者對(duì)如何進(jìn)行基金投資深感迷茫。在基金經(jīng)理周應(yīng)波看來(lái)，此次的市場(chǎng)調(diào)整充分說(shuō)明，在合理的估值進(jìn)行投資依然是重要的原則之一。另外，權(quán)益基金作為居民長(zhǎng)期理財(cái)?shù)内厔?shì)不會(huì)變。未來(lái)十年，權(quán)益基金投資有非常好的前景。

提問(wèn)1：請(qǐng)問(wèn)周應(yīng)波老師，本輪市場(chǎng)調(diào)整中，龍頭股估值的修正也是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，你如何看待部分個(gè)股估值溢價(jià)的現(xiàn)象呢?

周應(yīng)波：2021年春節(jié)之后，市場(chǎng)在短期內(nèi)調(diào)整較多，開(kāi)始了對(duì)前述龍頭股估值的修正。這個(gè)過(guò)程可能短期還會(huì)延續(xù)，向優(yōu)質(zhì)企業(yè)龍頭的集中長(zhǎng)期來(lái)看是正確的方向。但是從2019年到2020年出現(xiàn)估值溢價(jià)的現(xiàn)象，現(xiàn)在應(yīng)該說(shuō)是慢慢走到尾聲了。此次的市場(chǎng)調(diào)整充分說(shuō)明，在合理的估值進(jìn)行投資依然是重要的原則之一。

提問(wèn)2：請(qǐng)問(wèn)周應(yīng)波老師，你對(duì)投資者有什么建議嗎?怎樣看未來(lái)3-5年權(quán)益市場(chǎng)的投資前景?

周應(yīng)波：我認(rèn)為股票市場(chǎng)長(zhǎng)期向上的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不變。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在這輪疫情表現(xiàn)強(qiáng)于全球，中國(guó)制造在全球的領(lǐng)先地位也獲得進(jìn)一步提升，這一點(diǎn)是不會(huì)變的;第二，資金向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中的趨勢(shì)是不會(huì)變的。盡管短期內(nèi)在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，大宗商品價(jià)格提升帶來(lái)的通脹預(yù)期及利率提升影響股票市場(chǎng)估值中樞，存在一定震蕩調(diào)整壓力，但長(zhǎng)期來(lái)看，優(yōu)質(zhì)公司的主要收益來(lái)自于盈利增長(zhǎng)，只要能夠持續(xù)貢獻(xiàn)長(zhǎng)期優(yōu)異業(yè)績(jī)，長(zhǎng)期市值上漲趨勢(shì)不變，估值也可以隨著時(shí)間被盈利增長(zhǎng)所消化。所以，我們還是認(rèn)為要堅(jiān)持投資具有良好商業(yè)模式、好的管理團(tuán)隊(duì)的公司，這是我們獲得長(zhǎng)期良好投資回報(bào)的來(lái)源，這點(diǎn)也不會(huì)變。第三，權(quán)益基金作為居民長(zhǎng)期理財(cái)?shù)闹匾较?，這一點(diǎn)不會(huì)變。

未來(lái)十年，我們認(rèn)為權(quán)益基金投資有非常好的前景，特別是在資管新規(guī)打破剛兌以及房地產(chǎn)進(jìn)入存量時(shí)代的大背景下，投資權(quán)益基金對(duì)于居民財(cái)富保值增長(zhǎng)、對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展壯大，都是非常有利的。也要看到，目前在一些權(quán)益類產(chǎn)品的投資行為中，還存在著追漲殺跌、頻繁申贖等短期行為和非理性行為，這些是非常容易影響盈利體驗(yàn)的。雖然通過(guò)基金的方式參與到股票市場(chǎng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)中是正確的方向，但是，權(quán)益市場(chǎng)短期的跌宕起伏依然不可避免。因此，我們還是建議投資人能夠用長(zhǎng)期的視角看待預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)短期的調(diào)整會(huì)帶來(lái)更合理的估值位置、更合適的投資時(shí)點(diǎn)，另外也可以通過(guò)定投的方式平滑市場(chǎng)波動(dòng)的影響?；鸸芾砣恕N售渠道，也在不斷增加投資者陪伴服務(wù)，在投資行為引導(dǎo)上，未來(lái)進(jìn)一步改善。

需要特別指出的是，歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，市場(chǎng)在經(jīng)歷連續(xù)上漲以后，調(diào)整的時(shí)間段是以幾個(gè)季度或者是1~2個(gè)年度為單位來(lái)進(jìn)行的，基金投資需要有充分的耐心來(lái)面對(duì)，短期的炒作、殺跌等行為均不可取。同時(shí)，正如基金經(jīng)理需要對(duì)所投資的上市公司基本面進(jìn)行充分研究，投資者們也同樣需要對(duì)所購(gòu)買的基金產(chǎn)品本身進(jìn)行充分的獨(dú)立自主研究，我們希望大家把理財(cái)作為一件嚴(yán)肅的事來(lái)做，切勿娛樂(lè)化、短期化、情緒化。

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