券商后市觀察：結(jié)構(gòu)牛將繼續(xù)，9月將迎來布局四季度行情最佳窗口

進(jìn)入8月下旬，國(guó)內(nèi)各大券商開始針對(duì)下月A股市場(chǎng)行情進(jìn)行展望。極客網(wǎng)通過梳理發(fā)現(xiàn)，“牛”字已成為券商研判中的高頻字：海通證券認(rèn)為，本輪牛市大格局未變；安信證券認(rèn)為，資產(chǎn)荒已是目前最大的現(xiàn)實(shí)，結(jié)構(gòu)牛將繼續(xù)。

與此同時(shí)，隨著市場(chǎng)即將迎來金九銀十的消費(fèi)行情，多數(shù)機(jī)構(gòu)看好泛消費(fèi)主線：中信證券建議在成長(zhǎng)制造和價(jià)值消費(fèi)間保持均衡，且重心逐步向后者轉(zhuǎn)移；中金公司推薦泛消費(fèi)為三條主線之一。

中信證券：9月是布局四季度行情最佳窗口

預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將在8月見底后逐月修復(fù)，A股將在9月迎來布局四季度行情的最佳窗口。配置方面，建議在成長(zhǎng)制造和價(jià)值消費(fèi)間保持均衡，且重心逐步向后者轉(zhuǎn)移。成長(zhǎng)制造推薦三季度業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期的機(jī)械、軍工、化工的中上游高彈性品種，同時(shí)左側(cè)布局價(jià)值板塊中有景氣優(yōu)勢(shì)的消費(fèi)和醫(yī)藥，推薦次高端白酒、服務(wù)機(jī)器人、疫苗，以及港股的啤酒、服飾龍頭。

中金公司：積極因素正在逐步累積

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)上，市場(chǎng)整體估值水平尤其是大盤藍(lán)籌股的估值水平已經(jīng)略低于歷史均值，而部分積極因素正在逐步累積，后市盡管擔(dān)憂仍在，但對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期前景不必過于悲觀。配置上推薦三條主線：一是電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、科技硬件與軟件、電子半導(dǎo)體、部分制造業(yè)資本品等；二是在泛消費(fèi)，包括日常用品、家電、汽車及零部件、醫(yī)藥及醫(yī)療器械、輕工家居等領(lǐng)域自下而上擇股；三是逐步降低周期配置但關(guān)注部分結(jié)構(gòu)有利或具備結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)特征的周期，如有色金屬如鋰等，化工以及受益于財(cái)富及資管大發(fā)展趨勢(shì)的金融龍頭。

國(guó)泰君安：市場(chǎng)重回上行通道

在調(diào)整與反彈的過程中，積極的信號(hào)正在逐步形成：盡管經(jīng)濟(jì)動(dòng)能弱化，分子端盈利有所承壓，但隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的企穩(wěn)，疊加無風(fēng)險(xiǎn)利率的下行，市場(chǎng)正在重回上行通道。行業(yè)配置上推薦四大方向：一是寬松預(yù)期疊加基本面邊際改善的券商、銀行；二是能源新基建，如BIPV、特高壓、風(fēng)電、充電樁；三是產(chǎn)業(yè)周期向上的光伏、新能源車、半導(dǎo)體設(shè)備；四是盈利估值性價(jià)比極佳的周期成長(zhǎng)品種中，優(yōu)選中期供需穩(wěn)定的玻璃、純堿、鋼鐵、輪胎等。

安信證券：結(jié)構(gòu)牛將繼續(xù)，配周期首選新能源周期品

安信證券認(rèn)為，資產(chǎn)荒已是目前最大的現(xiàn)實(shí)，結(jié)構(gòu)牛將繼續(xù)。配周期，要首選有新能源高景氣需求以及碳中和高耗能供給約束的周期，特別新能源需求的上游周期品，如鋰、工業(yè)硅、純堿、氟等。隨著經(jīng)濟(jì)增速下行繼續(xù)，新能源的時(shí)代巨輪還在向前。調(diào)整就是機(jī)會(huì)，堅(jiān)持寧組合+中小盤(如專精特新組合等)是核心配置不變，中期來看，大眾消費(fèi)在機(jī)構(gòu)中的配置比例會(huì)上升，但景氣恢復(fù)需要一個(gè)過程。

中原證券：聚焦科技成長(zhǎng)主流賽道，挖掘?qū)＞匦滦【奕似髽I(yè)

中原證券指出，繼續(xù)聚焦科技成長(zhǎng)主流賽道及專精特新小巨人企業(yè)，共享行業(yè)成長(zhǎng)盛宴。未來5-10年內(nèi)受益碳中和，光伏發(fā)電和新能源汽車滲透率都會(huì)急劇上升。重點(diǎn)推薦中長(zhǎng)期行業(yè)受益的光伏設(shè)備龍頭和鋰電設(shè)備龍頭。7月底政治局會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)政策扶持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的專精特新小巨人企業(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注機(jī)械行業(yè)專注上游核心零部件，并取得突破，國(guó)產(chǎn)進(jìn)口替代空間較大的方向。

海通證券：市場(chǎng)結(jié)構(gòu)行情延續(xù)，雙節(jié)將至提振消費(fèi)

海通證券指出，截至上周，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情依舊延續(xù)，周期股行情強(qiáng)勢(shì)，以醫(yī)藥為主的消費(fèi)疲弱，市場(chǎng)熱點(diǎn)新能源則不斷震蕩向上，突破新高。短期來看，市場(chǎng)風(fēng)格不會(huì)有大的變化，大盤或?qū)⒅饾u趨穩(wěn)，以待突破。不過要注意的是，市場(chǎng)即將迎來金九銀十的消費(fèi)行情，中秋、國(guó)慶雙節(jié)將至，雙節(jié)前后市場(chǎng)的流動(dòng)性將大幅增加，加上政策利好，有望帶動(dòng)大盤回暖。目前市場(chǎng)板塊快速輪動(dòng)，操作面上投資者應(yīng)該避免追漲殺跌，以尋找低估值行業(yè)和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。海通策略分析師荀玉根等29日表示，本輪牛市大格局未變，而歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，隨著牛市到了后期，此前強(qiáng)勢(shì)和弱勢(shì)的行業(yè)均會(huì)有所表現(xiàn)，即牛市將以眾樂樂實(shí)現(xiàn)收斂。

中信證券：推薦三季度業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期的高彈性品種

在配置思路上，建議兩個(gè)方向：一是對(duì)成長(zhǎng)制造板塊需更重視估值和盈利的匹配程度，推薦三季度業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期的機(jī)械、軍工、化工的中上游高彈性品種；二是左側(cè)布局價(jià)值板塊中高景氣的消費(fèi)和醫(yī)藥，尤其是經(jīng)營(yíng)狀態(tài)良好但前期受交易或政策因素影響而大幅調(diào)整的細(xì)分行業(yè)，推薦次高端白酒、服務(wù)機(jī)器人、疫苗，以及港股的啤酒、服飾龍頭標(biāo)的。

國(guó)海證券：中小盤成長(zhǎng)企業(yè)在二季度表現(xiàn)了更優(yōu)的業(yè)績(jī)彈性

目前已披露的半年報(bào)業(yè)績(jī)來看，中小盤成長(zhǎng)業(yè)績(jī)占優(yōu)，抱團(tuán)賽道延續(xù)高景氣度?？萍汲砷L(zhǎng)賽道中的中小市值企業(yè)2021年二季度歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增速優(yōu)于大市值公司，中小盤成長(zhǎng)企業(yè)在二季度表現(xiàn)了更優(yōu)的業(yè)績(jī)彈性。新能源、半導(dǎo)體等熱門賽道整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍然出眾，兩年復(fù)合增速維持高增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)周期持續(xù)上行。長(zhǎng)期來看建議投資者更多關(guān)注市占率較高、盈利增速相對(duì)穩(wěn)定的賽道龍頭標(biāo)的。

中信建投基金：長(zhǎng)期看好醫(yī)藥板塊

近期醫(yī)藥板塊調(diào)整，市場(chǎng)關(guān)于醫(yī)藥基本面和發(fā)展前景的不安定感顯著增強(qiáng)，主要是由于龍頭股業(yè)績(jī)爆雷、大PE機(jī)構(gòu)減持、行業(yè)成長(zhǎng)性擔(dān)憂以及醫(yī)藥行業(yè)較高的表面估值等引發(fā)市場(chǎng)焦慮。不過，仍然長(zhǎng)期看好醫(yī)藥板塊，尤其是醫(yī)藥外包服務(wù)和創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療服務(wù)、創(chuàng)新醫(yī)療器械、新技術(shù)平臺(tái)生物制品等細(xì)分行業(yè)龍頭和高成長(zhǎng)性公司。

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