鋼鐵ETF（515210）今日大漲4.50%點(diǎn)評

上漲原因分析：鋼價(jià)再創(chuàng)新高，鋼企利潤大增+供給側(cè)粗鋼產(chǎn)量上有限，需求端“金九”傳統(tǒng)需求旺季啟動，需求上升。

鋼價(jià)再創(chuàng)新高，鋼企利潤大增。2021年8月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價(jià)格指數(shù)(MyBCIC)終值為1166.34，環(huán)比上漲1.81%，同比上漲28.92%，價(jià)格指數(shù)再創(chuàng)年內(nèi)新高。2021年上半年，22家普鋼企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10169億元，同比上漲56.6%。實(shí)現(xiàn)毛利1332億元，同比上漲103.8%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤629億元，同比大幅上漲280.6%。14家特鋼企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1814億元，同比上漲69.4%。實(shí)現(xiàn)毛利267億元，同比上漲76.0%;合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤133億元，同比上漲126.9%。其中，本鋼板材歸母凈利潤同比增長767%，鞍鋼板材歸母凈利潤同比增長937%。

供給側(cè)粗鋼產(chǎn)量上有限，需求端“金九”傳統(tǒng)需求旺季啟動，需求上升。供給方面，為實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)，全國各地陸續(xù)推出各項(xiàng)產(chǎn)量平控政策，且壓減工作執(zhí)行嚴(yán)格，全國粗鋼產(chǎn)量明顯下降。2021年4月，國家發(fā)改委和工業(yè)信息化部提出要壓減環(huán)?？冃讲睢⒑哪芨?、工藝裝備水平相對落后企業(yè)的粗鋼產(chǎn)量，避免“一刀切”， 確保實(shí)現(xiàn)2021年全國粗鋼產(chǎn)量同比下降。隨后河北、天津、山東、江蘇以及中國寶武等重點(diǎn)省市和鋼企迅速響應(yīng)，嚴(yán)格貫徹落實(shí)國家方針政策，鋼鐵產(chǎn)量已呈現(xiàn)逐步收縮態(tài)勢。

需求方面，9月以后市場進(jìn)入旺季，鋼材需求量會有明顯增長，下半年伴隨出口和房地產(chǎn)的下行壓力，重振基建投資的必要性較大。同時(shí)下半年地方政府專項(xiàng)債發(fā)行加快，8月新增專項(xiàng)債發(fā)行 4229 億元，環(huán)比上漲24%。積極的財(cái)政政策將會刺激基建發(fā)展，加大對鋼材需求。

估值來看，目前指數(shù)估值PB為1.68倍，處于歷史分位數(shù)84%左右。隨著下半年鋼鐵行業(yè)“金九銀十”傳統(tǒng)需求旺季的到來，鋼鐵估值有望被盈利進(jìn)一步消化。

數(shù)據(jù)來源：wind

后市展望：短期來看，自供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策實(shí)施以來，國家對粗鋼產(chǎn)量的管控逐步升級。在壓降政策影響下，鋼企下半年的產(chǎn)量會持續(xù)減少，鋼材庫存平穩(wěn)下降，對鋼價(jià)形成正向支撐;地產(chǎn)短期對鋼材仍有一定支撐，基建將會繼續(xù)發(fā)力。鋼企仍具有盈利空間。長期來看，在碳達(dá)峰、碳中和的背景下，鋼材管控仍會持續(xù)，行業(yè)供給將會繼續(xù)下降。于此同時(shí)，對排放量大的落后產(chǎn)能將會持續(xù)淘汰，后續(xù)整個(gè)行業(yè)將會持續(xù)整合，加大轉(zhuǎn)型，更多的布局新材料、新能源領(lǐng)域，促進(jìn)產(chǎn)品機(jī)構(gòu)升級，提升企業(yè)整體估值中樞。建議投資者持續(xù)關(guān)注鋼鐵ETF(515210)，可以逢低分批布局。

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