又一分子檢測公司赴科創(chuàng)板！康為世紀(jì)擬募資9.7億元 爆發(fā)式增長業(yè)績能否延續(xù)？

《科創(chuàng)板日報》（記者 王俊仙）訊，繼透景生物后，分子檢測行業(yè)公司江蘇康為世紀(jì)生物科技股份有限公司（下稱“康為世紀(jì)”）科創(chuàng)板IPO獲受理，中信證券為保薦機構(gòu)，擬募資9.86億元。

這家公司成立前九年較為“平凡”，但去年在新冠疫情影響下，公司迅猛發(fā)展，業(yè)績飆升且不斷與資本結(jié)緣，不僅得到多家資本青睞并給予首輪融資，而且在去年底進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。

但令市場擔(dān)憂的是，業(yè)績?nèi)绱吮l(fā)式增長難免留下隱憂——可持續(xù)性如何？

業(yè)績爆發(fā)式增長背后的隱憂

資料顯示，康為世紀(jì)前身康為有限成立于2010年，目前的主營產(chǎn)品可分為分子檢測產(chǎn)品、分子檢測服務(wù)及其他。

在康為有限成立后的前9年，公司業(yè)績增速較為平穩(wěn)，并無過多亮眼之處，因此一直到2019年年底，公司股東名冊也只有北京康為一家。

一切隨著新冠疫情的到來變得不一樣，康為世紀(jì)不僅業(yè)績飆升，也迅速與資本結(jié)下深厚“友誼”。

數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，康為世紀(jì)營業(yè)收入分別為5582.88萬元、7393.85萬元和2.33億元，最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率為104.38%。而且公司這三年實現(xiàn)的歸母凈利潤分別為468.84萬元、981.65萬元和9717.18萬元，今年第一季度公司營收和歸母凈利潤分別為8630.01萬元和3454.53萬元。

對此康為世紀(jì)方面表示，2020年新冠疫情爆發(fā)后，公司的分子檢測產(chǎn)品需求大幅提升，使公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較快增長。

業(yè)績高增迅速吸引了資本目光——康為世紀(jì)在去年8月獲得首輪2.45億元融資，毅達(dá)創(chuàng)投領(lǐng)投，松禾創(chuàng)投、分享投資等機構(gòu)跟投。緊接著，去年底，康為世紀(jì)科創(chuàng)板IPO輔導(dǎo)備案申請材料獲受理。

值得一提的是，2020年的業(yè)績爆發(fā)正好令康為世紀(jì)符合科創(chuàng)板第一套上市標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計市值不低于10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元，或者預(yù)計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元。

這意味著，新冠疫情帶來的業(yè)績爆發(fā)，助力康為世紀(jì)快速走上IPO之路，然而這背后的隱憂仍不容忽視。

康為世紀(jì)方面表示，未來國內(nèi)外新冠疫情發(fā)展存在不確定性，因此公司未來與新冠相關(guān)的業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長具有不確定性風(fēng)險。此外，受新冠疫情影響，2020年以來公司非新冠相關(guān)業(yè)務(wù)需求有所減少，非新冠業(yè)務(wù)收入增速有所放緩。

醫(yī)藥行業(yè)一資深人士告訴《科創(chuàng)板日報》記者，新冠疫情目前仍在全球蔓延，而且延續(xù)時間存在不確定性，但未來隨著新冠疫苗接種的普及，一旦新冠疫情發(fā)展逐步得到控制，相關(guān)檢測市場需求逐步減小將不利相關(guān)公司業(yè)績。因此，康為世紀(jì)非新冠業(yè)務(wù)復(fù)蘇情況以及未來能否扛起業(yè)績增長大旗值得關(guān)注。

研發(fā)費用率低于同行業(yè)公司

此外，《科創(chuàng)板日報》記者注意到，康為世紀(jì)自稱是國內(nèi)少數(shù)實現(xiàn)分子檢測核心環(huán)節(jié)完整業(yè)務(wù)布局的生物科技企業(yè)，實現(xiàn)了分子檢測“核心原料+試劑盒+檢測服務(wù)”的一體化布局。

然而一體化布局卻拖累了康為世紀(jì)毛利率水平。

2018年-2020年，康為世紀(jì)的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為67.21%、67.68%和77.17%，處于較高水平，但可比公司主營業(yè)務(wù)毛利率平均值為85.88%、86.49%和84.69%。

對此，康為世紀(jì)方面認(rèn)為，公司產(chǎn)品涵蓋全產(chǎn)業(yè)鏈，不同產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的毛利率差異較大，且全產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建在前期需要積累較多技術(shù)儲備、全面研發(fā)能力和持續(xù)設(shè)備投入等，單位產(chǎn)品的成本略高；此外，公司正處高速發(fā)展期，規(guī)模效應(yīng)較同行業(yè)公司偏弱。

而與同行業(yè)相比，康為世紀(jì)研發(fā)費用率也略遜一籌。

2018年-2020年及2021年第一季度，康為世紀(jì)研發(fā)費用支出分別為1145.65萬元、1394.27萬元、2375.94萬元和635.36萬元，研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例分別為20.52%、18.86%、10.19%和7.36%，占比逐年下滑。

在上述報告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司研發(fā)費用率平均值分別為24.43%、21.78%、11.72%和15.96%，均高于康為世紀(jì)。

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