投資人說|千乘資本創(chuàng)始合伙人熊偉：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)還有10-20年的投資空間

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》（記者 陳美）訊 ，千乘資本于近日完成了13億新基金的募集。

作為掌舵者的熊偉坦言：這是投資人對(duì)千乘過往業(yè)績(jī)的認(rèn)可。在二期基金中，老LP復(fù)投率近50%，這么高的復(fù)投率，說明千乘資本的專業(yè)性和投資回報(bào)率。

在熊偉看來，未來創(chuàng)投公司會(huì)越來越多，但精品類基金卻相對(duì)有限。要做到精品類基金，需要投資人用專業(yè)眼光對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行預(yù)判，這種前瞻性判斷決定了GP的差異化優(yōu)勢(shì)。因?yàn)橥|(zhì)化的投資，代表著不高的投資回報(bào)率。只有實(shí)現(xiàn)了差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，LP等資源方才有可能不斷向你聚攏。

因此，在熊偉的認(rèn)知中，成立千乘資本，既是一種再創(chuàng)業(yè)的勇氣，也是想做一支高回報(bào)精品基金的愿景展現(xiàn)。

近日，創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者與千乘資本創(chuàng)始合伙人熊偉展開深度對(duì)話，作為創(chuàng)始合伙人的熊偉，不僅有專業(yè)化的投資方式，還有篤定的投資信念。對(duì)未來，熊偉表示，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)還有10-20年的投資空間，其中有落地應(yīng)用、獲得燈塔客戶的訂單支持、以及持續(xù)進(jìn)行微創(chuàng)新的公司，是千乘要尋找、并耐心陪伴的目標(biāo)對(duì)象。

熊偉

談創(chuàng)業(yè)：心情忐忑，但業(yè)務(wù)駕輕就熟

對(duì)于熊偉來看，創(chuàng)業(yè)何嘗不是一種新的嘗試，即便在做熟悉的事。

從1998年進(jìn)入華為，熊偉做過銷售，從客戶經(jīng)理做起，今天熊偉之所以能夠成立千乘資本，并鎖定工業(yè)科技這一賽道，源于其昔日經(jīng)歷。

在成立千乘之前，熊偉曾有過一次創(chuàng)業(yè)。2003年熊偉在華為內(nèi)部創(chuàng)業(yè)，和華為幾位高管聯(lián)合創(chuàng)立深圳科皓，進(jìn)入IT軟件業(yè)，這份經(jīng)歷讓熊偉深刻地了解了創(chuàng)業(yè)者的心路歷程，知道創(chuàng)業(yè)者需要什么，不需要什么。這段苦澀但充滿挑戰(zhàn)的經(jīng)歷，為之后進(jìn)入達(dá)晨成為一名投資人奠定了良好基礎(chǔ)。

從創(chuàng)業(yè)者到投資人的身份轉(zhuǎn)變，是熊偉人生道路上的一次“蝶變”。在達(dá)晨的7年，熊偉回憶稱，與企業(yè)充分交流、溝通是一名好的投資經(jīng)理必備素質(zhì)。在做投資經(jīng)理的這些年里，熊偉每年和創(chuàng)業(yè)者面對(duì)面的交流項(xiàng)目至少在150個(gè)以上，且每一個(gè)都是登門拜訪。這7年時(shí)間里，熊偉投出了許多非常優(yōu)秀的項(xiàng)目，有的已經(jīng)IPO，有的還在IPO的路上，給公司和投資人帶來了豐厚回報(bào)。

時(shí)間輾轉(zhuǎn)，熊偉創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想不變。其放棄了達(dá)晨創(chuàng)投的1000萬獎(jiǎng)金，于2016年自立門戶，成立千乘資本。千乘資本作為熊偉的二次創(chuàng)業(yè)，他表示，未知的路就像是“摸著石頭過河”，也會(huì)有忐忑的時(shí)刻，但相較于以前，整體心態(tài)已經(jīng)趨于穩(wěn)定。

在采訪中，熊偉表示，千乘首期基金在一個(gè)半月內(nèi)募資到5億，這相對(duì)于當(dāng)時(shí)的融資環(huán)境，是不容易的。但基于業(yè)務(wù)上的駕輕就熟，投資模式上的融會(huì)貫通，熊偉很快找到了投資方向和思路，并確定了做高回報(bào)精品基金的目標(biāo)。

目前，千乘一期基金已經(jīng)進(jìn)入退出期，30余個(gè)投資項(xiàng)目中，3個(gè)項(xiàng)目已IPO發(fā)行，2個(gè)項(xiàng)目申報(bào)科創(chuàng)板IPO。未來2年，預(yù)計(jì)還有超過10個(gè)項(xiàng)目陸續(xù)申報(bào)IPO。

面對(duì)如此豐厚的成績(jī)，熊偉認(rèn)為，千乘資本在成立之初就融入了美元基金的打法，這與人民幣基金截然不同。不僅是退出方式，還是參與玩家都不一樣。對(duì)千乘資本一期基金的豐碩成果，熊偉認(rèn)為，在向美元基金學(xué)習(xí)的過程中，出現(xiàn)單個(gè)項(xiàng)目收回整只基金錢的情況將不再稀缺。

談投資：看好工業(yè)科技大賽道

有了豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，再加上專業(yè)化的投資思維，熊偉在千乘資本成立時(shí)就確定了工業(yè)科技這條大賽道。

在具體投資時(shí)，千乘資本又提出了“數(shù)據(jù)重構(gòu)產(chǎn)業(yè)”這一核心邏輯。簡(jiǎn)單來說，就是在工業(yè)科技中，首先要搭建基礎(chǔ)設(shè)施，這好比5G新基建，機(jī)會(huì)是確定性的。

比如，在早期，千乘資本投資了數(shù)據(jù)智能公司數(shù)策軟件，容器云廠商輕元科技，工控安全廠商天地和興，數(shù)字營(yíng)銷云系統(tǒng)服務(wù)商Marketin……這些企業(yè)都有共同特點(diǎn)，即有落地應(yīng)用，有核心大客戶，有微創(chuàng)新的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。熊偉認(rèn)為，好的標(biāo)的一定會(huì)對(duì)行業(yè)有深刻認(rèn)識(shí)，能為客戶解決具體問題，并且有產(chǎn)品迭代，讓技術(shù)成為產(chǎn)品性價(jià)比中的紅利，如此才能最終發(fā)展成頭部公司。

在方法論中，熊偉也認(rèn)為，要以技術(shù)為載體，推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)。其中，3C和鋰電池產(chǎn)業(yè)就是典型。

以新能源汽車為例，熊偉稱，整個(gè)投資過程讓團(tuán)隊(duì)經(jīng)歷了一輪考驗(yàn)。在2016、2017年投資時(shí)，千乘預(yù)判到了新能源汽車會(huì)在2018年、2019年出現(xiàn)波谷走勢(shì)，但對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期非?？春?。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展途徑來看，千乘的判斷十分準(zhǔn)確。盡管當(dāng)行業(yè)進(jìn)入不景氣時(shí)，挑戰(zhàn)了千乘的投資邏輯，一些LP在內(nèi)部也有過爭(zhēng)論，但千乘沉住了氣，最終獲得了預(yù)期的可觀回報(bào)。這更堅(jiān)定了千乘的投資邏輯和方法論。

再者就是半導(dǎo)體領(lǐng)域，千乘也敏銳地捕捉到了機(jī)會(huì)。

在華為沒有被斷供新芯片前，國(guó)外的半導(dǎo)體行業(yè)非常成熟，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體的發(fā)展則非常碎片化。但在自主創(chuàng)新后，千乘意識(shí)到，這是一個(gè)巨大的產(chǎn)業(yè)迭代機(jī)會(huì)，投資邏輯非常清晰：華為等大企業(yè)不能在國(guó)外拿貨后，未來一定會(huì)在國(guó)內(nèi)找生產(chǎn)商。在此過程中，千乘領(lǐng)投了納芯微。

創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者注意到，納芯微于2019年發(fā)生的千萬元級(jí)別的A輪融資，由千乘資本領(lǐng)投。截至目前，納芯微已從新三板退市，奔赴科創(chuàng)板IPO。

熊偉認(rèn)為，千乘資本之所以能在納芯微A輪融資中領(lǐng)投，除了對(duì)賽道清晰的理解，還在于千乘資本能夠給納芯微投后帶來增值服務(wù)。在早期，GP對(duì)半導(dǎo)體領(lǐng)域有不同認(rèn)知：即2019年差異性認(rèn)知大，2020年這種差異性認(rèn)知變得同質(zhì)化，2021年投資思路逐漸趨于一致。

但問題是，同質(zhì)化認(rèn)知意味著投資回報(bào)率低，回到開頭所說的，堅(jiān)守高品質(zhì)精品基金就必須要有前瞻性預(yù)判，敢于在機(jī)會(huì)來臨時(shí)出手。當(dāng)然，在半導(dǎo)體領(lǐng)域，千乘資本也不是全面出手。

”整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)非常大，包括設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、封裝等等。“熊偉指出，半導(dǎo)體行業(yè)賽道長(zhǎng)，細(xì)分市場(chǎng)特別多，要順勢(shì)而為，根據(jù)市場(chǎng)“因時(shí)而變”，秉持‘有所為，有所不為’的投資策略。最終，千乘資本根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)，鎖定了模擬芯片這一賽道，有針對(duì)性的投資了4-5家?？梢哉f，整體投資非常敏銳，自成一體。

截至目前，千乘資本已成功投資了海目星（688559）、宏微科技（688711）、納芯微、思林杰等半導(dǎo)體企業(yè)。

談未來：二期基金繼續(xù)走專業(yè)化道路

正是由于千乘對(duì)于工業(yè)科技大賽道的判斷，并在一定領(lǐng)域成功預(yù)判，抓住機(jī)會(huì)。二期基金募集了13億元的規(guī)模，比一期基金6.5億元的融資，高出1倍。

在熊偉看來，是千乘資本以專業(yè)性讓業(yè)績(jī)說話，最終取得了LP的認(rèn)可。

對(duì)于二期基金，熊偉表示，將繼續(xù)聚焦工業(yè)科技。工業(yè)作為產(chǎn)業(yè)的子集，因?yàn)閳?chǎng)景簡(jiǎn)單、新技術(shù)更易落地等原因，成為技術(shù)成熟后商業(yè)化落地的第一站。千乘資本將繼續(xù)在工業(yè)科技領(lǐng)域中找到優(yōu)質(zhì)公司。未來，千乘不僅要看技術(shù)，更要看團(tuán)隊(duì)。因?yàn)閳F(tuán)隊(duì)是企業(yè)的引領(lǐng)人，是技術(shù)創(chuàng)新的創(chuàng)造者。只有好的團(tuán)隊(duì)，才能造就出好的企業(yè)。

主觀上看，熊偉認(rèn)為，好的團(tuán)隊(duì)要具備兩個(gè)基本判斷，一是對(duì)行業(yè)有深刻認(rèn)知；二是對(duì)解決行業(yè)瓶頸問題有清晰認(rèn)知。

從客觀上，千乘將借助下游客戶，去進(jìn)一步驗(yàn)證所投公司到底是不是好的公司。即，客戶質(zhì)量，規(guī)?；挠唵瘟?，客戶對(duì)于這一技術(shù)的需求度等。

總之，熊偉認(rèn)為，在大賽道不變的前提下，會(huì)根據(jù)每個(gè)階段的細(xì)分點(diǎn)不同進(jìn)行投資。未來，同質(zhì)化的投資機(jī)會(huì)將越來越少，一方面，千乘依托頂級(jí)母基金投資，擁有豐富的生態(tài)圈資源，能夠較早期找到好的項(xiàng)目，優(yōu)秀的企業(yè)；另一方面，專業(yè)化的行研能力讓千乘資本“看懂”項(xiàng)目，面對(duì)好的項(xiàng)目敢下“重注”。千乘一期基金的投資邏輯和跑道選擇就是工業(yè)科技的基礎(chǔ)設(shè)施，而二期將持續(xù)圍繞工業(yè)科技大賽道，也將更加聚焦技術(shù)的迭代和更新帶來的“技術(shù)紅利”。

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