激勵(lì)還是福利？普冉股份推限制性股票激勵(lì) 授予價(jià)格較市價(jià)打近九折

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》（上海，記者 吳凡）10月11日晚間，科創(chuàng)板上市未滿兩月的普冉股份（688766.SH）發(fā)布了2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）（下稱“激勵(lì)計(jì)劃”），在這份激勵(lì)計(jì)劃中，最引人注意是授予價(jià)格的力度。

激勵(lì)計(jì)劃顯示，首次授予限制性股票的授予價(jià)格為每股44.67元，該授予價(jià)格為前1個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的13.79%；為前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的11.8913%，較12日最新收盤價(jià)342元打了將近九折。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者此前也曾對(duì)多家科創(chuàng)板公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行多次、深入的報(bào)道，大多數(shù)科創(chuàng)板股權(quán)激勵(lì)案例平均折扣在30%—40%，而普冉股份此次的折扣力度則進(jìn)一步加大。

值得注意的是，今年8月23日上市至10月11日收盤，普冉股份股價(jià)下跌32.9%。而受激勵(lì)計(jì)劃消息刺激，10月12日公司股價(jià)上漲5.1%，收盤價(jià)為342元/股。

針對(duì)此次激勵(lì)計(jì)劃中的相關(guān)內(nèi)容，記者也嘗試聯(lián)系普冉股份，但電話無(wú)人接聽(tīng)。

激勵(lì)計(jì)劃四大特點(diǎn)

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，普冉股份推出的上市后首份激勵(lì)計(jì)劃有以下幾個(gè)特點(diǎn)。

首先覆蓋范圍較廣。此次激勵(lì)計(jì)劃涉及的激勵(lì)對(duì)象共計(jì)112人，占普冉股份截止2021年9月30日員工總數(shù)189人的59.26%，包括董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的人員。

其次是授予的限制性股票數(shù)量占公司股本總額的比例不高。此次激勵(lì)計(jì)劃擬授予激勵(lì)對(duì)象的限制性股票數(shù)量為35萬(wàn)股，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告日公司股本總額3622.8719萬(wàn)股的0.97%，其中，首次授予限制性股票28萬(wàn)股，預(yù)留7萬(wàn)股。

也就是說(shuō)，盡管此次激勵(lì)計(jì)劃的授予價(jià)格的折扣力度較大，但若按照激勵(lì)人數(shù)平均分?jǐn)?，以首次授予?8萬(wàn)股計(jì)算，平均每人獲得2500股。

再次，普冉股份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃設(shè)置的歸屬周期較長(zhǎng)。激勵(lì)計(jì)劃共安排了四個(gè)歸屬周期，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為2022年至2026年的各年度營(yíng)收，其中第一個(gè)歸屬期的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為：公司2022年?duì)I業(yè)收入不低于13.5億元，且2023年?duì)I業(yè)收入不低于16億元。

普冉股份稱，激勵(lì)計(jì)劃首次授予的限制性股票在首次授予日起滿26個(gè)月后分四期歸屬，每期歸屬的比例分別為25%、25%、25%、25%。這也意味著，激勵(lì)計(jì)劃的首期解鎖日期在2024年，最后一期解鎖時(shí)間在2027年。

最后，授予價(jià)格的折扣力度大。與普冉股份相似，恒玄科技也是上市后不久（98天）即披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，根據(jù)披露，恒玄科技股權(quán)激勵(lì)首次授予的價(jià)格為130元/股，為前一個(gè)交易日公司A股股票均價(jià)的57.63%、前20個(gè)交易日股票均價(jià)的48.50%和前60個(gè)交易日股票均價(jià)的40.20%。

與之相比，普冉股份首次授予限制性股票的授予價(jià)格為每股44.67元，是前1個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)323.93元/股的13.79%，前20個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)375.65元/股的11.8913%。

激勵(lì)，還是福利？

記者了解到，普冉股份發(fā)行價(jià)為148.9元/股，上市首日收盤價(jià)485.10元/股，漲幅達(dá)225.8%。但此后公司股價(jià)一路震蕩下行，至10月11日收盤，公司股價(jià)為325.4元/股，區(qū)間股價(jià)下跌32.9%。

對(duì)于此次激勵(lì)計(jì)劃的定價(jià)依據(jù)，普冉股份稱，公司現(xiàn)行股價(jià)處于較高位，在綜合考慮了激勵(lì)計(jì)劃的有效性、公司股份支付費(fèi)用影響、激勵(lì)對(duì)象出資能力、長(zhǎng)期股價(jià)波動(dòng)的不確定性及歸屬時(shí)間較長(zhǎng)等因素，并合理確定了激勵(lì)對(duì)象范圍、歸屬時(shí)間和授予權(quán)益數(shù)量，本次定價(jià)遵循激勵(lì)與約束對(duì)等的原則，不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成負(fù)面影響，體現(xiàn)了公司實(shí)際激勵(lì)需求，具有合理性。

有芯片行業(yè)從業(yè)人士向記者表示，現(xiàn)在研發(fā)人員流動(dòng)很大，主要原因是外面工作機(jī)會(huì)多了，薪資都會(huì)很大漲幅，人才也是供小于求的局面。普冉股份認(rèn)為，此次激勵(lì)計(jì)劃授予價(jià)格也有利于公司在不同周期和經(jīng)營(yíng)環(huán)境下有效地進(jìn)行人才激勵(lì)。

上海榮正投資咨詢股份有限公司董事長(zhǎng)鄭培敏此前向記者表示，股權(quán)激勵(lì)是非常個(gè)性化的，上市公司是公眾公司，股份有限公司是按投票決定議案的，股民可以參與股權(quán)激勵(lì)方案的審議，并進(jìn)行投票，如果有股民持反對(duì)意見(jiàn)，那么他可以投反對(duì)票，也可以用腳投票。如果說(shuō)三分之二的股東都愿意給“福利”，那大家就得遵守契約。

盡管授予價(jià)格的折扣力度較大，不過(guò)公司也同時(shí)表示，該計(jì)劃設(shè)定的考核指標(biāo)具有一定的挑戰(zhàn)性。

根據(jù)該激勵(lì)計(jì)劃業(yè)績(jī)指標(biāo)的設(shè)定，普冉股份業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為2022年-2026年?duì)I業(yè)收入分別達(dá)到13.5億元、16億元、20億元、24億元、28億元。普冉股份2020年的營(yíng)收為7.17億元，即2023年至2026年的營(yíng)收需每年同比增長(zhǎng)：18.5%、25%、20%和16.67%。

那么公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何？未來(lái)有著怎樣的發(fā)展規(guī)劃？

記者了解到，普冉股份目前主要產(chǎn)品包括NOR Flash和EEPROM兩大類非易失性存儲(chǔ)器芯片。今年上半年，公司營(yíng)收5.1億元，同比增長(zhǎng)87.5%。值得注意，近期存儲(chǔ)市場(chǎng)有價(jià)格下降趨勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)Q3、Q4 NOR Flash的價(jià)格預(yù)期不太確定。

對(duì)此公司在今年9月接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，漲價(jià)并不是其上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素，主要?jiǎng)恿Πǎ簡(jiǎn)纹瑆afer產(chǎn)出顆粒數(shù)有提升，以及客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，總體ASP提升，“這兩點(diǎn)是公司長(zhǎng)期發(fā)展的動(dòng)力所在”。

目前在NOR Flash領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)聚焦該業(yè)務(wù)的上市公司包括：兆易創(chuàng)新、復(fù)旦微電子、東芯半導(dǎo)體（科創(chuàng)板提交注冊(cè)）。從行業(yè)看，由于國(guó)際存儲(chǔ)器龍頭紛紛退出中低端NOR Flash市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)始有機(jī)會(huì)，另外A-IOT增長(zhǎng)也將給NOR Flash帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)。目前普冉股份40nm NOR Flash已批量出貨，公司稱，在優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的增長(zhǎng)和新增領(lǐng)域的快速進(jìn)入幫助公司實(shí)現(xiàn)了快速成長(zhǎng)。

而對(duì)于EEPROM業(yè)務(wù)，公司稱，除了現(xiàn)有的EEPROM產(chǎn)品應(yīng)用于智能互聯(lián)設(shè)備、智能手機(jī)攝像模組等領(lǐng)域外，還將向物聯(lián)網(wǎng)及其他領(lǐng)域進(jìn)行拓展，“現(xiàn)在可以看到車載應(yīng)用會(huì)快速發(fā)展，公司在這方面做了技術(shù)積累，會(huì)向這方面延展布局”。

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