行業(yè)動(dòng)態(tài)|鋰鹽Q3不及預(yù)期？物料上漲、漲價(jià)滯后 Q4價(jià)格增速或放緩

財(cái)聯(lián)社（記者 李子健 吳蔚玲）訊，隨著鋰鹽公司三季報(bào)預(yù)告的陸續(xù)披露，資本市場(chǎng)“不及預(yù)期”的呼聲漸濃。若按預(yù)告中最低的凈利潤(rùn)換算，贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、江特電機(jī)（002176.SZ）環(huán)比增速為負(fù)，盛新鋰能（002240.SZ）凈利潤(rùn)增速亦低于鋰鹽季度環(huán)比增速。

針對(duì)業(yè)績(jī)“不及預(yù)期”，不同的公司給出的解釋各異。財(cái)聯(lián)社記者獲悉其共性在于，生產(chǎn)物料價(jià)格上漲、長(zhǎng)協(xié)單漲價(jià)滯后等減少了鋰鹽價(jià)格上漲帶來(lái)的紅利。而對(duì)于鋰資源來(lái)源穩(wěn)定的公司，正式報(bào)告或不會(huì)迎來(lái)預(yù)告范圍的最低數(shù)值。

而對(duì)于Q4的表現(xiàn)，因正極材料、銅箔、電解液等受到各地限電的情況，將影響鋰鹽需求，一定程度上會(huì)影響鋰鹽價(jià)格的上漲力度。

公司解釋原因不一

隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，第二季度電池級(jí)碳酸鋰、氫氧化鋰的均價(jià)分別為8.84萬(wàn)/噸、8.47萬(wàn)/噸；第三季度上述產(chǎn)品均價(jià)分別為11.63萬(wàn)元/噸、12.11萬(wàn)元/噸。電池級(jí)碳酸鋰、氫氧化鋰第三季度均價(jià)環(huán)比增速分別為32%、43%。

而截至10月18日晚間，已披露三季報(bào)/預(yù)告的主流鋰鹽上市公司中，贛鋒鋰業(yè)凈利潤(rùn)環(huán)比變動(dòng)為變動(dòng)-3%至16%；江特電機(jī)更是凈利潤(rùn)環(huán)比下降37%；盛新鋰能凈利潤(rùn)則環(huán)比變動(dòng)17%-39%。上述業(yè)績(jī)的環(huán)比變動(dòng)未能超過(guò)鋰鹽的增幅。

因此，資本市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)鋰鹽行業(yè)業(yè)績(jī)“不及預(yù)期”的聲音。

對(duì)此，公司回應(yīng)原因不一。贛鋒鋰業(yè)相關(guān)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者解釋稱，公司第三季度計(jì)提了約1億元的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。江特電機(jī)則披露，一是三季度其中一條鋰云母窯爐及部分設(shè)備檢修在一定程度上影響了當(dāng)期產(chǎn)量；二是為滿足部分代加工產(chǎn)品交付，該部分毛利薄。

江特電機(jī)的解釋，一定程度上側(cè)面反應(yīng)了若無(wú)穩(wěn)定鋰資源，或遇市場(chǎng)壓力的情況。華安證券金屬新材料研究員對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，從零單價(jià)格來(lái)看，三季度鋰精礦的價(jià)格相對(duì)鋰鹽價(jià)格出現(xiàn)倒掛，零單礦鋰鹽加工廠開(kāi)工率越高或虧損越多，開(kāi)工率低則面臨損失市占率及資產(chǎn)折舊的壓力。

上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鋰分析師曲音飛則在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)稱，原材料價(jià)格等上漲，確實(shí)增加了鋰鹽的生產(chǎn)成本，但影響更大的是加工提純市場(chǎng)。

行業(yè)或難超預(yù)期

若以鋰鹽價(jià)格環(huán)比增速以對(duì)應(yīng)鋰鹽公司的業(yè)績(jī)，“未超預(yù)期”則將是鋰鹽公司三季報(bào)的基調(diào)。外供鋰礦、動(dòng)力煤、硫酸、純堿等生產(chǎn)物料的價(jià)格上漲、以及長(zhǎng)單協(xié)議價(jià)格滯后，是“未超預(yù)期”的主要原因。但多位業(yè)內(nèi)人士亦表示，上述因素僅減薄紅利增量，利潤(rùn)空間仍然很可觀。

贛鋒鋰業(yè)相關(guān)人士認(rèn)為，公司很多是長(zhǎng)單，很難享受季度價(jià)格暴漲帶來(lái)的利潤(rùn)，漲價(jià)紅利將滯后，并且三季度價(jià)格會(huì)在四季度有一個(gè)反應(yīng)。有上市公司業(yè)內(nèi)人士亦表示，三季度中，9月份鋰鹽價(jià)格增速最快，但長(zhǎng)單為按月定價(jià)，因此真實(shí)體現(xiàn)基本在10月份。

除此以外，生產(chǎn)物料的價(jià)格上漲亦造成一定壓力。另一業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，由于鋰精礦漲速較高，零單鋰鹽加工廠的相當(dāng)鋰鹽價(jià)格紅利被鋰礦廠吞沒(méi)，自供率較高的企業(yè)則受9月份動(dòng)力煤、硫酸、純堿價(jià)格翻倍上漲的影響。

生意社數(shù)據(jù)顯示，7月初，動(dòng)力煤、硫酸及純堿的價(jià)格分別為980元/噸、530元/噸、1620元/噸，而至9月末，上述價(jià)格分別為1720元/噸、870元/噸、3500元/噸；上述生產(chǎn)物料于三季度內(nèi)的漲幅分別為76%、64%及114%。值得注意的是，進(jìn)入10月份，上述價(jià)格仍然呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)。

“按照鋰云母提鋰的工藝，每噸碳酸鋰約需要2.1噸的純堿，這也即是說(shuō)，近期的漲幅僅純堿就多出近4000元/噸的成本，而且按照目前的行情，純堿3500元/噸的價(jià)格已不好尋貨?！鄙鲜錾鲜泄緲I(yè)內(nèi)人士表示。

除此以外，贛鋒鋰業(yè)相關(guān)人士針對(duì)自身情況認(rèn)為，受能源類價(jià)格（如煤）影響較大，但由于產(chǎn)品價(jià)格上漲較快，輔料價(jià)格上漲對(duì)公司整體影響不深?！爸饕卿嚲V和輔料，如硫酸和純堿等，上述價(jià)格的上漲對(duì)成本的影響，尚還不會(huì)超過(guò)鋰鹽價(jià)格的增速?！庇猩鲜泄緲I(yè)內(nèi)人士也持相同意見(jiàn)。

Q4鋰鹽價(jià)格增速或放緩

中汽協(xié)日前表示，汽車行業(yè)受能耗雙控、大宗商品價(jià)格總體高位運(yùn)行、芯片供應(yīng)略有緩解但仍受影響等原因，對(duì)于第四季度展望，中汽協(xié)持審慎樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)計(jì)全年市場(chǎng)將弱于預(yù)期。但是否波及新能源車仍有待觀察，數(shù)據(jù)顯示，9月份，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷再創(chuàng)新高，1-9月滲透率已提升至11.6%。

曲音飛根據(jù)市場(chǎng)反饋稱，新能源汽車市場(chǎng)、3C數(shù)碼市場(chǎng)的消費(fèi)等并未受到影響，新能源汽車仍然保持年底沖量勢(shì)頭，但今年鋰鹽價(jià)格上漲空間有限，雖價(jià)格仍有上漲預(yù)期，但漲勢(shì)將放緩。原因是限產(chǎn)導(dǎo)致正極材料產(chǎn)量減少，相對(duì)來(lái)說(shuō)市場(chǎng)需求量有所下降，正極材料采購(gòu)積極性較之以往顯弱，市場(chǎng)謹(jǐn)慎度與觀望情緒加重。

然而鋰鹽供求關(guān)系緊張的邏輯并沒(méi)有變，“以當(dāng)前供需情況來(lái)看，Q4青海地區(qū)產(chǎn)量或?qū)⒂兴禄?，雖受限電影響，正極產(chǎn)量有所下滑，但終端需求仍存，市場(chǎng)整體供需矛盾仍在。”曲音飛進(jìn)一步解釋。

“未來(lái)幾年里面全球?qū)τ阡圎}的需求是比較確定性的”，華安研究員持相同看法，但當(dāng)下短期鋰鹽價(jià)格上漲太快，除此以外，如銅箔、電解液等受到各地限電的影響，也會(huì)影響鋰鹽需求，一定程度上會(huì)影響鋰鹽價(jià)格的上漲力度。

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