華爾街評FOMC：鴿派加息，但美聯(lián)儲施政邏輯從此改變!

文|華爾街見聞

3月16日訊，受助于經(jīng)濟穩(wěn)步成長、就業(yè)增長強勁以及對通脹正在向其設定的目標回升的信心，美聯(lián)儲周三(3月15日)宣布升息25個基點，為金融危機以來第三次加息。

不過，聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)并未暗示將會加快收緊貨幣政策的步伐。盡管通脹“接近”其設定的2%的目標，但聯(lián)儲指出，目標是“對稱的”，暗示可能有意允許物價攀升的速度略微超過目標。

對本次決議，經(jīng)濟學家們普遍認為美聯(lián)儲態(tài)度鴿派，未來利率提升速度可能不會太快，不過美聯(lián)儲的施政邏輯可能從此改變，會越來越看淡數(shù)據(jù)，并可能領先市場行動而不是一直追隨市場，另外財政政策對美聯(lián)儲行為的影響力在加大。

有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報資深記者Jon Hilsenrath：

美聯(lián)儲作為第一家進行政策轉(zhuǎn)變的央行，于今日開啟了自金融危機以來的第三次加息，若按計劃行動，預計聯(lián)邦基金利率在今年底將保持在1.375%，這是自金融危機以來的最高水平;特朗普當選是美聯(lián)儲政策的一個潛在轉(zhuǎn)折點，因其承諾減稅和增加基建支出，降低了經(jīng)濟增長對低利率的依賴;目前，一系列外力如政治壓力、通脹、失業(yè)率下降以及對政策本身可能帶有副作用的擔憂，迫使全球各大央行無法再進一步降低利率，預計依靠貨幣政策刺激經(jīng)濟的特殊時代即將結(jié)束。

澳大利亞AMP Capital投資部負責人Nader Naeimi：

一如我們昨日所述，3月加息但整體點陣圖顯示出鴿派傾向，這對美元來說是負面消息，但對新興市場特別是中國的貨幣來說是特別大的利好，人民幣貶值壓力減輕。美元的走低同時會減輕全球融資壓力，再通脹交易有望重燃火焰。

日本股市將承壓，主要由于日元走強，我們將減持部分日本股市頭寸，增配新興市場股市，尤其是俄羅斯、中國、巴西。

法國方面勒龐落后程度較多，而且即便她勝選也不太可能組成高效的新政府。

我認為美聯(lián)儲此次調(diào)整聲明中對通脹的措辭“symmetric”，旨在調(diào)整市場預期。此前市場預期側(cè)重通脹，認為美聯(lián)儲落后于收益率曲線，但若美聯(lián)儲按照市場預期行動，才是真的釀成大錯。雖然當前通脹壓力加大，而通縮似乎已經(jīng)遠去，但在我看來通脹遠非核心風險。一年前商品價格的低基數(shù)效對當前全球通貨膨脹的強勁貢獻，應當很快會消失，自此之后通貨膨脹的上漲將更加平緩，而美聯(lián)儲此次聲明中的“對稱”評論對此做出了完美詮釋。

這是股票市場，特別是周期性板塊的重大利好，美聯(lián)儲的行動現(xiàn)在打開了交易窗口，債市和股市可能會在短時間內(nèi)并肩上漲。因此，雖然利率上升導致貨幣收緊，下跌的美元和國債收益率將會帶來強烈的抵消效應，減輕全球全球，特別是中國和新興市場在財務狀況上所面臨的壓力。

紐約美林美銀短期利率戰(zhàn)略主管(前紐約聯(lián)儲委員會成員)Mark Cabana：

我認為市場對于點陣圖的反應多于美聯(lián)儲聲明中的措辭轉(zhuǎn)變。一直以來關(guān)于2018年點陣圖中值上移的預期最終未能兌現(xiàn)，明年僅顯示會有三次加息。有很多市場參與者已經(jīng)基于鷹派的美聯(lián)儲預期進行了倉位布局，然而美聯(lián)儲新公布的聲明與點陣圖卻不及預期。雖然接下來的FOMC例會可能再次令市場失望，但2017年點陣中值上移的風險仍然存在，而在我們看來2018年增加加息次數(shù)的可能性則更高。

太平洋投資管理公司(PIMCO)聯(lián)席首席執(zhí)行官埃利安(Mohamed A. El-Erian)：

這次加息完美貼合市場預期，堪稱完美。美聯(lián)儲正從嚴格的“依數(shù)據(jù)行事”轉(zhuǎn)變，未來有望越來越“領先市場”，而不是一直“追隨市場”，相當于政策會變得更加戰(zhàn)略性，而不是戰(zhàn)術(shù)性。美聯(lián)儲政策針對經(jīng)濟方面的關(guān)注程度將加大。

嘉信金融研究中心(Schwab Center for Financial Research)交易及衍生品主管 Randy Frederick：

收益率走低、股市走高、美元走低都在指向這是一次鴿派加息。決議內(nèi)容整體沒有什么驚喜之處。我們認為市場本來就期待著這樣的結(jié)果，所以盡管方向是對的，但有這么大幅度的反應還是讓我們吃驚。

安聯(lián)投資(Allianz Investment)策略師Charlie Riple：

美聯(lián)儲整體對經(jīng)濟的預期變化挺大，比如通脹將很快達到2%目標，但美聯(lián)儲可能容忍其稍稍超過目標，所以加息節(jié)奏可能到2019年才會提速。我們預計，只要數(shù)據(jù)正常，美聯(lián)儲今年稍后會在6月、9月各加息一次。

值得注意的是債市在本次加息后攀升，主要因點陣圖沒有上調(diào)對未來利率預測中值。

伊頓萬斯(Eaton Vance)債券基金公司合資人Eric Stein：

加息一事本身是被市場100%預期到的，但2017、18年的點陣圖中值完全沒動，只有2019 略微有所上移。明尼阿波利斯聯(lián)儲主席Kashkari持異議，其并不希望加息，但我覺得這沒什么，主要是對通脹目標提出了“對稱的(symmetric)”的描述，這顯然是非常鴿派的言論。

富國銀行(WELLS FARGO)首席投資組合策略師Brian Jacobson：

今天最大的意外其實是美聯(lián)儲清晰的表述了通脹目標是“對稱的(symmetric)”，意思是，美聯(lián)儲不愿意通脹超過目標太多一如不希望通脹低于目標太多一樣。但考慮到通脹自2012年以來一直落后于美聯(lián)儲目標，我覺得市場不用太擔心美聯(lián)儲可能對即將來臨的通脹做過度反應。

美聯(lián)儲的最佳策略目前看來是往后三年每年加息三次，直到基準利率到達3%。

但我們知道未來有著很多不確定性，比如政府的財政刺激措施可能導致美聯(lián)儲加息變快。比如萬一財政刺激落空，那美聯(lián)儲也可能放緩加息步伐。所以美聯(lián)儲將來不再是“依數(shù)據(jù)行事”而匯市“依財政刺激行事”。

布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)：

盡管美聯(lián)儲確實在3月加息并且點陣圖也小幅上移，但這并未夠到鷹派加息的門檻，因此市場預期6月加息的概率有所下降。

“債王”格羅斯(Bill Gross)：

耶倫的發(fā)言較為鴿派，這就是市場上漲的原因;美聯(lián)儲實際中性利率為2-2.5%，但美聯(lián)儲稱其為3%;縮表純粹是“一派胡言”，美聯(lián)儲和日本央行都不會縮表;我現(xiàn)在不喜歡債券;我希望能利用美聯(lián)儲逐步加息這一決定。

LPL　Financial投資策略師和經(jīng)濟師John Canally：

市場之前擔心美聯(lián)儲會搖擺不定，但聲明中看不到絲毫的猶豫，升息已經(jīng)被消化，今天的確也升息了，點陣圖也沒什么變化，美聯(lián)儲將繼續(xù)循序漸進地升息，如果你之前對聯(lián)儲抱有很高的希望的話，今日聲明的鷹派程度可能略遜于市場之前可能存有的擔心。今年將再升息兩次，明年升息三次。

國際評級機構(gòu)惠譽(Ftich)：

美聯(lián)儲決定加息25個基點，表明美國貨幣政策正?；M入新階段。美聯(lián)儲近期加息行動可能是全球利率政策環(huán)境轉(zhuǎn)變的開端。就長期而言，美聯(lián)儲基準利率可能會更高。

現(xiàn)在預計美聯(lián)儲將在2017-18年總共加息7次?，F(xiàn)在預計政策利率會上升至2.50%。政策可能會將2017-18年美國經(jīng)濟增速推高0.3個百分點。

預計美國GDP將在2017-18年相繼增長2.3%和2.6%。

UFX.COM董事總經(jīng)理Dennis De Jong：

考慮到特朗普當選對美國通脹已經(jīng)起到的提振效果，如果美聯(lián)儲主席耶倫今天宣布不升息將更令人吃驚，特朗普宏大的基建支出計劃已經(jīng)暗示，美國經(jīng)濟政策將要發(fā)生重大改變，美國過去10年里僅升息一次，而我們在過三個月的時間里看到兩次升息，預計2017年還有幾次升息。這對美國的借債者來說是壞消息，未來數(shù)月他們賬單上的數(shù)字可能還將增加。”

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。