合眾e貸超低融資為哪般 著急合規(guī)防止被清理

作者：佩韋

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

美國當?shù)貢r間2019年1月11日，美國證券交易委員會公布了深圳合眾財富金融投資管理有限公司的招股書。

SEC官網(wǎng)顯示，合眾e貸于2018年10月19日提交首次上市申請書，2018年12月11日提交修改后申請書。2019年1月11日正式公布F-1上市文件。

圖片來源：美國SEC官網(wǎng)

根據(jù)公開披露數(shù)據(jù)顯示，此次赴美IPO的合眾e貸計劃最高融資僅為575萬美元（約合人民幣3900萬元），如果扣除發(fā)行費用，可能不超過2000萬元人民幣。

為平臺合規(guī)上市

了解IPO的人就會發(fā)現(xiàn)，以這種融資額度根本沒必要上市，緊依靠場外融資便可滿足。另外，2018年中國互金公司頻頻暴雷，普遍被投資者看空。合眾e貸為什么非要趕在這個節(jié)骨眼上市？

IPO君查詢了相關(guān)政策發(fā)現(xiàn)，隨著網(wǎng)貸行業(yè)自查整改行動逐漸深入，合規(guī)門檻也在不斷提高，2018年11月12日，網(wǎng)貸重鎮(zhèn)杭州傳出消息，當?shù)乇O(jiān)管部門將清退存量不足1億元的平臺，此份監(jiān)管函一下，目前已有多家機構(gòu)確認收到清退通知。另據(jù)當?shù)亟鹑谵k要求，清退平臺將在12個月內(nèi)分期兌付本息，完成清退。

合眾e貸雖隸屬于廣東省，在中國市場上雖不屬于大型P2P平臺，但還是察覺到了風聲。經(jīng)IPO君查詢相關(guān)信息，深圳正在參照杭州的做法，準備分批次清退平臺，目前清退的是存量在兩億以內(nèi)的平臺，而今年六月份之后有可能將清退范圍擴大到10億以內(nèi)。

如果這一消息屬實，按照合眾e貸8億元左右的待收規(guī)模，一定會在清退備選名單上。如果不幸出現(xiàn)一刀切政策，就沒有任何挽回的余地了。因此，合眾e貸選擇在2018年10月份行業(yè)雷潮涌動的時候啟動上市，融到多少錢不是最主要的，先讓平臺活下來更重要。

一經(jīng)上市成功，監(jiān)管部門在下達監(jiān)管函時，便會考慮到資本市場上眾多投資人，不出現(xiàn)重大違規(guī)風險一般不會被清退。這無異于是一張“免死金牌”了。

受聯(lián)邦政府停擺影響

企業(yè)急于IPO的原因，一般來說，除了想要獲得合規(guī)背書以外，業(yè)績對賭也是原因之一。近期，蘇寧金融研究院高級研究員陳嘉寧就在發(fā)布的行業(yè)報告中指出：按慣例在取得資本方資金和資源支持時，創(chuàng)始團隊需要簽署對賭協(xié)議，即在一定時期內(nèi)達成某種業(yè)績指標或者實現(xiàn)上市，否則創(chuàng)業(yè)團隊需要對資方的投資進行回購，或者股權(quán)被稀釋。面對此類壓力下，互金平臺的創(chuàng)始團隊表現(xiàn)出更大的動力去促成上市。

目前，并不清楚合眾e貸是否存在業(yè)績壓力，但不可否認的是，合眾e貸上市動力強勁。但常常是越急于一件事情，越是會遇到麻煩。

截至目前，2019年1月24日，美國聯(lián)邦政府部分機構(gòu)“停擺”已經(jīng)持續(xù)了34天，美國證券交易委員會（SEC）的數(shù)千名員工都處于休假狀態(tài)，這就導(dǎo)致公司注冊和IPO審查流程被全線叫停。

根據(jù)美國證監(jiān)會的停工計劃，4400名員工中，大約只有285名機構(gòu)員工仍在工作，其中還包括大約110名執(zhí)法人員。這不僅創(chuàng)下美國停擺史的新歷史紀錄，且仍然沒有緩和的起色。

與此同時，二十多家赴美IPO的中國企業(yè)在急等著救命錢。其中，就包括合眾e貸。

部分IPO企業(yè)負責人對媒體表示：上市日期越往后延，不僅成本會增大，品牌增信也會受到很大的影響。原定好本月中下旬就可以敲鐘，但是因為美國部分政府停擺，SEC應(yīng)當在1月初出具的確認函現(xiàn)在遙遙無期。

獲客來源受制第三方

公開資料顯示，合眾國際的運營主體為合眾e貸，是注冊地點位于深圳的P2P平臺，2015年8月開始從事車貸業(yè)務(wù)。資料顯示，合眾e貸在2017年11月獲得來自TCL資本的戰(zhàn)略融資。

完成上述融資后，合眾e貸的股權(quán)結(jié)構(gòu)由溫兆斌與廣東金迅源汽車租賃分別持股80%、20%，變更為溫兆斌、廣東金迅源汽車租賃和深圳TCL十方垂直產(chǎn)業(yè)科技分別持股75%、20%、5%。

從招股書來看，合眾e貸2018年財年扭虧為盈。2018財年（自2017年7月至2018年6月末）的營業(yè)收入約為3440萬美元，同比增幅約為3312.9%，凈利潤約427萬美元，同比增幅約為608%。對于營收大幅增長，該公司在招股書中解釋為：“2018年合眾e貸平臺貸款總額的93%源于消費貸，支撐其營收增長的動力卻主要來源于‘好易借’?！?/p>

但是IPO君注意到，公司增長動力來源并沒有掌握在自己的手里。在獲客能力上，合眾e貸對第三方引流平臺有著明顯依賴。其招股書顯示，合眾e貸在現(xiàn)金貸獲客主要依賴融360導(dǎo)流，占比為34％，為此向融360支付了463.68萬美元中介費；車貸業(yè)務(wù)獲客上，2018年主要依靠與中德鑫（廣州）融資租賃合作，按照實際放款金額的1.5％向前者支付推薦費，該部分業(yè)務(wù)量占貸款總額的7％。

由于獲客渠道掌握在第三方手中，合眾e貸的獲客成本比較高。據(jù)招股書披露，其新客戶的獲客成本在2017年、2018年兩個財年里，分別為1.04美元和3.1美元。但實際以其借款人和投資人計算，2018財年實際新增客戶36萬人，在2018年財年的營銷成本總共支出1668萬美元。這意味著，合眾e貸的單個獲客成本約46美元，約合312元人民幣。

因此，此次融資的目的之一，也是為了拓展投融資渠道，建立多層次產(chǎn)品體系。

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