3年累虧3.5億元 資本的埃夫特謀求科創(chuàng)板上市

原標題：3年累虧3.5億元 資本的埃夫特謀求科創(chuàng)板上市

作者：夏天

編輯：遠風

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

國產(chǎn)工業(yè)機器人第一梯隊的埃夫特科創(chuàng)板上市申請已被受理。

埃夫特擬公開發(fā)行股票不超過1.3億股，擬募集資金13億元，主要用于下一代智能高性能工業(yè)機器人研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、機器人核心部件性能提升等。

埃夫特前身為奇瑞汽車出資成立的“蕪湖奇瑞裝備有限責任公司”，成立于2007年8月2日。2012年2月17日，更名為“安徽埃夫特智能裝備有限公司”。之后，經(jīng)過多輪的增資擴股，奇瑞科技的股權不斷被稀釋，持股比例下降到1.41%。

埃夫特已經(jīng)變成為“資本的埃夫特”，且控制權非常分散。業(yè)績并不閃亮的埃夫特，經(jīng)過資本的包裝和大力扶持后，也開始了科創(chuàng)板上市之旅。

埃夫特股權結(jié)構(gòu) 數(shù)據(jù)來源：埃夫特招股說明書

三年已虧3.5個億，研發(fā)投入降低

作為一家集工業(yè)機器人整機及其核心零部件、系統(tǒng)集成的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的跨國企業(yè)，埃夫特成立12年來不但尚未盈利，并且研發(fā)投入占營收的占比卻逐年下降。

招股書顯示，2016-2018年埃夫特實現(xiàn)營業(yè)收入為5.04億元、7.82億元、13.14億元；歸屬于母公司所有者的凈為–5018.47萬元、-3113.88萬元、612.24萬元；扣非凈利潤為-8123.17萬元、-1.26億元、-1.40億元。

埃夫特雖然在2018年實現(xiàn)了盈利，但扣非后依然是虧損的，可見業(yè)績并不扎實。對此GPLP犀牛財經(jīng)向埃夫特進行求證，至今未收到回復。

另外，埃夫特目前尚未實現(xiàn)盈利。埃夫特解釋稱，主要由于機器人整機業(yè)務的核心技術研發(fā)投入逐年增加，核心零部件國產(chǎn)化和自動化在未達規(guī)模效應前，切換成本較高，同時，機器人系統(tǒng)集成業(yè)務，尤其是國內(nèi)系統(tǒng)集成業(yè)務開展時間較短，試錯成本較高，導致整體毛利率較低。此外，報告期內(nèi)費用增長較大。

本身是做高精尖技術研發(fā)的工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)，其研發(fā)投入肯定是必不可少的，不說每年必須加大投入，但至少不應該減少。但是據(jù)招股書顯示，在研發(fā)方面，自2016年至2018年，埃夫特分別投入4464.76萬元、6276.61萬元、7757.16萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別問8.86%、8.03%、5.91%，研發(fā)投入逐年走低。

再和國外競爭對手相比，埃夫特的研發(fā)投入占比就更尷尬了。2018年，ABB、發(fā)那科、庫卡、安川的總體研發(fā)投入金額分別為11.47億美元、5.00億美元、1.78億美元、1.87億美元。而埃夫特研發(fā)費用支出僅為7042.92萬元人民幣。

商譽占比較大，存減值風險

2014年以來，埃夫特啟動海外并購，開啟了“買買買”模式并積累了大量商譽，這就存在商譽減值的風險。

埃夫特先后收購了四家意大利工業(yè)機器人上下游企業(yè)，包括噴涂機器人制造及系統(tǒng)集成商CMA、通用工業(yè)機器人系統(tǒng)集成商EVOLUT、中高端汽車白車身焊接系統(tǒng)集成商WFC，并戰(zhàn)略投資運動控制系統(tǒng)設計公司ROBOX。

截至2018年末，埃夫特總資產(chǎn)28.92億元，商譽賬面價值為4.23億元，占比高達14.63%，主要是收購CMA、EVOLUT、WFC所致。報告期內(nèi)，CMA、WFC的商譽未發(fā)生減值，但EVOLUT2016年計提商譽減值準備1113.53萬元。

通過這一系列的收購，讓埃夫特成功躋身國內(nèi)自主品牌機器人的第一梯隊，從上游的核心零部件到機器人本體，再到下游的系統(tǒng)集成，整個產(chǎn)業(yè)鏈都完善了。同時需要注意的是，埃夫特的業(yè)務在意大利、波蘭、巴西、印度、法國、德國等國家，跨國經(jīng)營將面對海外監(jiān)管、匯率波動、政治與外貿(mào)、訴訟等方面的風險。

雖然埃夫特通過并購結(jié)合海外優(yōu)勢進行了技術嫁接，并且現(xiàn)在還處于技術人員資金的投入期，未來這部分能否成功轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能，還需要時間。

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