貝因美“后脫帽”時(shí)代 上半年預(yù)虧1.5億如何挽回下跌股價(jià)

原標(biāo)題：貝因美“后脫帽”時(shí)代 上半年預(yù)虧1.5億如何挽回下跌股價(jià)

作者：五米

審校：一條輝

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

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7月12日晚間，貝因美(002570.SZ)發(fā)布2019年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損1.1億-1.5億元，上年同期盈利853.04萬(wàn)元。對(duì)此，貝因美將原因歸結(jié)為乳鐵蛋白原料價(jià)格暴漲及貿(mào)易摩擦帶來(lái)的匯率損失等非經(jīng)營(yíng)性因素。

三個(gè)月前，貝因美宣布深交所撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示，復(fù)牌后簡(jiǎn)稱(chēng)從*ST因美變更回貝因美?！懊弊印彪m是脫了，但貝因美要收拾的爛攤子還沒(méi)有完。

成功脫帽，并非主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)提升

事實(shí)上，貝因美當(dāng)時(shí)能成功脫帽，并非主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)提升。從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，貝因美并沒(méi)有太多起色。貝因美2018年公司營(yíng)業(yè)總收入24.9億元，較上年同期減少下降6.38%；營(yíng)業(yè)成本11.8億元, 較2017同期增加11.48%；毛利潤(rùn)為-2.08億元，綜合毛利率為52.51%，較2017同期下降7.61個(gè)百分點(diǎn)。歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為-2.17億元。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)注意到，公司能最終扭虧摘帽是稅前總額為2.91億元的非經(jīng)常性損益的助力。其中政府補(bǔ)助1.06億元、廠區(qū)搬遷補(bǔ)償收益0.71億元、處置子公司收益0.45億元、業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償收益0.28億元。

可見(jiàn)，在主營(yíng)業(yè)務(wù)上，貝因美仍未琢磨出完善的盈利方案。這種靠補(bǔ)貼的方案也不能持久。

第一季度扭虧為盈 股價(jià)卻不斷下跌

脫帽之后，貝因美披露了2019年第一季度財(cái)報(bào)。截止3月31日，公司營(yíng)收6.33億元，同期增長(zhǎng)16.37%，凈利潤(rùn)891.87萬(wàn)元，同期增長(zhǎng)12.67%。歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為304.49萬(wàn)元，較上年成功扭虧為盈。

國(guó)投注資的力量比較明顯，貝因美的股價(jià)從2018年12月的5元上下大幅上漲，撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)的第二天4月18日達(dá)到峰值8.75元，但此后卻一路下跌。

貝因美為保持股價(jià)，于5月15日發(fā)布回購(gòu)股份的預(yù)案。預(yù)案稱(chēng)：為促進(jìn)貝因美嬰童食品股份有限公司持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展，維護(hù)廣大股東利益，增強(qiáng)投資者信心，完善公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，資金采取集中競(jìng)價(jià)交易方式以不超過(guò)7.5元/股的價(jià)格回購(gòu)公司股份，回購(gòu)金額不低于人民幣2.5億元，不超過(guò)人民幣5億元，回購(gòu)股份用于實(shí)施員工持股計(jì)劃。

5月15日，員工持股計(jì)劃發(fā)布草案，將以回購(gòu)成本價(jià)格及以零價(jià)格受讓等方式取得公司回購(gòu)的股份并持有。其中，員工持股計(jì)劃以公司回購(gòu)股份成本價(jià)4.7元/股受讓回購(gòu)的股份不超過(guò)13,768,440股，以零價(jià)格受讓回購(gòu)的股份不超過(guò)6,332,799股，預(yù)留股份數(shù)量不超過(guò)2,995,799股，占公司現(xiàn)有股本總額的0.29%，占標(biāo)的股票數(shù)量的14.90%。

截止7月24日上午，貝因美股價(jià)報(bào)收5.54元。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年全年出生人口1523萬(wàn)人，人口出生率為10.94%，比2017年的新生兒數(shù)量減少了200萬(wàn)人，下降11.6%，基礎(chǔ)消費(fèi)人群下降。貝因美產(chǎn)品消費(fèi)主體是1-3歲的嬰幼兒，其對(duì)銷(xiāo)量增長(zhǎng)的影響存在滯后性，這表示人口出生率下降給貝因美帶來(lái)的惡劣影響尚未完全體現(xiàn)，預(yù)計(jì)2019年業(yè)績(jī)堪憂(yōu)。

但人口下降這一客觀因素也給行業(yè)施壓，促使行業(yè)內(nèi)企業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，尋求差異市場(chǎng)，搶奪轉(zhuǎn)型升級(jí)調(diào)整的黃金期。另外，消費(fèi)升級(jí)和后注冊(cè)制時(shí)代等因素，也給整個(gè)行業(yè)提供了發(fā)展的機(jī)會(huì)和行業(yè)內(nèi)企業(yè)重塑的機(jī)遇。

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