科創(chuàng)板注冊(cè)首例失敗為何會(huì)是恒安嘉新？ 是個(gè)例但不是唯一

原標(biāo)題：科創(chuàng)板注冊(cè)首例失敗為何會(huì)是恒安嘉新？ 是個(gè)例但不是唯一

作者：蔚芮

審校：一條輝

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

9月2日，恒安嘉新在其官網(wǎng)對(duì)于注冊(cè)被否發(fā)表了聲明。恒安嘉新表示，充分尊重證監(jiān)會(huì)的決定，將嚴(yán)格按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司的要求進(jìn)一步規(guī)范管理。所有關(guān)于公司上市進(jìn)展的消息，請(qǐng)以證監(jiān)會(huì)公告為準(zhǔn)。

資料來(lái)源：恒安嘉新官網(wǎng)

8月30日晚，證監(jiān)會(huì)一則不予同意恒安嘉新（北京）科技股份公司注冊(cè)的決定給本來(lái)安靜平穩(wěn)的周末增添了些許“熱鬧”。

資料來(lái)源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)

4月3日，恒安嘉新向上交所遞交了科創(chuàng)板IPO招股書(shū)。經(jīng)過(guò)4輪問(wèn)詢，在7月11日通過(guò)了上市委會(huì)議。

7月18日，證監(jiān)會(huì)收到上海證券交易所報(bào)送的關(guān)于恒安嘉新首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的審核意見(jiàn)及公司注冊(cè)申請(qǐng)文件。

歷經(jīng)了149天的等待和努力，恒安嘉新等來(lái)了一個(gè)“被否”的決定。在科創(chuàng)板注冊(cè)上市的企業(yè)中，為啥恒安嘉新被否？被否的背后又透露了什么？

致命傷：特殊會(huì)計(jì)處理事項(xiàng)

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)從證監(jiān)會(huì)給出的否決書(shū)中看到，恒安嘉新并沒(méi)有被認(rèn)為存在財(cái)務(wù)造假等主觀惡意行為。根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》，證監(jiān)會(huì)在否定企業(yè)的注冊(cè)申請(qǐng)之前，可以要求上交所進(jìn)一步問(wèn)詢，甚至退回上交所補(bǔ)充審核，而證監(jiān)會(huì)此次直接跳過(guò)上述兩個(gè)程序直接行使了“否決權(quán)”，一定程度上也意味著認(rèn)可之前上交所問(wèn)詢的過(guò)程。

而恒安嘉新被否的關(guān)鍵，就是在于“特殊的會(huì)計(jì)處理事項(xiàng)”。所謂的“特殊的會(huì)計(jì)處理事項(xiàng)”，要從證監(jiān)會(huì)否決書(shū)中提到的“4個(gè)合同“說(shuō)起。

證監(jiān)會(huì)在否決書(shū)中指出，恒安嘉新在2018年12月28日、12月29日簽訂、當(dāng)年簽署驗(yàn)收?qǐng)?bào)告的4個(gè)重大合同，金額15859.76萬(wàn)元，2018年底均未回款、且未開(kāi)具發(fā)票，恒安嘉新將上述4個(gè)合同收入確認(rèn)在2018年。

2019年，恒安嘉新以謹(jǐn)慎性為由，經(jīng)董事會(huì)及股東大會(huì)審議通過(guò)，將上述4個(gè)合同收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整，相應(yīng)調(diào)減2018年主營(yíng)收入13682.84萬(wàn)元，調(diào)減凈利潤(rùn)7827.17萬(wàn)元，扣非后歸母凈利潤(rùn)由調(diào)整前的8732.99萬(wàn)元變?yōu)檎{(diào)整后的905.82萬(wàn)元，調(diào)減金額占扣非前歸母凈利潤(rùn)的89.63%。

證監(jiān)會(huì)認(rèn)為恒安嘉新將該會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正認(rèn)定為特殊會(huì)計(jì)處理事項(xiàng)的理由不充分，不符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，發(fā)行人存在會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作薄弱和內(nèi)控缺失的情形。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解到，恒安嘉新的“特殊會(huì)計(jì)處理事項(xiàng)”也是上交所4次問(wèn)詢的關(guān)鍵問(wèn)題。

根據(jù)公開(kāi)資料顯示，恒安嘉新專注于網(wǎng)絡(luò)空間安全綜合治理領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)是向電信運(yùn)營(yíng)商、安全主管部門(mén)等政企客戶提供基于互聯(lián)網(wǎng)和通信網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)信息安全綜合解決方案及服務(wù)。

恒安嘉新對(duì)上交所前三次的回復(fù)中表示， 恒安嘉新的解決方案業(yè)務(wù)在雙方簽署初驗(yàn)報(bào)告時(shí)確認(rèn)收入。恒安嘉新認(rèn)為，一方面，通過(guò)初驗(yàn)即表明滿足合同約定的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，達(dá)到了設(shè)備預(yù)定的可使用狀態(tài)。同時(shí)，根據(jù)以往的歷史經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)水平，從未發(fā)生未通過(guò)終驗(yàn)的情況，不存在重大的不確定性。此外，根據(jù)合同的收款條款，一般在初驗(yàn)合格后收款比例占合同總金額的比例超過(guò)70%。

恒安嘉新2018年有4個(gè)訂單在合同簽訂前就入場(chǎng)工作，也才會(huì)出現(xiàn)最終簽訂合同和初驗(yàn)在幾天內(nèi)同時(shí)完成的情況。同時(shí)，由于主要客戶為電信運(yùn)營(yíng)商，處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)地位，雖然公司已經(jīng)履行了相關(guān)的合同義務(wù)，但是客戶并未嚴(yán)格按照合同來(lái)執(zhí)行，同時(shí)客戶付款的審批流程涉及眾多的部門(mén)和人員，審批流程較長(zhǎng)，導(dǎo)致實(shí)際回款進(jìn)度滯后于約定付款進(jìn)度。

出于以上原因，恒安嘉新才出現(xiàn)2018年12月28日、12月29日簽訂、當(dāng)年簽署驗(yàn)收?qǐng)?bào)告的4個(gè)重大合同，在2018年底均未回款、且未開(kāi)具發(fā)票就將上述4個(gè)合同收入確認(rèn)在2018年的情況。

但是針對(duì)恒安嘉新的回復(fù)，上交所仍不認(rèn)可，于是又對(duì)恒安嘉新進(jìn)行了第四輪詢問(wèn)。第四次詢問(wèn)后，恒安嘉新對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行了調(diào)整。

恒安嘉新4筆合同所涉及項(xiàng)目是真實(shí)存在的，相關(guān)會(huì)計(jì)處理并不是虛構(gòu)業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)造假行為。在2018年度還是2019年度確認(rèn)收入，只是會(huì)計(jì)報(bào)表反映而已，并不影響恒安嘉新本身的投資價(jià)值。本著已經(jīng)充分信息披露及對(duì)投資者不構(gòu)成重大影響的原則，上交所放行了恒安嘉新的發(fā)行上市申請(qǐng)。

然而，恒安嘉新這次的會(huì)計(jì)調(diào)整導(dǎo)致2018年扣非凈利潤(rùn)調(diào)整額占調(diào)整前該指標(biāo)的89.63%。根據(jù)《科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問(wèn)答（二）》第16條，“首發(fā)材料申報(bào)后，如發(fā)行人同一會(huì)計(jì)年度內(nèi)因會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱、內(nèi)控不完善、必要的原始資料無(wú)法取得、審計(jì)疏漏等原因，除特殊會(huì)計(jì)判斷事項(xiàng)外，導(dǎo)致會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正累積凈利潤(rùn)影響數(shù)達(dá)到當(dāng)年凈利潤(rùn)的 20%以上（如為中期報(bào)表差錯(cuò)更正則以上一年度凈利潤(rùn)為比較基準(zhǔn)）或凈資產(chǎn)影響數(shù)達(dá)到當(dāng)年（期）末凈資產(chǎn)的20%以上，以及濫用會(huì)計(jì)政策或者會(huì)計(jì)估計(jì)以及因惡意隱瞞或舞弊行為導(dǎo)致重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的，應(yīng)視為發(fā)行人在會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范及相關(guān)內(nèi)控方面不符合發(fā)行條件。”

因此恒安嘉新被證監(jiān)會(huì)否決了。

中介或有失責(zé)

根據(jù)公開(kāi)資料顯示，恒安嘉新的保薦機(jī)構(gòu)為中信建投（601066.SH）,審計(jì)機(jī)構(gòu)為大華會(huì)計(jì)事務(wù)所。

在證監(jiān)會(huì)的否決書(shū)中，提到了另一問(wèn)題，2016年，發(fā)行人實(shí)際控制人金紅將567.20萬(wàn)股股權(quán)分別以象征性1元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了劉長(zhǎng)永等16名員工。在提交上海證券交易所科創(chuàng)板上市審核中心的申報(bào)材料、首輪問(wèn)詢回復(fù)、二輪問(wèn)詢回復(fù)中發(fā)行人都認(rèn)定上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓系解除股權(quán)代持，因此不涉及股份支付。

但是三輪回復(fù)中，發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師認(rèn)為時(shí)間久遠(yuǎn)，能夠支持股份代持的證據(jù)不夠充分，基于謹(jǐn)慎性考慮，會(huì)計(jì)處理上調(diào)整為在授予日一次性確認(rèn)股份支付5970.52萬(wàn)元。發(fā)行人未按招股說(shuō)明書(shū)的要求對(duì)上述前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正事項(xiàng)進(jìn)行披露。

根據(jù)《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第41號(hào)——科創(chuàng)板公司招股說(shuō)明書(shū)》，發(fā)行人報(bào)告期存在重大會(huì)計(jì)政策變更、會(huì)計(jì)估計(jì)變更、會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的，應(yīng)披露變更或更正的具體內(nèi)容、理由及對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的影響。

值得注意的是，股權(quán)激勵(lì)政策在創(chuàng)業(yè)公司廣泛使用，但是在非上市企業(yè)中，普遍不會(huì)對(duì)股份支付進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。這種會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正在IPO企業(yè)中常有。問(wèn)題在于恒安嘉新沒(méi)有按規(guī)定進(jìn)行信息披露，僅是在被上交所問(wèn)詢后，在更新招股書(shū)時(shí)一筆帶過(guò)。

按照《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問(wèn)答（二）》規(guī)定，首發(fā)材料申報(bào)后，發(fā)行人如出現(xiàn)會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正事項(xiàng)，保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師應(yīng)重點(diǎn)核查以下方面并明確發(fā)表意見(jiàn)：會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的時(shí)間和范圍，是否反映發(fā)行人存在故意遺漏或虛構(gòu)交易、事項(xiàng)或者其他重要信息，濫用會(huì)計(jì)政策或者會(huì)計(jì)估計(jì)，操縱、偽造或篡改編制財(cái)務(wù)報(bào)表所依據(jù)的會(huì)計(jì)記錄等情形；差錯(cuò)更正對(duì)發(fā)行人的影響程度，是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定，發(fā)行人是否存在會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作薄弱和內(nèi)控缺失，相關(guān)更正信息是否已恰當(dāng)披露等問(wèn)題。

恒安嘉新注冊(cè)被否是科創(chuàng)板的首例，但絕對(duì)不是唯一。有投行相關(guān)人士表示，恒安嘉新的被否，給提交注冊(cè)的企業(yè)帶來(lái)一定壓力。

東北證券研究總監(jiān)付立春表示，恒安嘉新的被否體現(xiàn)了科創(chuàng)板最后的注冊(cè)環(huán)節(jié)仍具有非常重要的把關(guān)作用，表明注冊(cè)制是一個(gè)完整的鏈條。

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