董法 | 疫外收獲

疫情之下，最多的悲哀，極少驚喜，更多是驚嚇，難得有收獲。

一則《湖北電影制片廠常凱全家染病去世》的消息被廣為轉(zhuǎn)發(fā)。庚子年春節(jié)短短數(shù)日，1月27日，他父親去世，隨后，母親去世。2月14日，他去世。染病的妻子狀況目前尚不得知，獨(dú)有一兒在英國留學(xué)。而據(jù)其同學(xué)的悼文，常凱的姐姐也于2月14日下午緊隨弟弟去世。

這人世間最冰冷的慘劇，發(fā)生在一個(gè)普通家庭身上。而他們一家可能僅僅是數(shù)據(jù)而已。

時(shí)代的一粒灰，落在一個(gè)凡人頭上，就成了一座山，有時(shí)候光是活著，就已經(jīng)拼盡全力，唯有在風(fēng)中低吟，逝者尋夢的挽歌。

......

說說驚喜，雖然是喜憂參半。

周五情人節(jié)，創(chuàng)業(yè)板再融資新規(guī)正式落地，核心內(nèi)容包括：

1. 降低創(chuàng)業(yè)板再融資門檻

取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件；

取消創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行證券最近一期末資產(chǎn)負(fù)債率高于45%的條件。

2. 優(yōu)化股票定增制度安排

第一，靈活對戰(zhàn)略投資者的定價(jià)。

第二，調(diào)整定增定價(jià)和鎖定機(jī)制。將發(fā)行價(jià)格定價(jià)范圍由9折改為8折；將鎖定期分別縮短至18個(gè)月和6個(gè)月，且不適用減持規(guī)則的相關(guān)限制。

第三，增加定增對象數(shù)量。將非公開發(fā)行股票發(fā)行對象數(shù)量統(tǒng)一調(diào)整為不超過35名。

3.將再融資批文有效期從6個(gè)月延長至12個(gè)月。

4. 適度放寬非公開發(fā)行股票融資規(guī)模限制，由此前不得超過本次發(fā)行前總股本的20%提高至30%。

總體而言，就是降低了公司融資的門檻，也減少了投資人參與定增的難度，增加了有效期，放寬了融資規(guī)模的上限，就是全面松綁。

比較了新規(guī)和現(xiàn)行規(guī)定的區(qū)別：

新規(guī)會直接增加龍頭券商的投行業(yè)務(wù)收入，利好龍頭券商。此外，科技成長類企業(yè)，普遍對融資有較大的需求，所以對它們也是利好。再融資更多是增量資金的博弈，對中期市場會有一定的刺激作用。只是難免會出現(xiàn)2015年那波并購亂象，和一坨坨的商譽(yù)暴雷！

不過真正讓我憂心的卻不是商譽(yù)，而是因?yàn)?strong>“A股港化”又近了一大步。

本次新規(guī)，從監(jiān)管角度是市場化的一步，注冊制也漸行漸近。但是對散戶們，絕不是有些人想的那么樂觀。

按照新規(guī)，大股東，對比之前，更隨心所欲，不但上市可以圈錢，再融資也更容易。隨便就可以來個(gè)八折，籌碼在手玩法更多。鎖定定價(jià)可選擇三個(gè)，鎖定期也減半，久期風(fēng)險(xiǎn)大幅降低。發(fā)行規(guī)模也放寬到總股份30%。

一定會出現(xiàn)很多港股內(nèi)的老千股，更多的大股東直接下場控盤，吃像會更難看！時(shí)不時(shí)的并購重組，減持公告飛起，每個(gè)休市后的夜晚都將成為小散們的噩夢。

自取多福，老司機(jī)們順勢而為，成為專業(yè)投資者或者組局，甚至成為機(jī)構(gòu)，疫情下資本市場，眾生各自分化，一念天堂一念地獄。

......

驚嚇嗎？不是我，還是老黃—黃奇帆。

老黃振聾發(fā)聵一言——公積金實(shí)則是窮人補(bǔ)貼富人買房，建議取消。

老黃的《新冠疫情下對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和制造業(yè)復(fù)工的幾點(diǎn)建議》文章，我看了，點(diǎn)明目前處于控制疫情與及時(shí)復(fù)工的膠著矛盾之中，要有做好持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

最驚人的一個(gè)建議：取消企業(yè)住房公積金制度，可為企業(yè)和職工直接降低12%的成本。

我國的住房公積金制度是1991年誕生于上海，國有企業(yè)“利改稅”紅利消失后，沒有錢給職工蓋房子，目的是為房改找錢。領(lǐng)導(dǎo)海外考察一波，發(fā)現(xiàn)新加坡為了解決外資撤走之后的職工養(yǎng)老問題，建立的自助的社會化基金很不錯(cuò)，就借鑒了過來，成為全球唯二實(shí)行住房公積金制度的國家。

不過對比新加坡，我們的公積金制度的基礎(chǔ)，完全不同。問題多多：

其一，有錢單位多提多繳，成了變相增加福利收入的“地下暗道”。

其二，成了拉大收入差距的“催化劑”，造成了社會不公。

其三，容易助長“劫貧濟(jì)富”現(xiàn)象蔓延。

其四，公積金管理中心成了既不是政府部門也不是企業(yè)的“社會怪胎”，容易造成公積金運(yùn)用低效和風(fēng)險(xiǎn)。

不過，老黃這一聲取消，驚了1.44億人。

據(jù)《全國住房公積金2018年年度報(bào)告》)顯示，2018年，住房公積金實(shí)繳單位291.59萬個(gè)，實(shí)繳職工14436.41萬人。住房公積金繳存總額145899.77億元，繳存余額57934.88億元，結(jié)余資金8023.28億元。

如此大的基數(shù)，制度絕不是說改就改，在沒有預(yù)案之時(shí)，如何處理存量和增量，尤其是已繳人員和余額，利益相關(guān)，各個(gè)部門，定然是漫漫長路。

我的想法簡單，要學(xué)習(xí)一種制度，定要系統(tǒng)的看，新加坡的公積金制度，是建立在1966年頒布《土地征收法》后，賦予政府低價(jià)征地權(quán)，為組屋大規(guī)模、低成本建設(shè)提供土地保障；1968年開始允許公積金購買組屋，1981年拓展至私宅，大幅提高居民購買力；1996年推出EC公寓、2005年推出DBSS公寓、2013年推出3-Gens公寓，從供給形式上不斷滿足住房消費(fèi)升級的新需求。新加坡始終保持住房政策的連續(xù)性，循序漸進(jìn)實(shí)現(xiàn)“居者有其屋”的住房目標(biāo)。

......

再說一個(gè)驚，大家都知道，疫情之下，最需要救助的不是這三千多家上市公司，而是那三千萬家中小企業(yè)，他們甚至到了三個(gè)月生死線，能否等到春暖花開都未可知。

為了救助因?yàn)橐咔橛欣щy的企業(yè)，特別是中小微企業(yè)，有關(guān)部門出臺了很多扶助政策，但是具體落實(shí)好多驚喜。

路透社說，包括美團(tuán)、滴滴、小米、奇虎360、曠視在內(nèi)的300家公司正在申請574億元的抗疫專用貸款。

因?yàn)檫@些公司，要么參與了新冠的防控，要么受到了疫情的巨大打擊。

小米為發(fā)燒而生，為退燒而貸款，尋求50億元的貸款，計(jì)劃用于生產(chǎn)和銷售包括口罩和溫度計(jì)在內(nèi)的醫(yī)療設(shè)備。

美團(tuán)申請40億元貸款，以在疫情最嚴(yán)重的武漢給醫(yī)務(wù)人員提供免費(fèi)食品和配送。

奇虎可能要升級自己的殺毒軟件來查殺新冠病毒，尋求10億元貸款。

曠視的理由最是奇絕，申請1億元的技術(shù)開發(fā)費(fèi)用，以提高AI對戴口罩人群的識別率。

上市公司雙匯發(fā)展獲得3億元抗疫專項(xiàng)貸款，同時(shí)雙匯發(fā)展因閑置資金過多，購買了36.6億元的理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率在3.1~5.3%。

雖然銀行“晴天送傘雨天收傘”是對股東、存款人負(fù)責(zé)任的體現(xiàn)。不過，靠中小企業(yè)自救絕無可能，這個(gè)春天好冷。

還好今天，財(cái)政部長《求是》雜志發(fā)文提出七點(diǎn)：說明困難，帶你解決！

1、深入理解積極財(cái)政政策的新內(nèi)涵。

2、實(shí)施大規(guī)模減稅降費(fèi)，短期內(nèi)財(cái)政收支矛盾會凸顯

3、財(cái)政支出規(guī)模必須與經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展需要相匹配，不受管控的支出擴(kuò)張既不現(xiàn)實(shí)，也會給長遠(yuǎn)發(fā)展留下隱患。

4、結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過壓一般、保重點(diǎn)，優(yōu)化財(cái)政資金配置。

5、通過財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)控制體系，防范化解地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)隱患，用大概率思維應(yīng)對小概率事件，既警惕本領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，也防范其他領(lǐng)域傳導(dǎo)過來的風(fēng)險(xiǎn)。

6、堅(jiān)持房住不炒的定位，落實(shí)房地產(chǎn)長效管理機(jī)制。

7、堅(jiān)持艱苦奮斗、勤儉節(jié)約思想。

結(jié)合這任澤平老師最近的研究，大家細(xì)細(xì)體會，或者咱們簡單直接看恒大怎么做。

恒大2月13日率先宣布全面開啟網(wǎng)上銷售。今天上午9點(diǎn)，恒大集團(tuán)通過網(wǎng)絡(luò)視頻首次披露了網(wǎng)上銷售的業(yè)績情況。各項(xiàng)銷售數(shù)據(jù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，其中客戶認(rèn)購房屋47540套，總價(jià)值約580億元，認(rèn)購最多的一個(gè)樓盤達(dá)到870套。

根據(jù)發(fā)布會透露，恒大還計(jì)劃將在2月18日啟動(dòng)特大優(yōu)惠購房活動(dòng)，推出恒大歷史上力度最大的優(yōu)惠讓利。

近期已經(jīng)有無錫市、上海市、西安市等十多個(gè)地市發(fā)布各類涉房支持政策，從暫緩?fù)恋爻鲎尳?、暫緩貸款償付等多個(gè)維度，給予了房地產(chǎn)企業(yè)一定的支持。受此類消息提振，近期在內(nèi)地和香港上市的地產(chǎn)股普遍止跌。

一邊是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)借機(jī)上車拿專項(xiàng)貸款，另一邊是房企各種網(wǎng)上銷售，背后都是政策的支持，這也許是巨頭們沒想到的“疫外收獲”。

只是那些中小企業(yè)們：

被黑暗扼住的喉嚨

遲早吶喊成地動(dòng)山搖

被絕望劈開的方向

終究要直面曾經(jīng)的創(chuàng)傷

不要再等待戈多

......

以上消息的相關(guān)研報(bào)，我做了比較詳細(xì)的“解毒”，如果你們有興趣可以點(diǎn)擊：

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實(shí)，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。