老虎證券社區(qū)熱帖：澳門博彩股上漲邏輯分析，中場客帶來了好生意？

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有句話說，凡是迎合人天性的生意，都是門好生意。

而說到賭博，不同的人應該有不同的感受。對港劇了解頗多的人，第一時間會想到周潤發(fā)《賭神》系列，風云詭譎中，練就一代梟雄;或者會有人想到貪污腐敗，大腹便便的中年人拿著“臟錢”在賭場揮霍。事實上，澳門賭場并非影視劇中那么血腥，也并非是大富大貴者的“游玩天堂“，去澳門旅游的你不管富貴與否，拿上一些籌碼，都能到賭場小玩兩把。

最近這兩天，澳門博彩行業(yè)迎來了好彩頭，賭場背后的上市公司紛紛被看好。高盛、中金、瑞信以及德銀紛紛發(fā)表研究報告，表示看好博彩股業(yè)績，上調個股投資評級。

隨之而來，港股市場中，博彩板塊上漲。數(shù)據(jù)顯示，本周開盤首日(1月15日)，金沙中國、美高梅中國、銀河娛樂、澳博控股、新濠國際股價均有不同程度上漲。截至今日(1月16日)收盤，金沙中國報45.15港元，銀河娛樂報63.15港元，澳博控股報7.97港元。

行情來源：老虎證券交易軟件

投行“青睞”引發(fā)股價上漲，背后邏輯在哪？

不了解的人可能有些奇怪，這兩年貪污腐敗的整治越發(fā)嚴格，而銀聯(lián)對境外取現(xiàn)的限制也較多，怎么澳門博彩業(yè)還紅火起來了?幾大投行同時看好澳門博彩股，背后原因又在哪呢?我們一一來梳理下投行研報邏輯。

1、高盛：預計行業(yè)數(shù)據(jù)增長，博彩營運商業(yè)績突出

估計澳門博彩行業(yè)2017第四季行業(yè)EBITDA可按季升9%(同比增長26%)，稱業(yè)務處于澳門半島的博彩營運商見復蘇，并估計澳博控股、金沙中國公布去年第四季季績預計可令市場驚喜，并估計美高梅中國上季市占率可望回穩(wěn)。

2、德銀：主要是看好博彩營運商中場增長、毛利提升

預計2018澳門貴賓廳收入增長將按年放緩至20%，料今年中場收入增長可加快至15%，中場增長及毛利擴闊可成濠賭股重要推動力。

3、中金：看好博彩行業(yè)增長，營運商受中場收入增加拉動業(yè)績

上調對澳門2018年博彩收入增長預測，由原來10%上調至17%。維持對澳門博彩股看好的看法，預計行業(yè)今年受中場所帶動，持續(xù)處上行趨勢。

可以看到，投行們對澳門博彩行業(yè)的發(fā)展是比較樂觀的，營運商們受到中場收入的帶動，業(yè)績也在向好發(fā)展，因此多家投行的研究報告，為博彩股帶來了一波好行情。

從另一個角度來看，博彩股上漲似乎有跡可循。2017年，恒生指數(shù)上漲幅度超過30%，但博彩板塊作為一個重要的板塊，上漲幅度卻不太理想。數(shù)據(jù)顯示，2017年金沙中國漲幅為19%，澳博控股不到17%。

澳門博彩業(yè)的“紅火”

再深入思考，就還有一個問題，為什么澳門博彩行業(yè)發(fā)展這么好呢?先看一個數(shù)據(jù)，澳門博彩監(jiān)察協(xié)調局1月1日公布，2017年澳門博彩毛收入達到2657.43億元(澳門元)，增長19.1%，也是近3年來首次實現(xiàn)正增長。

關于行業(yè)基本面的分析很多，可以來總結一下：

首先，我們都知道，澳門是中國唯一提供合法娛樂場博彩的地區(qū)，澳門政府共發(fā)出了六個在澳門經營娛樂場或博彩區(qū)的經營權或轉批經營權，作為內地游客的旅游選擇地，到了澳門，賭場幾乎是不可替代的消費選擇。

澳門輻射范圍較廣，據(jù)金沙中國在去年中期財報的業(yè)務展望所提到，預計超過10億人居住的地點距離澳門三小時機程內，而超過30億人居住的地點距離澳門五小時機程內。

其次，出境旅游人數(shù)在不斷增加，每年超過3000萬的游客到澳門旅游，過夜旅客的增加，給澳門博彩業(yè)帶來原動力。而促進旅游業(yè)增長的還有重大基建項目的建成，港珠澳大橋、澳門輕軌等重大基建項目陸續(xù)建成，交通更為便利， “大灣區(qū)”設想已經上升為國家戰(zhàn)略，未來內地居民前往澳門旅游的簽證政策有望進一步放寬。

再者，中場業(yè)務增長，貴賓業(yè)務盈利能力增強。目前中場業(yè)務的滲透率仍然很低，但是未來發(fā)展空間很大;而經過一段時間消化，貴賓業(yè)務的負面因素影響降低，貴賓業(yè)務已經開始復蘇，比如與腐敗相關的貴賓賭客已經基本消失，貴賓業(yè)務將恢復內生性增長，博彩中介人逐步從反腐造成的沖擊中恢復，博彩中介人的運營資金較為充裕。

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