完美世界退市進(jìn)行中 3名獨(dú)董正在評(píng)估

極客網(wǎng)1月12日（北京）曾經(jīng)的中概股風(fēng)云，現(xiàn)在卻要從納斯達(dá)克消失。它就是中國(guó)曾經(jīng)端游時(shí)代的五家巨頭公司之一的完美世界。

這是繼巨人、盛大網(wǎng)絡(luò)之后，又一家大型游戲公司提出的私有化退市申請(qǐng)。有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，此次完美世界提出私有化申請(qǐng)，和前兩家游戲公司選擇私有化退出的理由類(lèi)似，主要是緣于目前在納斯達(dá)克市場(chǎng)公司的價(jià)值不能完全體現(xiàn)，投資者對(duì)于公司的估值過(guò)低。

如果此次私有化成功，完美世界或可能發(fā)展多元化業(yè)務(wù)，影視與游戲兩翼齊飛。

估值偏低提出私有化申請(qǐng)

1月2日，完美世界發(fā)布公告稱(chēng)，收到公司董事長(zhǎng)池宇峰將完美世界私有化的提議，其擬以每股美國(guó)存托股票(ADS)20美元或每股普通股現(xiàn)金4美元收購(gòu)其未持有的其他完美世界流通股，收購(gòu)資金將通過(guò)股權(quán)和債務(wù)兩種方式共同籌集。

在該公告發(fā)布后，當(dāng)日公司股價(jià)即上漲22.14%，當(dāng)日股價(jià)收于19.25美元。

理財(cái)周報(bào)記者致電完美世界，公司相關(guān)工作人員表示，目前完美世界已經(jīng)組建由三名獨(dú)立董事構(gòu)成的特別委員會(huì)評(píng)估此項(xiàng)提議。“董事會(huì)剛收到池先生初步的不具約束力的提議，獨(dú)立委員會(huì)尚未就完美世界將如何回應(yīng)做出任何決定，一切以公告為準(zhǔn)，其他的不便告知。”

實(shí)際上，池宇峰將完美世界私有化的想法早已有之。據(jù)此前媒體報(bào)道，2013年池宇峰就曾頻繁與投行人士接觸，商談完美世界私有化事宜。

而這一消息也得到了資深業(yè)內(nèi)人士的證實(shí)，“從我們接觸來(lái)看，池宇峰早就不管公司(完美世界)了，他其實(shí)早就可以賣(mài)公司或者私有化了。”

目前，游戲公司在美國(guó)資本市場(chǎng)的估值普遍偏低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年，完美世界平均市盈率僅為9.1倍，盛大游戲平均市盈率僅為5.88倍，暢游為5.54 倍，中手游為4.93倍。

針對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)于游戲公司的“冷漠”，應(yīng)龍互動(dòng)CEO顧累分析稱(chēng)，“游戲是內(nèi)容行業(yè)，它的發(fā)展規(guī)律是不太可能持續(xù)增長(zhǎng)的，一旦公司出來(lái)一款爆款，收入可能就大幅上升，而持續(xù)一段時(shí)間后，爆款產(chǎn)品的用戶開(kāi)始下滑，收入就很難再上去了，但這對(duì)于公司的研發(fā)團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)是不可預(yù)期的。雖然游戲公司可能憑借幾款產(chǎn)品持續(xù)賺錢(qián)，有很好現(xiàn)金流，但是持續(xù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)是很難的，而這種目前來(lái)說(shuō)是不符合資本市場(chǎng)投資者的要求。”

據(jù)了解，完美世界目前收入主要來(lái)源于端游時(shí)代開(kāi)發(fā)的幾款游戲，如《完美世界》、《誅仙》等，雖然完美世界在去年推出了《神雕英雄》、《魔力寶貝》等國(guó)內(nèi)月流水過(guò)5000萬(wàn)的手游產(chǎn)品，但目前手游在完美世界收入的占比仍不是很高。

上述資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，“因?yàn)檠邪l(fā)能力有限，所以完美世界可能還沒(méi)有完全轉(zhuǎn)過(guò)去。此外，手游的玩法、商業(yè)模式、技術(shù)和端游完全不同，所以即使是完美世界這樣的大公司也要和小公司回到同一起跑線上競(jìng)爭(zhēng)。”

因此一邊是大量資金投入，另一邊是幾款爆款游戲的收入增長(zhǎng)緩慢，這也就使得完美世界收入不可能出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

此外，若此次私有化申請(qǐng)獲得通過(guò)，池宇峰將會(huì)與哪些機(jī)構(gòu)組成私有化財(cái)團(tuán)收購(gòu)?fù)昝朗澜绲牧魍ü善币仓档藐P(guān)注。而目前作為完美世界的第二和第三大股東的復(fù)星集團(tuán)和景林資產(chǎn)參與的可能性很大。

據(jù)悉，復(fù)星集團(tuán)在2012年開(kāi)始便不斷從資本市場(chǎng)買(mǎi)入完美世界的股份，截至2014年三季度，復(fù)星國(guó)際仍持有公司13.46%股份。對(duì)于復(fù)星的投資目的，池宇峰曾在公開(kāi)場(chǎng)合回應(yīng)稱(chēng)，復(fù)星主要是財(cái)務(wù)投資。

因此對(duì)于復(fù)星來(lái)說(shuō)，若參與完美世界的私有化收購(gòu)仍是有利可圖，池宇峰提出的每股普通股4美元相當(dāng)于市盈率為14.28倍，但是國(guó)內(nèi)A股游戲行業(yè)上市公司的平均市盈率為125倍(算術(shù)平均)，若完美世界成功在A股上市或者借殼，中間仍有很大的增值空間。

未來(lái)或多元化發(fā)展

由于完美世界在游戲領(lǐng)域難有所爆發(fā)性增長(zhǎng)，池宇峰早已將工作重心轉(zhuǎn)移至完美影視。

據(jù)了解，2012年8月，完美世界宣布設(shè)立聯(lián)席首席執(zhí)行官一職，池宇峰與剛升任首席運(yùn)營(yíng)官的蕭弘共同擔(dān)任。但這僅僅是個(gè)過(guò)渡，沒(méi)過(guò)半年，池宇峰即宣布辭去CEO一職，僅保留董事長(zhǎng)職務(wù)。

這或許與其將發(fā)展重點(diǎn)放在完美影視有關(guān)。2010年開(kāi)始，池宇峰便擔(dān)任完美世界影視文化有限公司CEO。

而在其帶領(lǐng)下，成立于2008年的完美影視經(jīng)過(guò)了6年的發(fā)展已然躋身國(guó)內(nèi)影視公司前五的行列。完美影視近幾年投資拍攝的《小爸爸》、《咱們結(jié)婚吧》等電視劇以及《失戀33天》、《鋼的琴》等電影作品在市場(chǎng)頗多好評(píng)。

據(jù)公司官網(wǎng)介紹，完美影視的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一為其背后的導(dǎo)演團(tuán)隊(duì)。據(jù)了解，完美影視已與趙寶剛、劉江、郭靖宇、滕華濤等建立了長(zhǎng)期獨(dú)家戰(zhàn)略合作關(guān)系。值得一提的是，這些導(dǎo)演或者旗下工作室通過(guò)天津廣濟(jì)企業(yè)管理咨詢(xún)合伙企業(yè)(有限合伙)這家導(dǎo)演持股平臺(tái)合計(jì)持有完美影視18.98%的股份。這無(wú)疑是完美影視未來(lái)電影、電視劇制作的強(qiáng)大后盾。

據(jù)金磊股份的重組草案顯示，2013年完美影視實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99008.62萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)68.44%，2014年1-4月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14600.49萬(wàn)元，而歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為13000.74萬(wàn)元和3891.96萬(wàn)元。

隨著完美影視的不斷發(fā)展壯大，池宇峰開(kāi)始運(yùn)作其上市。2014年8月29日，金磊股份發(fā)布公告稱(chēng)，擬通過(guò)資產(chǎn)置換的方式置入完美影視100%股權(quán)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)也變更為影視劇制作或發(fā)行，公司控股股東變?yōu)橛沙赜罘鍖?shí)際控制的石河子快樂(lè)永久股權(quán)投資有限公司。此次借殼成功同時(shí)也意味著金磊股份將成為完美世界在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的第一個(gè)資本運(yùn)作平臺(tái)。

上述資深業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，“因?yàn)橥昝赖漠a(chǎn)業(yè)鏈主要就是影視和游戲這兩塊，當(dāng)完美影視借殼上市后，有一種可能性，就是把完美的游戲資產(chǎn)注入到這個(gè)平臺(tái)上去。”

這種“游戲+影視”相結(jié)合的優(yōu)勢(shì)不僅僅在于資本運(yùn)作方面，在業(yè)務(wù)上這兩塊業(yè)務(wù)也將有很多可以打通的地方，該方式或?qū)⒆唑v訊的路線。騰訊互動(dòng)娛樂(lè)事業(yè)群于去年9月宣布成立騰訊影視業(yè)務(wù)部，未來(lái)該部門(mén)計(jì)劃將騰訊游戲、騰訊文學(xué)、騰訊動(dòng)漫平臺(tái)中的優(yōu)質(zhì)IP改編成電影。

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