威鋒網(wǎng)擬新三板上市 估值3億

2007年1月10日iPhone問(wèn)世，手機(jī)產(chǎn)業(yè)就此改寫；同一天，由彭源、楊彬創(chuàng)立的威鋒網(wǎng)誕生，這天彭源25歲、楊彬26歲。

8年多后的2015年11月20日，蘋果早已成為世界第一智能手機(jī)品牌，占有整個(gè)行業(yè)九成以上的利潤(rùn)；也在這一天，深圳聚領(lǐng)威鋒科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱威鋒科技，其核心資產(chǎn)即威鋒網(wǎng)）遞交了新三板掛牌申請(qǐng)，參照今年8月的一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，威鋒網(wǎng)估值已經(jīng)到3億元，彭源、楊彬兩人的賬面財(cái)富，已經(jīng)分別高達(dá)1.2億元和8796萬(wàn)元。

彭、楊二人的成功，最終得歸功于中國(guó)上千萬(wàn)忠實(shí)的“果粉”--從誕生之日起就設(shè)定為蘋果產(chǎn)品用戶網(wǎng)上交流平臺(tái)的威鋒網(wǎng)，如今已有1000萬(wàn)注冊(cè)用戶，覆蓋了5000萬(wàn)以上高端數(shù)碼玩家，日均IP超過(guò)200萬(wàn)。

對(duì)BBS網(wǎng)站而言，用戶規(guī)模固然養(yǎng)眼，但要變現(xiàn)轉(zhuǎn)化為收入和利潤(rùn)卻并非易事，注冊(cè)用戶超過(guò)1億的天涯社區(qū)坎坷的資本市場(chǎng)之路即是最好的例證。對(duì)威鋒科技而言，問(wèn)題也同樣明顯，最近兩年一期，公司的營(yíng)收規(guī)模仍只有1000萬(wàn)元級(jí)別，且連續(xù)虧損。豪華的股東背景固然能夠提振市場(chǎng)信心，但缺乏明確穩(wěn)定的盈利模式和對(duì)蘋果的過(guò)度依賴，仍是橫亙?cè)谄浒l(fā)展道路上的巨大障礙。

7年嬗變

威鋒網(wǎng)能有今天的規(guī)模和成就，實(shí)在是一個(gè)意外。因?yàn)橥h網(wǎng)一開(kāi)始只是出于彭、楊二人的愛(ài)好而已，根子里是他們對(duì)iPhone的推崇，畢竟在2007年1月的時(shí)候，手機(jī)還是諾基亞的天下。這時(shí)彭源還是上市公司TCL集團(tuán)的產(chǎn)品經(jīng)理，楊彬則是鴻富錦精密工業(yè)（深圳）有限公司的項(xiàng)目經(jīng)理。

在威鋒網(wǎng)僅僅成立半年后，彭源、楊彬二人旋即辭掉了自己的工作，從2007年7月開(kāi)始，兩人攜手籌建深圳市聚領(lǐng)信息科技有限公司（威鋒科技前身，以下簡(jiǎn)稱聚領(lǐng)有限），1年后，新公司正式成立，注冊(cè)資本只有100萬(wàn)元。

經(jīng)過(guò)3年的努力，彭源和楊彬的公司終于做出了規(guī)模，并成功吸引到外部投資。2010年5月21日，盛樂(lè)信息技術(shù)（上海） 有限公司出資400萬(wàn)增資聚領(lǐng)有限，并獲得30%的股權(quán)。

僅僅1個(gè)月后，蘋果劃時(shí)代的iPhone4問(wèn)世，并迅速風(fēng)靡整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)，威鋒網(wǎng)也迎來(lái)成長(zhǎng)拐點(diǎn)。在經(jīng)歷隨后兩年的快速發(fā)展后，威鋒網(wǎng)迎來(lái)了更重量級(jí)的投資者。2012年10月，盛大網(wǎng)絡(luò)取代盛樂(lè)信息，成為聚領(lǐng)有限的新股東。此時(shí)聚領(lǐng)有限的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：彭源49%、楊彬21%、盛大網(wǎng)絡(luò)30%.

按照互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的叢林法則，只有規(guī)模做到前三，才有生存的希望。對(duì)威鋒網(wǎng)而言，要想繼續(xù)做大，則需要更多的投入。2014年10月，聚領(lǐng)有限引進(jìn)新股東銀杏云和士蘭創(chuàng)投，兩者共同出資1000萬(wàn)元，各獲得了聚領(lǐng)有限2.5%的股權(quán)。

投資人的錢可并不好拿。為此，彭源、楊彬給出了業(yè)績(jī)對(duì)賭條款，若聚領(lǐng)有限的業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，或者未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按照指定的估值被并購(gòu)，則彭源、楊彬不但要?dú)w還銀杏云和士蘭創(chuàng)投的增資款，還要附加占用資金的利息。在隨后的一次增資中，彭源、楊彬再次簽下了對(duì)賭協(xié)議。

但從實(shí)際的情況來(lái)看，上述業(yè)績(jī)對(duì)賭條款顯得太過(guò)樂(lè)觀，比如投資者對(duì)2014年和2015年的凈利潤(rùn)要求分別是700萬(wàn)元、1200萬(wàn)元 ,但實(shí)際上聚領(lǐng)有限2014年虧損556.34萬(wàn)元，2015年1~7月繼續(xù)虧損1014.39萬(wàn)元。目前，威鋒科技最新的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃是2016年扭虧為盈，而這份對(duì)賭協(xié)議中的盈利要求是1600萬(wàn)元。

2015年9月，聚領(lǐng)有限完成股份制改造。在這之前，盛大網(wǎng)絡(luò)選擇退出，其將所持聚領(lǐng)有限全部股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給了廣州科創(chuàng)、拉芳投資等9家投資者，共計(jì)套現(xiàn)6640萬(wàn)元，而其成本只有數(shù)百萬(wàn)元。也正是這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，讓聚領(lǐng)有限的估值達(dá)到了3億元。

盡管經(jīng)歷了創(chuàng)業(yè)初期公司股權(quán)的紛繁變化，兩位創(chuàng)始人彭源、楊彬還是選擇抱團(tuán)戰(zhàn)斗，結(jié)成了一致行動(dòng)人關(guān)系，一人擔(dān)任董事長(zhǎng)，一人擔(dān)任總經(jīng)理，牢牢把握著威鋒網(wǎng)的控制權(quán)。

盈利之困

和資本運(yùn)作的風(fēng)生水起相比，威鋒科技在經(jīng)營(yíng)上的成績(jī)就黯淡了許多。2013年、2014年以及2015年前7月，公司營(yíng)業(yè)收入分別為1252.88萬(wàn)元、1259.05萬(wàn)元和561.12萬(wàn)元，增長(zhǎng)十分有限；同期公司凈利潤(rùn)分別虧損150.86萬(wàn)元、556.34萬(wàn)元和1014.39萬(wàn)元，燒錢模式仍在持續(xù)，這對(duì)3317.26萬(wàn)元的現(xiàn)金儲(chǔ)備構(gòu)成巨大壓力。

根據(jù)威鋒科技在轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書中的描述，旗下威鋒網(wǎng)已成為全球中文第一Apple互動(dòng)媒體、千萬(wàn)“果粉”大本營(yíng)，是最專業(yè)的蘋果全產(chǎn)業(yè)鏈資訊平臺(tái)。目前威鋒網(wǎng)已經(jīng)擁有超過(guò)1000萬(wàn)注冊(cè)用戶， 覆蓋5000萬(wàn)以上高端數(shù)碼玩家，是國(guó)內(nèi)最具影響力的移動(dòng)垂直媒體社交互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)之一，長(zhǎng)期處于細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)軍地位。

龐大的用戶規(guī)模是威鋒科技賴以為傲的資本，也是公司虧損卻有3億估值的核心邏輯。但對(duì)于一家BBS網(wǎng)站而言，用戶規(guī)模是一回事，效益是另外一回事。即便是注冊(cè)用戶規(guī)模高達(dá)1億的天涯社區(qū)，其上市之路也異常坎坷曲折，規(guī)模要小得多的威鋒科技，面臨的難題并不比天涯社區(qū)少。缺乏明確清晰的盈利模式，是威鋒科技目前最待彌補(bǔ)的短板。

目前，威鋒科技的業(yè)務(wù)分為兩大板塊，廣告及信息服務(wù)業(yè)務(wù)和游戲業(yè)務(wù)。其中，廣告及信息服務(wù)業(yè)務(wù)依托于威鋒網(wǎng)和威鋒手機(jī)App,但這部分業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)并不明顯。2013年、2014年其貢獻(xiàn)的收入分別為1205.17萬(wàn)元和1217.14萬(wàn)元，占同期總營(yíng)收的九成以上。

在意識(shí)到了廣告業(yè)務(wù)的局限性后，威鋒科技將重心投向了游戲發(fā)行業(yè)務(wù)。目前公司的游戲團(tuán)隊(duì)已完成搭建，同時(shí)公司已與多家游戲開(kāi)發(fā)商簽訂游戲獨(dú)家發(fā)行合同，部分游戲已處于封測(cè)階段。但這部分業(yè)務(wù)起步較晚，今年1~7月僅貢獻(xiàn)了68.8萬(wàn)元的收入。

無(wú)論是廣告業(yè)務(wù)還是游戲發(fā)行業(yè)務(wù)，都已是十分成熟的業(yè)務(wù)，競(jìng)爭(zhēng)者眾多。作為后來(lái)者的威鋒科技，有多少勝算？

A股市場(chǎng)上有一大概念板塊--蘋果概念，但要論純正性（對(duì)蘋果公司的依賴程度），恐怕沒(méi)有一家公司能比得過(guò)威鋒科技。如今，蘋果已經(jīng)是全球第一大智能手機(jī)品牌，占據(jù)了整個(gè)行業(yè)九成以上的利潤(rùn)，在基數(shù)已經(jīng)很大的情況下，蘋果想要實(shí)現(xiàn)以往的快速增長(zhǎng)難度越來(lái)越大。作為依附在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈非核心環(huán)節(jié)的威鋒科技，無(wú)論是公司現(xiàn)在的廣告業(yè)務(wù)，還是未來(lái)寄予厚望的游戲發(fā)行業(yè)務(wù)，最好的時(shí)間窗口恐怕已經(jīng)過(guò)去。

“我們也曾考慮，除了做蘋果產(chǎn)品論壇之外，是不是還要做安卓論壇。試水之后我們發(fā)現(xiàn)，還是要回歸蘋果，只專注于蘋果產(chǎn)品和蘋果用戶。”2014年9月， 楊彬接受采訪時(shí)表示。

但在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書中，威鋒科技的研發(fā)部仍有“Android組”,并且公司的游戲發(fā)行業(yè)務(wù)還覆蓋到了華為、優(yōu)酷、聯(lián)想和小米等安卓陣營(yíng)。

是不是堅(jiān)守蘋果并不重要，在投資人的壓力下，盈利才是核心考量因素。為了達(dá)到掛牌新三板的合規(guī)性要求，威鋒科技終止了與投資人就股份回購(gòu)方面的對(duì)賭條款。明文的對(duì)賭已經(jīng)不存在，但隱形的的要求卻從不會(huì)被免除。對(duì)于新進(jìn)高位接盤的投資者而言，最終目的必然是滿載而歸。而為了實(shí)現(xiàn)2016年的盈利目標(biāo)，威鋒科技甚至還打算與富士康合作，進(jìn)軍二手手機(jī)市場(chǎng)。

將“果粉”變現(xiàn)，將是威鋒科技接下來(lái)的主題，畢竟“果粉”決定了威鋒網(wǎng)的未來(lái)。

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