連續(xù)兩日市值跌落20億美元，火爆中國(guó)的Costco能否突破增長(zhǎng)天花板？

極客網(wǎng)·新零售3月10日 覆巢之下無(wú)完卵，疫情侵略的全球性爆發(fā)讓各行各業(yè)都受到了巨大的打擊。但作為美國(guó)最大的會(huì)員制倉(cāng)儲(chǔ)超市Costco卻利用了這樣的機(jī)會(huì)推出了一款名為“末日求生罐頭組合。”這款產(chǎn)品的保質(zhì)期長(zhǎng)達(dá)25-30年，能夠提供給四口人整整一年的食物來(lái)源，售價(jià)8499.99美元。

在Costco看來(lái)，面對(duì)自然災(zāi)害時(shí)如果家里有囤著足夠吃一年的食物的話，會(huì)更有安全感。疫情引起的恐慌讓不少用戶將Costco內(nèi)的食物以及日常用品搶購(gòu)一空，有數(shù)據(jù)顯示Costco的視頻和雜貨增長(zhǎng)超過(guò)兩位數(shù)，并且其他商品類別也呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

但2月份銷售數(shù)據(jù)的狂奔并未給Costco整體的財(cái)報(bào)帶來(lái)可觀的影響。

過(guò)去兩年Costco的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)一致處于不斷增長(zhǎng)的狀態(tài)。而此次的Costco財(cái)報(bào)比起過(guò)去而言顯然不盡如人意。

盡管Costco首席財(cái)務(wù)官Richard A. Galanti在財(cái)報(bào)的電話會(huì)議中表示“2月份的凈銷售額為122億美元，比去年同期的107.2億美元增長(zhǎng)13.8%?！?/p>

但從整體來(lái)看，Costco在2020財(cái)年第二季度的總營(yíng)收為390.72億美元，同比增長(zhǎng)10.39%，凈利潤(rùn)為9.31億美元，增速4.72%看似正面的數(shù)據(jù)在資本市場(chǎng)的反應(yīng)卻并沒(méi)有那么好。財(cái)報(bào)發(fā)出當(dāng)天，Costco的股價(jià)下跌1.55%，總市值為1395億美元。截止3月6日，Costco的股價(jià)為311.34美元/股，總市值為1374.95億美元，兩日之內(nèi)共跌去20億美元。

雖然財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)一如既往的保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的狀態(tài)，但此次財(cái)報(bào)中所披露的增速卻是自2017年第二季度以來(lái)的最低增速。過(guò)去兩年里，Costco一直是美股大盤中表現(xiàn)最好的股票之一，從2017年的160美元/股到現(xiàn)在的311美元/股，幾乎是呈現(xiàn)倍速的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

然而在經(jīng)過(guò)兩年的迅猛增勢(shì)之后，Costco似乎不太可能一直保持這樣的勢(shì)頭發(fā)展，這也導(dǎo)致了在資本市場(chǎng)看來(lái)Costco目前的股價(jià)過(guò)高。

在全球開出了785家門店過(guò)后，Costco正在朝著慢車道駛?cè)搿?/p>

與其他的零售大賣場(chǎng)不同，Costco是以會(huì)員制為主的商業(yè)零售形態(tài)，通過(guò)會(huì)員費(fèi)賺取利潤(rùn)。有數(shù)據(jù)顯示僅僅是在2019財(cái)年Costco的會(huì)員費(fèi)收入就已經(jīng)達(dá)到了33以美元，同時(shí)Costco去年在國(guó)內(nèi)開出的第一家上海商店當(dāng)天賣出會(huì)員卡16張，并且由于人氣爆棚，賣場(chǎng)內(nèi)人流量過(guò)大，Costco還在當(dāng)天下午臨時(shí)宣布暫停營(yíng)業(yè)。

與沃爾瑪?shù)壬坛啾?，Costco的毛利率更低，同一個(gè)商品在Costco甚至可以以零售價(jià)1/4的價(jià)格購(gòu)買到，品質(zhì)也有同樣的保障。

“會(huì)員制+低毛利率”的形式讓Costco在全世界范圍內(nèi)受到追捧，但隨之而來(lái)的卻是低增長(zhǎng)模式。有數(shù)據(jù)顯示Costco的會(huì)員續(xù)費(fèi)率在美國(guó)和加拿大為90%，全球平均為88%。這樣的水平與過(guò)去并無(wú)太大差異。

延續(xù)了單一的盈利模式對(duì)于Costco來(lái)說(shuō)并沒(méi)有太大的好處，本季度財(cái)報(bào)中凈利潤(rùn)的增速就已經(jīng)能夠說(shuō)明問(wèn)題。

雖然增速緩慢，但是Costco卻并非沒(méi)有巨大的增長(zhǎng)空間。英國(guó)零售巨頭樂(lè)購(gòu)Tesco將合資公司Gain Land的20%股權(quán)出手給華潤(rùn)徹底從中國(guó)市場(chǎng)退出；家樂(lè)福中國(guó)賣身蘇寧；沃爾瑪在中國(guó)多個(gè)城市連續(xù)關(guān)閉大賣場(chǎng)……在其他外資零售敗退中國(guó)市場(chǎng)之際，

Costco卻反其道而行之按下在華發(fā)展的快進(jìn)鍵，除了上海之外，有消息稱Costco在疫情之下逆流而上，除了打算在上海開設(shè)第二家門店之外，也計(jì)劃在其他的城市尋找機(jī)會(huì)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)巨大的潛力讓Costco在未來(lái)仍然擁有更大的機(jī)遇和增長(zhǎng)空間。同時(shí)Costco的電商業(yè)務(wù)也在此次財(cái)報(bào)中有所提及，同比增長(zhǎng)28.4%，并且穩(wěn)步在加拿大、美國(guó)、墨西哥等國(guó)家推進(jìn)。

在消費(fèi)升級(jí)的時(shí)代背景下，以會(huì)員制為手段、以中高端產(chǎn)品為核心賣點(diǎn)、相當(dāng)有誘惑力的價(jià)格，并且擁有一系列完善的供應(yīng)鏈措施，對(duì)于消費(fèi)者而言這樣的Costco無(wú)疑具有強(qiáng)大的吸引力。

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