國(guó)科嘉和陳洪武：當(dāng)前芯片投資有些過(guò)熱 但依然保持樂(lè)觀

4月29日，由新浪財(cái)經(jīng)、新浪科技聯(lián)合主辦的創(chuàng)投沙龍《財(cái)之道》第二期正式上線(xiàn)，本期主題是《全球缺芯，中國(guó)廠商們?nèi)绾巫C(jī)遇？》。國(guó)科嘉和執(zhí)行合伙人陳洪武、九合創(chuàng)投創(chuàng)始人王嘯、中科昊芯創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)李任偉、聯(lián)盛德CEO李慶一起深度剖析了當(dāng)前芯片短缺的困境和危機(jī)背后的機(jī)遇。

國(guó)科嘉和執(zhí)行合伙人陳洪武認(rèn)為，當(dāng)前全球缺芯主要有幾個(gè)原因：第一是全球政治環(huán)境的不確定性導(dǎo)致的投資不均衡；第二就是疫情的爆發(fā)造成產(chǎn)業(yè)鏈的巨大波動(dòng)；第三則是需求集中大量出現(xiàn)導(dǎo)致供應(yīng)緊缺。從原因來(lái)看，這種短缺不是不可克服的，隨著各國(guó)投資的加大會(huì)很快緩解，但可能需要1-2年的時(shí)間，短缺的局面才有所改觀。

但是隨著集成電路產(chǎn)業(yè)的投資加大，陳洪武認(rèn)為反而現(xiàn)在更需要冷靜和謹(jǐn)慎。因?yàn)楫?dāng)前的缺芯造成了供應(yīng)鏈價(jià)格的上漲，很多芯片制造商和設(shè)計(jì)公司的利潤(rùn)提升了，對(duì)未來(lái)的預(yù)期也會(huì)更加激進(jìn)，投資會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。但是，這次缺芯到底是一個(gè)短暫的機(jī)會(huì)，還是會(huì)帶來(lái)長(zhǎng)久的繁榮，“關(guān)鍵是是理清楚自己在產(chǎn)業(yè)當(dāng)中的位置。”陳洪武說(shuō)，以汽車(chē)為例子，雖然當(dāng)前汽車(chē)產(chǎn)業(yè)因?yàn)槿毙緭p失巨大，但因?yàn)閷?duì)芯片的需求量并不比其他消費(fèi)電子大，所以汽車(chē)領(lǐng)域的供應(yīng)短缺很快就會(huì)結(jié)束。

那么中國(guó)的集成電路產(chǎn)業(yè)是不是因?yàn)楫?dāng)前缺芯出現(xiàn)了一個(gè)很好的發(fā)展窗口？陳洪武認(rèn)為，整個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)境所帶來(lái)的變化使得現(xiàn)在資本投資芯片的邏輯反而簡(jiǎn)單了，不再是和國(guó)際大廠比性能、比成本以及有哪些措施來(lái)應(yīng)對(duì)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。

而是先從細(xì)分領(lǐng)域看排名，要么是行業(yè)第一家，要么這個(gè)市場(chǎng)足夠大，只要位列前三，都值得投資。“大量的芯片消費(fèi)是在國(guó)內(nèi)發(fā)生的——這樣好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，理所當(dāng)然會(huì)帶來(lái)很多國(guó)內(nèi)供應(yīng)商的機(jī)會(huì)。”

陳洪武表示，就投資方向來(lái)說(shuō)，圍繞著芯片半導(dǎo)體領(lǐng)域里的裝備，解決“卡脖子”問(wèn)題的這一塊，國(guó)科嘉和會(huì)重點(diǎn)布局，并且已經(jīng)投了不少相關(guān)的公司。作為一家由中科院投資，國(guó)科控股直屬唯一同時(shí)涵蓋天使、VC、PE的全周期硬科技投資機(jī)構(gòu)，國(guó)科嘉和專(zhuān)注于投資高增長(zhǎng)、高技術(shù)壁壘的新興科技領(lǐng)域，聚焦于TMT和生命科學(xué)兩大方向。在半導(dǎo)體域的投資項(xiàng)目包括奕斯偉計(jì)算、南芯半導(dǎo)體、聯(lián)盛德微電子、中科飛測(cè)、蘇納光電、中科新微特等。

陳洪武對(duì)創(chuàng)業(yè)者提出建議，如果真的要投身到芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域，最重要的是找場(chǎng)景，找到足夠大的應(yīng)用場(chǎng)景，然后憑借技術(shù)建立比較大的優(yōu)勢(shì)，才有可能真正找到生存空間。“投資人來(lái)從一開(kāi)始就把技術(shù)搞得很明白，然后判定創(chuàng)業(yè)者以后一定行，其實(shí)是挺難的。”陳洪武認(rèn)為，投身芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者，一方面要挖掘到足夠大的應(yīng)用場(chǎng)景；此外，是找到自己的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。如此，才能既找到自己在行業(yè)里的生存空間，同時(shí)又有不斷發(fā)展壯大的可能性。

陳洪武認(rèn)為，過(guò)去兩年很多的芯片、半導(dǎo)體初創(chuàng)企業(yè)都獲得了很高的融資，這是因?yàn)橘Y本對(duì)于未來(lái)數(shù)字化趨勢(shì)的看好。但另外一方面，陳洪武也認(rèn)為，這個(gè)領(lǐng)域有點(diǎn)過(guò)熱。很多初創(chuàng)企業(yè)的估值很高，但大部分應(yīng)用場(chǎng)景的需求還沒(méi)有被滿(mǎn)足。因此，雖然還會(huì)有很多人沖進(jìn)來(lái)，誰(shuí)能最終勝出依然有很大不確定性，沒(méi)有一家企業(yè)能夠在某個(gè)特定領(lǐng)域擁有完全制勝的技術(shù)能力。“我們應(yīng)該更加理性去看待目前的市場(chǎng)，樂(lè)觀的同時(shí)還要控制好風(fēng)險(xiǎn)，而不是盲目地追逐。”他說(shuō)。

對(duì)于未來(lái)的芯片市場(chǎng)，陳洪武認(rèn)為，一方面，芯片的國(guó)產(chǎn)化率會(huì)進(jìn)一步提升；其次，卡脖子的問(wèn)題也會(huì)部分得到解決，更多創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)涌入芯片行業(yè)；此外，頭部公司的優(yōu)勢(shì)會(huì)更明顯，以及會(huì)有更多的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)涌現(xiàn)。“總體上，我對(duì)明年半導(dǎo)體行業(yè)非常樂(lè)觀。”他說(shuō)。

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