他如何在4萬億大產(chǎn)業(yè)中遙遙領(lǐng)先？中國第一家做到租金及管理費64億，年利潤增長20%!

3月28日晚間，紅星美凱龍(01528.HK、601828.SH)發(fā)布登陸A股后的首份財報。2017年公司實現(xiàn)營業(yè)收入109.60億元，同比增長16.14%;歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長20.04%至40.78億元。

截至2017年底，紅星美凱龍全國商場數(shù)量達到256家，比2016年底增加56家。其中，包含71個自營商場以及185個委管商場，自營商場的租賃及管理收入達到63.94億元，委管商場收入達到36.29億元，平均出租率均維持在97%高位。

同時，紅星美凱龍一直以“家”為核心進行業(yè)務(wù)的跨界外延，布局整個家居產(chǎn)業(yè)鏈。尤其是自2015年中登陸港股及2018年初成功登陸A股后，投資步伐持續(xù)加速，正在為其提出的“全渠道泛家居業(yè)務(wù)平臺服務(wù)商”的企業(yè)定位不斷加碼。

從左到右：紅星美凱龍副總裁兼互聯(lián)網(wǎng)COO陳東輝、紅星美凱龍首席財務(wù)官席世昌、紅星美凱龍執(zhí)行總裁兼董事會秘書郭丙合出席業(yè)績發(fā)布會

租金及管理費收入64億

受益于消費升級等因素影響，紅星美凱龍業(yè)績在過去幾年間保持穩(wěn)步增長，2017年也不例外。

財報顯示，公司2017年實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長16.14%至109.60億元，歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長20.04%至40.78億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比增長11.23%達到23.05億元。在業(yè)績增長的帶動下，公司2017年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為65.18億元，較2016年的39.84億元增長63.62%。

紅星美凱龍采取了自營商場與委管商場雙輪驅(qū)動的發(fā)展模式，通過戰(zhàn)略性拓展商場網(wǎng)絡(luò)及品牌組合，鞏固市場領(lǐng)導(dǎo)地位，重資產(chǎn)+輕資產(chǎn)雙輪驅(qū)動的商業(yè)模式帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流的同時保證了公司的快速增長。2017年，自營商場的租賃及管理收入由2016年的59.75億元增加至63.94億元，同比增加7.01%，占營業(yè)收入58.35%;委管商場收入由2016年的人民幣27.82億元增加至36.29億元，增幅為30.44%。受益于自營商場租金的提升，紅星美凱龍投資性房地產(chǎn)2017年期末余額達到708.31億元，較2016年增長5.80%。

截至 2017年12月31日，公司在國內(nèi)29個省、直轄市、自治區(qū)的177個城市經(jīng)營了256個商場，總經(jīng)營面積約為1513.77萬平方米，包含71個自營商場(總經(jīng)營面積 5,705,954 平方米，平均出租率 97.6%)和185個委管商場(總經(jīng)營面積 9,431,775 平方米，平均出租率 97.6%)。

快速開店需要足夠的資金支持。為了降低融資成本，公司采用境內(nèi)中票、境內(nèi)CMBS、公司債等多種融資方法。根據(jù)財報，紅星美凱龍的平均資金成本從2016年的5.40%降低至2017年的4.99%。

根據(jù)第三方研究機構(gòu)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，就零售額而言，2017年紅美凱龍占中國連鎖家居裝飾及家具商場行業(yè)的市場份額為 13.5%，占家居裝飾及家具商場行業(yè)(包括連鎖及非連鎖)的市場份額為5.3%，在中國快速增長的家居裝飾及家具零售行業(yè)中占有最大的市場份額。

盡管多年行業(yè)龍頭地位，但紅星美凱龍一直居安思危，這從其未來的商場發(fā)展計劃中也可見一斑。截至2017年年底，紅星美凱龍共有22家籌備中的自營商場，籌備中的委管商場中有350個簽約項目已取得土地使用權(quán)證/已獲得地塊。

受益于中國消費大升級的浪潮，近幾年，家居行業(yè)整體景氣度較高。與此同時，紅星美凱龍的品牌效應(yīng)近年來持續(xù)增強，不管是魯班節(jié)，還是愛家日，都在消費者心目中占據(jù)了一席之地。加之，中國不少三四線城市經(jīng)濟實力的快速發(fā)展。這一系列的因素使得紅星美凱龍線下門店擴張有望繼續(xù)提速，從而確保業(yè)績增長的繼續(xù)提速。

對于未來，紅星美凱龍在財報中稱，仍將繼續(xù)側(cè)重于在一線、二線城市的核心區(qū)域?qū)ψ誀I商場予以戰(zhàn)略布局。此外，公司還將憑借著在家居裝飾及家具行業(yè)良好的品牌聲譽、成熟的商場開發(fā)、招商和運營管理能力，繼續(xù)在三線城市及其他城市迅速拓展委管商場。

構(gòu)建泛家居消費產(chǎn)業(yè)鏈

近兩年，新零售浪潮也在沖刷著家居零售。作為行業(yè)龍頭，紅星美凱龍在自身做大做強的同時，也在通過對產(chǎn)業(yè)鏈上下游、甚至跨界的投資來構(gòu)建屬于自己的生態(tài)鏈。

據(jù)悉，紅星美凱龍已經(jīng)在智能家居、上游產(chǎn)業(yè)鏈龍頭、家居物流、設(shè)計裝修等領(lǐng)域進行了戰(zhàn)略資本布局，投資了包括歐派家居、云丁門鎖、紫光物聯(lián)、夢百合、酷漫居、詩尼曼等知名企業(yè)。

紅星美凱龍的對外投資也獲得了不錯的回報。以投資歐派家居為例，紅星美凱龍于2013年以1.58億元通過增資入股歐派家居，成為其第三大股東。2017年3 月，歐派家居在上海證券交易所上市，按公允價值計量，紅星美凱龍這筆投資于2017年12月31日賬面余額已高達人民幣22億元。

從財報來看，截至2017年12月底，紅星美凱龍可供出售金融資產(chǎn)價值為30.62億元，較上年年底的5.44億元暴增了462.54%。紅星美凱龍稱，主要系公司家居產(chǎn)業(yè)鏈股權(quán)投資布局增加以及公允價值計量收益所致。

紅星美凱龍還在想法設(shè)法地提升用戶體驗。

紅星美凱龍圍繞“家”的概念搭建互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)平臺，以設(shè)計為入口，以家裝業(yè)務(wù)為主線，構(gòu)建新零售時代的新型供應(yīng)鏈，通過線上線下一體化的運營模式，為消費者提供集裝飾設(shè)計、硬裝施工、材料銷售、家具購買、軟裝配飾于一體的全案整裝服務(wù)。

截至2017年末，紅星美凱龍互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺已簽約高端家裝公司 2,364 家，招募入駐平臺并參與紅星美凱龍線上線下設(shè)計類活動的設(shè)計師會員 26,367 名，其中家裝設(shè)計業(yè)務(wù)合作的設(shè)計師 4,323 名，通過平臺預(yù)約裝修的客戶 29,516 名。

由于線下實體店依然是消費者體驗及購買決策的重要組成部分，紅星美凱龍發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)零售平臺的戰(zhàn)略中心在于充分發(fā)揮與線下實體門店相結(jié)合的優(yōu)勢，以實現(xiàn)“線上線下業(yè)務(wù)一體化”的目標(biāo)。

一方面，利用線上平臺為線下商戶及商品提供無限的長尾展示空間及多樣化的場景搭配案例，突破線下門店的展示局限，使消費者更便捷有效地獲取商品信息，尋找家居裝飾靈感，提升購物體驗;另一方面，利用線下“紅星美凱龍”商場廣泛的布局，充分滿足家居裝飾及家具行業(yè)消費者的實地體驗需求，為客戶提供商品選購、促銷活動、物流配送、售后保障等一站式落地服務(wù)。

截至2017年末，公司的互聯(lián)網(wǎng)零售平臺已累計實現(xiàn) 11,781 家商戶簽約入駐;基于公司自行開發(fā)的新零售系統(tǒng)，紅星美凱龍已實現(xiàn) 16 座城市 42 家線下紅星美凱龍商場與線上平臺的商品及服務(wù)對接。

　　業(yè)績發(fā)布會現(xiàn)場股東提問

值得一提的是，紅星美凱龍向來在分紅上大手筆。2017年，公司擬派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣12.60億元(含稅)，以2018年1月A股IPO之后總股本39.39億股進行計算，每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣3.2元(含稅)，基于扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤的派息率高達55%。

生成海報

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