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老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,若此次阿里回歸香港上市,時(shí)間點(diǎn)上和2014年在美上市是不一樣的,不同的市場(chǎng)環(huán)境和資金力量肯定會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生一定的估值偏差。
老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,考慮到目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、資金面和投資者情緒,港股打新阿里的收益可能會(huì)高于直接在美國(guó)市場(chǎng)買入阿里,但長(zhǎng)期來(lái)看,未來(lái)兩個(gè)市場(chǎng)的股價(jià)走向還是基本趨同的。
資金面打開(kāi)港股獲利空間
1)首先,雖然很多在香港上市的公司很多處于價(jià)值洼地,整體估值并不高,但投資者對(duì)于行業(yè)龍頭卻從不吝嗇,資金很大程度上都在追逐各個(gè)行業(yè)龍頭,阿里最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手騰訊就是香港上市最大的受益者。
因?yàn)橄愀鄹咏v訊、阿里自己的本土市場(chǎng),公司產(chǎn)品都是直接面向國(guó)內(nèi)用戶的,國(guó)內(nèi)投資者顯然比美國(guó)投資者更了解阿里、騰訊這樣的公司,公司估值相比在美國(guó)肯定會(huì)產(chǎn)生一定的溢價(jià)空間。
2)其次,老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)很少,投資者熱情并不高,資金并沒(méi)有明顯去向,阿里的上市會(huì)明顯提高存量資金的流動(dòng)性,對(duì)熱點(diǎn)產(chǎn)生和資金的吸附作用都會(huì)非常明顯。
老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,從投資者偏好和資金面來(lái)看,阿里香港IPO的發(fā)行價(jià)區(qū)間大概率會(huì)在當(dāng)前阿里市值的基礎(chǔ)上上浮(目前阿里市值為4167億美元,騰訊市值3.17萬(wàn)億港元),發(fā)行價(jià)也會(huì)在區(qū)間上端。從這一點(diǎn)上,選擇打新阿里港股相比直接買入美股會(huì)有更好的收益率,畢竟國(guó)內(nèi)投資者不想再錯(cuò)過(guò)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)另一家代表性公司。
分紅還是資本利得?
對(duì)于買入阿里的投資者來(lái)說(shuō),獲利的手段無(wú)非就是股價(jià)上漲產(chǎn)生的資本利得或者分紅。
美股沒(méi)有強(qiáng)制分紅的規(guī)定,股市以機(jī)構(gòu)投資者為主,上市至今阿里巴巴并未分紅,不過(guò)這并未影響投資者對(duì)阿里巴巴的熱情,從發(fā)行價(jià)68美元漲至160美元,相比買入股票后的資本利得,那點(diǎn)分紅就不算什么了。
但在香港上市的公司,分紅率整體是比較高的,特別是一些優(yōu)秀的公司,并且國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門是股利分紅的。而阿里巴巴仍處于穩(wěn)定增長(zhǎng)期,需要大量資金,進(jìn)入穩(wěn)定期后還是要滿足投資者的分紅偏好的,所以分紅政策的制定是管理層需要好好思考的問(wèn)題。
如果阿里巴巴選擇定期分紅,那么在香港市場(chǎng)買入并長(zhǎng)期持有阿里股票的投資者來(lái)說(shuō)也會(huì)是一重大利好,畢竟阿里的盈利能力能持續(xù)經(jīng)得住考驗(yàn)。
總之,老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,短期內(nèi)港股打新阿里的收益可能會(huì)高于直接買入美股的收益,港股市場(chǎng)也會(huì)產(chǎn)生一定估值溢價(jià),但長(zhǎng)期來(lái)看畢竟是同一家公司,兩個(gè)市場(chǎng)的股價(jià)走向還是基本趨同的(港股有分紅優(yōu)勢(shì))。對(duì)于持有阿里巴巴美股的投資者來(lái)說(shuō),港股市場(chǎng)的重新定價(jià)也會(huì)對(duì)美股產(chǎn)生一定的刺激,產(chǎn)生獲利空間。
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