老虎證券：跑馬圈地14年 58同城這個(gè)神奇的網(wǎng)站有點(diǎn)跑不動(dòng)了

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58同城，到底是一家“神奇的網(wǎng)站”，還是“騙子的同城”?

如果說神奇，58無所不能。招聘找工作可以上58，租房二手房可以上58，閑置二手還是上58。

如果說騙局，58上虛假信息泛濫、詐騙橫行，為人詬病，姚勁波的微博下至今都是各種“騙子”、“趕緊倒閉”的留言。

就是這樣一家充滿了爭議的公司，在跑馬圈地14年后，有點(diǎn)跑不動(dòng)了。

　　大象失速、小兔快跑

11月19日一早，58同城公布了截止9月30日的2019財(cái)年第3季度財(cái)務(wù)報(bào)表，在營業(yè)期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.58億元，同比增長17.4%，超出管理層在上季度給出的13%-16%指引上限;當(dāng)季凈利潤為8.34億元，同比增長10.17%。

雖然營收超出了市場預(yù)期，但在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大壞境較差的情況下，最近1年，58同城的逐季營收增速不斷下滑，已由前期的30%+降低到本季度的17.4%，根據(jù)公司給出的4季度指引，營收同比增速將繼續(xù)下滑至12%-15%之間。

對(duì)于這樣的業(yè)績表現(xiàn)，58同城董事長兼首席執(zhí)行官姚勁波表示：“我很高興地宣布，我們?cè)诘谌径仍俅螌?shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的財(cái)務(wù)和運(yùn)營業(yè)績，盡管市場環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，但結(jié)果仍超過了我們此前預(yù)期的上限。”

老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，業(yè)績?cè)鏊傧禄木瘓?bào)聲已經(jīng)響起，雖然還沒到火燒眉毛的地步，但這種灼熱感，越來越讓投資人感到不安。

分業(yè)務(wù)來看，58同城主要有4塊收入來源，分別是會(huì)員收入、在線營銷收入、電商收入和其他收入，占營業(yè)收入的比例分別為28.02%、65.7%、2.61%、3.66%。

拆開來看，會(huì)員收入主要是企業(yè)在58上付費(fèi)享有的一些特權(quán)，比如商家認(rèn)證、優(yōu)先展示等，是58同城早期的主要收入來源。截止3季度末，58同城、安居客等平臺(tái)付費(fèi)商戶數(shù)約360萬，同比增長3.0%。此塊業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了11.93億元的營收，同比增長只有1.0%!

老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這樣的增速接近停滯，Q4稍不注意就將負(fù)增長，從增速趨勢看，兩位數(shù)的增長一起不復(fù)返了。

在線營銷收入是商家的付費(fèi)推廣，是58目前最大的收入來源，幾年前還屈居第二，這兩年隨著付費(fèi)會(huì)員越來越多，到底優(yōu)先推薦哪個(gè)商家就成了問題，于是競價(jià)排名服務(wù)就應(yīng)運(yùn)而生，說來倒也簡單粗暴，哪個(gè)商家給錢多就優(yōu)先展示誰。

在3季報(bào)中，在線營銷收入27.97億，同比增長20.09%，增速步會(huì)員收入后塵，呈逐季下滑趨勢，這與今年低迷的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境有一定的關(guān)系，比如以廣告收入為主的百度在3季度錄得負(fù)增長，即使是騰訊這個(gè)巨無霸，廣告營收增速也從18年的50%回落到現(xiàn)在的13%。

這么對(duì)比，58同城的表現(xiàn)也算亮眼。

但未來隨著體量的增長和線上流量的枯竭，此部分收入增速難言樂觀。

會(huì)員加在線營銷這兩大業(yè)務(wù)合計(jì)占總營收的比例為93.73%，對(duì)于58同城來說猶如兩頭大象——體量巨大但步伐緩慢，而電商業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)猶如兩只兔子——體量小但跑得快!

58同城的電商業(yè)務(wù)主要是銷售購房優(yōu)惠券，此部分在3季報(bào)中實(shí)現(xiàn)營收1.11億，同比暴增594%。

其他業(yè)務(wù)收入則主要是二手交易平臺(tái)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)貢獻(xiàn)，3季報(bào)營收1.56億，同比增長54%。

兩者合計(jì)占58同城的營收比例為6.27%。

總結(jié)：58同鎮(zhèn)能否讓大象奔跑?

本季度58同城最大的亮點(diǎn)是電商和二手交易收入的快速增長，但掌舵這艘巨無霸航向的依然是傳統(tǒng)的會(huì)員及在線營銷收入，受制于流量的困境，兩大業(yè)務(wù)增速放緩，58同城急需找到新的重磅增長點(diǎn)。

管理層將目光放在了58同鎮(zhèn)上，但此項(xiàng)業(yè)務(wù)只是原有模式在農(nóng)村的粘貼復(fù)制。

按姚總的說法，58同城可以依托本地生活服務(wù)累積的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢，深入農(nóng)村，構(gòu)建本地化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，提供求職招聘、農(nóng)產(chǎn)品銷售、政府公告、求職、買房、買車等服務(wù)，打破鄉(xiāng)村信息溝通壁壘，為居民帶來互聯(lián)網(wǎng)便利。

但農(nóng)村的第一大特征就是熟人社會(huì)，基本不存在信息溝通壁壘。

比如招聘，一般的鄉(xiāng)鎮(zhèn)很少有規(guī)?；钠髽I(yè)?即使有，只需在廠房門口貼個(gè)告示，或者在村委會(huì)的喇叭上喊上幾嗓子，分分鐘招滿員工;買房更是用不上58同鎮(zhèn)，這些信息無論是58同城還是搜房網(wǎng)都有大把的內(nèi)容。

被寄予厚望的58同鎮(zhèn)，真的如管理層期望的那樣能帶來10億級(jí)別的收入嗎?

在Q3財(cái)報(bào)中，公司沒有披露關(guān)于58同鎮(zhèn)的進(jìn)展，業(yè)績電話會(huì)也許是了解動(dòng)態(tài)的機(jī)會(huì)。

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