老虎證券：美股屢次熔斷中通卻創(chuàng)新高?最新財報給你答案

本文發(fā)布于老虎證券社區(qū)，老虎社區(qū)是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區(qū)板塊，致力于打造“離交易更近的美股港股英股社區(qū)”，有溫度的股票交流社區(qū)。

投資者可以看到，在最近美股大盤屢次大跌，明星科技股普遍回調(diào)20%行情下，中通快遞近兩周表現(xiàn)為漲8.7%。而就在上周標(biāo)普創(chuàng)紀(jì)錄兩度熔斷，中通也創(chuàng)紀(jì)錄來到新高28.06美元。別人恐慌我新高這是為何，Q4財報為您一瞥答案?！　???

　　市場份額繼續(xù)新高

老虎證券投研團(tuán)隊認(rèn)為，作為快遞企業(yè)，分析中通營收主要看量價關(guān)系(包裹量、單票收入)和市占率，最終表現(xiàn)為營收增長;分析利潤看成本控制和運(yùn)營效率，表現(xiàn)在毛利率和運(yùn)營利潤率。

Q4中通營收68.5億元，同比增長22%。因銷量刺激、競爭加劇，單票收入下降8.4%;與一年前相比，2019年下降了10.1%。這兩年單票收入下滑，在快遞行業(yè)普遍存在。好在行業(yè)本身依然處在可觀增長中，

中國郵政報告稱，今年第四季度快遞包裹量增長了22.8%， 2019年增長了24.3%。

作為業(yè)內(nèi)優(yōu)秀玩家，Q4中通的包裹數(shù)量36.92億件，較上年同期激增42.2%，比行業(yè)平均水平高出16.9%。整個2019年，中通完成業(yè)務(wù)量121.2億件，同比增長42.2%，超出行業(yè)平均增速16.9個百分點(diǎn)。市場份額也較去年擴(kuò)大2.3個百分點(diǎn)至19.1%。

在應(yīng)對單票收入下滑上，中通祭出效率手段，由于自有車隊、分揀中心自動化的效率提高，4Q的單位成本下降了9.7%。得益于強(qiáng)有力的成本控制，毛利率相比去年同期增長1.6個百分點(diǎn)至29.2%，推動凈利潤同比增長27%。

Q4運(yùn)營利潤率26.4%，相對去年同期提升2個百分點(diǎn)，環(huán)比來看在毛利率下行趨勢下保持平穩(wěn)，體現(xiàn)了公司的運(yùn)營效率。這背后都離不開中通對分揀中心和車隊的投資，誠如公司董事長賴海松曾在財報電話會上的評論：“通過自動化設(shè)備分揀的包裹占總包裹比例提升到約66%，部分使用了自動分揀設(shè)備線抵消了增加的勞動力成本。人工成本約占我們分揀中心成本的70%，這表明我們?nèi)杂泻艽蟮母倪M(jìn)空間。”

　　堅實(shí)的資產(chǎn)負(fù)債表

老虎證券投研團(tuán)隊認(rèn)為，中通在繼續(xù)贏得市場份額，發(fā)布令人印象深刻的增長數(shù)字時，公司21.2的遠(yuǎn)期市盈率看起來非常低。

為了確保所有這些增長并非通過債務(wù)驅(qū)動，老虎證券投研團(tuán)隊求助于資產(chǎn)負(fù)債表。在公司最新的報告中，資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金余額為163.8億元，現(xiàn)金占公司201億元流動資產(chǎn)的大部分。中通目前的流動負(fù)債為66.8億元，意味著當(dāng)前流動比率為3倍。老虎證券投研團(tuán)隊認(rèn)為，這是個健康的數(shù)字，表明公司有充足的流動性，足以抵抗意外事件發(fā)生?！　???

在公司的非流動資產(chǎn)方面，我們看到公司124.7億元的“財產(chǎn)、廠房和設(shè)備凈值”占了這類資產(chǎn)的最大份額;商譽(yù)和無形資產(chǎn)達(dá)到42.9億元。如果算上投資和其他長期資產(chǎn)，我們得到了258億元的非流動資產(chǎn)，總資產(chǎn)為458.9億元。在非流動負(fù)債方面，幾乎沒什么值得一提的(8.1億元)，總負(fù)債為74.9億元?！　???

當(dāng)我們看資產(chǎn)負(fù)債表的權(quán)益部分時，我們可以看到截至Q4的留存收益為167.2億元。這一行是關(guān)鍵，它表明公司是否將其利潤再投資。中通的留存收益兩年內(nèi)增長了一倍多，持續(xù)增長的留存收益為公司提供了強(qiáng)大的再投資機(jī)會。中通過去四個季度的資產(chǎn)回報率(ROA)為12.4%，凈資產(chǎn)收益率(ROE)為14.8%。

　　最后

受病毒爆發(fā)和春節(jié)假期的影響，中國郵政公布1月份快遞包裹數(shù)量下降16.4%，2月份上升0.2%。

中通快遞預(yù)計第一季度經(jīng)調(diào)整后凈收入將大幅下降，因為疫情的爆發(fā)可能加劇了季節(jié)性下降的影響。假設(shè)中通保持高于行業(yè)15%的業(yè)務(wù)量增長，那么包裹發(fā)貨量可能會降至10%，這可能會拉低Q1的收入。相信隨著需求正?；诙径壤麧櫩赡軙磸?，盡管在激烈的競爭和量的刺激下，單票收入可能會保持下降趨勢。利潤率的增長，將取決于中通繼續(xù)努力削減其長途運(yùn)輸部門和分揀中心的每件包裹成本，此外公司仍專注于擴(kuò)大市場份額值得尊敬。

本文不構(gòu)成且不應(yīng)被視為任何購買證券或其他金融產(chǎn)品的協(xié)議、要約、要約邀請、意見或建議。本文中的任何內(nèi)容均不構(gòu)成老虎證券在投資、法律、會計或稅務(wù)方面的意見，也不構(gòu)成某種投資或策略是否適合于您個人情況的陳述，或其他任何針對您個人的推薦。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實(shí)，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。