"裁員"系誤傳，來看年報上碧桂園的變與不變

在行業(yè)龍頭位置上已穩(wěn)居3年的碧桂園，一直都是備受矚目的行業(yè)代表性公司，不止因?yàn)樵摴君嫶蟮膬漤?xiàng)目、銷售額和市場占有率，更在于自2018年以來為了應(yīng)對行業(yè)周期性變化采取的積極調(diào)整策略。

2015年以來，碧桂園緊隨行業(yè)大勢，把握機(jī)遇，通過一系列的區(qū)域裂變深耕市場，實(shí)現(xiàn)了規(guī)?？焖贁U(kuò)張，成為行業(yè)龍頭。隨著行業(yè)開始進(jìn)入存量時代，在"房住不炒"的背景下，碧桂園順應(yīng)行業(yè)發(fā)展大勢，在2018年下半年提出實(shí)行"行穩(wěn)致遠(yuǎn)"戰(zhàn)略，從提升全周期競爭力，促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略高度，從產(chǎn)品、組織等方面進(jìn)行主動創(chuàng)新和變革，向管理要效益，激發(fā)企業(yè)內(nèi)部改革動力。

今年開工之后，碧桂園再次進(jìn)行了集團(tuán)和區(qū)域架構(gòu)的優(yōu)化整合，繼續(xù)推動實(shí)現(xiàn)總部精干高效、區(qū)域做強(qiáng)做優(yōu)、項(xiàng)目做一成一。"調(diào)整不是'拍腦袋'的決定，是'有的放矢'地打造企業(yè)內(nèi)部的叢林生態(tài)。" 碧桂園集團(tuán)總裁莫斌莫斌說，這是針對企業(yè)管理運(yùn)營中存在的不足進(jìn)行主動地自我修正。

他表示，未來的區(qū)域整合還要進(jìn)一步思考區(qū)域做強(qiáng)做優(yōu)的問題，會以年化回報和利潤總額為考核，而不再以規(guī)模論英雄。所有的區(qū)域要推動項(xiàng)目做一成一，在做強(qiáng)做優(yōu)的同時，還要做精。未來碧桂園還有可能會根據(jù)市場、內(nèi)部管理的需要進(jìn)行細(xì)分，然后聚焦深耕、提高效能。另外，總部的精干高效還要繼續(xù)進(jìn)行。總部要向自己開炮，不斷提升平臺效率，給區(qū)域起好示范帶頭作用。

碧桂園在3月27日午間發(fā)布了2019年年報，讓投資者可以一窺這家公司過去一年的變與不變。

變的是增長主動控速，不變的是龍頭地位依舊穩(wěn)固

碧桂園2019年度歸屬公司股東權(quán)益的合同銷售金額為5522億元，同比增長10.0%。而回顧碧桂園過去五年，發(fā)展速度在行業(yè)內(nèi)絕無僅有：

2015年集團(tuán)全口徑合同銷售金額1401.6億元，2016年突破3000億元，2017年繼續(xù)翻番攀升至5508億元；也是在2017年，碧桂園銷售額超過恒大、萬科，首次登頂行業(yè)第一。從2015年的1400億元到2019年的7329.5億元（據(jù)克而瑞統(tǒng)計(jì)的全口徑數(shù)據(jù)。自2018年7月起，碧桂園僅公布權(quán)益銷售數(shù)據(jù)），碧桂園銷售額累計(jì)增幅超過了3倍。

伴隨房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展到了一定階段，房企一味追求擴(kuò)大銷售規(guī)模的時代一去不復(fù)返。2019年，中央要求"穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期"，以房住不炒為原則，市場調(diào)控趨于常態(tài)化，信貸和融資層面逐漸收緊。為適應(yīng)市場調(diào)整、防范風(fēng)險，眾多房企業(yè)調(diào)整經(jīng)營策略，逐漸把發(fā)展重點(diǎn)由"增量"轉(zhuǎn)向"提質(zhì)"，強(qiáng)化品牌、科學(xué)戰(zhàn)略布局。碧桂園就是其中的優(yōu)等生。

從2018年開始，碧桂園宣布進(jìn)入"提質(zhì)控速"新階段，主動放緩增速，追求更有質(zhì)量的發(fā)展。2019年，碧桂園的權(quán)益銷售金額達(dá)到5522億元，在2018年5018.8億元的基礎(chǔ)上再創(chuàng)新高，增幅達(dá)10.0%。這個看似并不驚人的數(shù)據(jù)，卻是建立在行業(yè)整體增速明顯放緩的背景下。根據(jù)克而瑞統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年TOP100房企累計(jì)權(quán)益銷售金額同比增長只有6.5%。換言之，碧桂園的權(quán)益銷售金額同比增速，仍然高于TOP100房企的平均水平。碧桂園的發(fā)展速度放緩，只是相對自身而言，在市場整體放緩的背景下，碧桂園市場占有率仍然進(jìn)一步提升、龍頭地位依然穩(wěn)固。

與此同時，碧桂園還在進(jìn)行一系列的內(nèi)部組織調(diào)整，以適應(yīng)市場變化。今年1月初，碧桂園集團(tuán)總裁莫斌在新年致辭中稱，2019年是碧桂園的"全競提升年"，在這一年里，碧桂園調(diào)整組織架構(gòu)、下放權(quán)限、精簡流程、控費(fèi)減負(fù)，推動總部精干高效，促進(jìn)區(qū)域做強(qiáng)做優(yōu)，支持項(xiàng)目做一成一。

在當(dāng)前的市場環(huán)境下，精干高效的組織、卓越的人才團(tuán)隊(duì)成為企業(yè)制勝的關(guān)鍵。在內(nèi)部管理上，我們希望通過持續(xù)推進(jìn)權(quán)責(zé)下放、精簡業(yè)務(wù)流程、提高人均效能和加強(qiáng)人才培養(yǎng)等方式全面提升公司綜合競爭力。集團(tuán)重新定位部分輔助性、勞動密集型崗位，以市場化的方式為集團(tuán)提供服務(wù)，以有效提升專業(yè)化服務(wù)水平，同時增加人力資源的靈活性。

內(nèi)部人士表示，集團(tuán)2019年員工數(shù)同比上年末減少約2.9萬人。其中集團(tuán)將部分輔助性、勞動密集型崗位（如案場服務(wù)、保安、保潔）重新定位，以市場化的方式為集團(tuán)提供服務(wù)，以有效提升專業(yè)化服務(wù)水平。這部分同事相當(dāng)于轉(zhuǎn)崗，大約2.5萬人。

另外，為適應(yīng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的多元拓展，集團(tuán)和區(qū)域很多優(yōu)秀同事調(diào)崗去子公司。數(shù)據(jù)顯示，2019年子公司增加了約7600人，其中博智林就增加了 5657人?？傮w來看，去年集團(tuán)員工有進(jìn)有出，員工真實(shí)波動比例只有3.9％，屬于行業(yè)正常范疇，并且今年也有招聘畢業(yè)生的計(jì)劃。

變的是去庫化提速，不變的是盈利能力依然穩(wěn)定

提質(zhì)控速，控速是手段，提質(zhì)才是目標(biāo)。從碧桂園發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，業(yè)績依然靚麗，結(jié)算收入4859.1億元、同比增長28.2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤612億元、同比增長26.1%，數(shù)據(jù)是令投資者滿意的；關(guān)于"提質(zhì)"，2019年做的可圈可點(diǎn)，在穩(wěn)定盈利能力、加速去庫化、平衡債務(wù)風(fēng)險等方面均有體現(xiàn)。

1、去庫化成績斐然

截止到2019年末，碧桂園在建和已建成待售房產(chǎn)項(xiàng)目賬面價值為8560.81億元，較2018年末增長了27.53%，同時合同負(fù)債也從2018年的5628億元增長到2019年末的6469.96億元，增幅為14.96%。截至到年末合同負(fù)債對存貨的覆蓋比為75.58%，這一指標(biāo)不僅是中國恒大遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法比擬的，也顯著高于萬科的預(yù)收對存貨覆蓋比64.33%的水平，碧桂園2019年的去庫化成績斐然、顯著優(yōu)于同業(yè)可比公司。

2、毛利率高位趨穩(wěn)

碧桂園2019年獲得毛利1266.4億元，較上年增長23.6%，毛利率為26.06%，從毛利率的變化趨勢來看，自2017年結(jié)算項(xiàng)目毛利率回升至與2014年大體相當(dāng)之后，2018年繼續(xù)小幅攀升，2019年則大體穩(wěn)定在了這一水平線上。

3、平衡債務(wù)與成本

2019年末碧桂園的凈借貸比為46.3%，債務(wù)水平保持在行業(yè)低位。同時，截止到2019年末，碧桂園的現(xiàn)金余額提升至2683.5億元，現(xiàn)金短債比為2.3倍，總債務(wù)覆蓋EBITDA倍數(shù)為3.8倍。

今年1月8日，碧桂園發(fā)布公告稱，發(fā)行了總計(jì)10億美元的優(yōu)先票據(jù)，其中于2027年到期的5.5億美元優(yōu)先票據(jù)利率為5.125%，于2030年到期的4.5億美元優(yōu)先票據(jù)利率為5.625%，均低于該公司2019年度的平均資金成本。與之對照的某龍頭房企，在今年1月16日發(fā)行的兩筆分別于2023年和2024年到期的各10億美元優(yōu)先票據(jù)，發(fā)行利率則分別高達(dá)11.5%和12%，利率水平是碧桂園的兩倍以上。

上述數(shù)據(jù)指向，在力保盈利能力維持現(xiàn)有水平的同時，2019年的碧桂園在積極求變，變得更加安全、更加健康，也更能讓投資人放心。

變的是多元化發(fā)展，不變的是回報股東依然給力

除了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中透露出來的趨勢，碧桂園的提質(zhì)還體現(xiàn)在穩(wěn)步推進(jìn)的多元化，在穩(wěn)固房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)利潤來源的同時，為公司長遠(yuǎn)發(fā)展謀求新的利潤增長點(diǎn)。

除了傳統(tǒng)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)之外，碧桂園還將機(jī)器人和農(nóng)業(yè)確立為未來發(fā)展的兩個重點(diǎn)。

成立于2018年的博智林機(jī)器人公司，率先用"建筑機(jī)器人+裝配式建造"的模式，探索建筑行業(yè)的生產(chǎn)方式變革。在碧桂園創(chuàng)始人楊國強(qiáng)看來，這是碧桂園未來核心競爭力所在。截至2019年底，博智林累計(jì)遞交專利1843項(xiàng)，獲得授權(quán)327項(xiàng)，在關(guān)鍵領(lǐng)域擁有了一批自主核心技術(shù)。碧桂園的機(jī)器人餐廳也開始面市，自主研發(fā)的"24小時無人、全自動化運(yùn)作"煲仔飯機(jī)器人還出現(xiàn)在武漢新冠肺炎疫區(qū)的隔離點(diǎn)，"或許這是機(jī)器人最好的應(yīng)用場景"，公共衛(wèi)生事件也使得人們認(rèn)識到機(jī)器人未來市場更多的可能性。

農(nóng)業(yè)也是多元化發(fā)力點(diǎn)之一，碧桂園農(nóng)業(yè)控股有限公司成立于2018年5月，布局農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，包括前端研發(fā)，"公司+基地+農(nóng)戶"模式的中端生產(chǎn)組織，和以碧優(yōu)選社區(qū)門店為主體的終端銷售。其發(fā)展主旨是做行業(yè)資源的整合者、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的提升者和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的服務(wù)者，著力打造科技型、平臺型、國際型農(nóng)業(yè)。

對于多元化助力企業(yè)發(fā)展，常被提到的是英國管理大師查爾斯·漢迪提出的"第二曲線"理論，他認(rèn)為企業(yè)持續(xù)增長的秘密是在第一條曲線消失之前開始一條新的S曲線，這時候無論是時間、資源還是動力，都足以使新曲線度過它起初的探索掙扎過程。

從這個角度看，進(jìn)行多元化布局也是碧桂園探索第二條增長曲線的積極嘗試，來自房地產(chǎn)主業(yè)強(qiáng)大的造血功能，為其多元化新業(yè)務(wù)的培育和發(fā)展增強(qiáng)了安全墊，而相關(guān)多元化的戰(zhàn)略也令這些業(yè)務(wù)的風(fēng)險系數(shù)大為降低。

無論是房地產(chǎn)主業(yè)的"提質(zhì)控速"，還是通過多元化投資尋求新的利潤增長極，碧桂園所做的這些努力，最終目標(biāo)無非還是要為股東帶來更多回報。自2015年以來，碧桂園給與股東的分紅就逐年增加，從2015年的不足30億元，到2018年年度分紅超百億元，2019年全年碧桂園連同已發(fā)放股息和擬派發(fā)股息合計(jì)更是高達(dá)124.38億元、較上年度增長了約20%，仍然保持著30%以上的股利支付率。

特別是2019年，在全行業(yè)面臨資金鏈緊張的環(huán)境下，碧桂園還特別實(shí)施了年度中期分紅，分紅現(xiàn)金總額高達(dá)49.53億元，這更加彰顯出該公司重視股東回報的企業(yè)文化和企業(yè)愿景。

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