采寫/萬天南
排版/文逗逗
世紀互聯(lián)、秦淮數據、萬國數據，三家中立IDC（Internet Data Center，互聯(lián)網數據中心）的頭部玩家，在Q4財報中，都把目標都集中在了“云”上。
中國的中立IDC們盡管是后起之秀，但依靠中國數字經濟的強大縱深，在短短的幾年內，已成為全球IDC市場不可忽略的力量。
以市值計，全球前五中立IDC，中國占其二。相比于Equinix( 總部位于美國加州)、DRT（Digital Realty Trust，總部位于美國加州）平穩(wěn)的業(yè)務增長，中國的頭部玩家們正以驚人的擴張速度和交付速度，創(chuàng)造高增長的業(yè)績指標。
去年全年營收上，萬國同比增長39.2%、秦淮同比增長114.7%、世紀互聯(lián)同比增長27.4%；調整后EBITDA分別增長47%、186.4%和26%，趕DRT超Equinix——頭部玩家們一致的戰(zhàn)略遠景，在2021年的這個春天，夢想究竟還有多遠？
普遍高增長，毛利率有差異
要想實現趕超，規(guī)?；瘮U張仍然是三板斧，也是頭部IDC們一貫的核心策略：
萬國數據：截至2020年12月31日，運營中的數據中心總機房面積增至31.82萬平方米，同比增長40.9%，運營中的數據中心簽約率達94.3%；在建中的數據中心面積為13.7萬平方米。
秦淮數據：截至2020年12月31日，秦淮數據集團運營IT容量達291MW，較上季環(huán)比增加43MW，同比增長88.57%，訂單綜合簽約率達92％；在建IT容量達198MW。
世紀互聯(lián)：截至2020年12月31日，世紀互聯(lián)旗下的總機柜數量為53,553個，較截至上年同期的36,291個有所增加。
但從關鍵利潤指標來看，仍然能看到各家有各家一本細賬：
調整后現金毛利潤：萬國30.71億元、秦淮11.25億元、世紀互聯(lián)19.92億元；
調整后現金毛利潤率：萬國53.5%、秦淮61.5%、世紀互聯(lián)43.2%；
調整后EBITDA利潤率：萬國46.7%、同比增長5.7%；秦淮46.2%、同比增長32.3%；世紀互聯(lián)27.4%，同比下降1.1%。
利潤率的差異，顯示頭部IDC們在具體擴張中，真實的成本反應。從成本項來分析，秦淮2020年成本為10.98億元，萬國為41.88億元，世紀互聯(lián)為37.53億元。
誰用更少的錢去撬動更多的資源，也意味著誰更加關注成本支出的細節(jié)。
“數據中心的結算方式不同，成本反映也不一樣。管建不管維，包建不包電，可不可以做到一站式全包，幾種方式反映出來的成本支出和經營流水，甚至客戶上架速度的快慢，都會影響財務數據的天差地別?！币晃徊痪呙鸌DC資深人士對此透露。
“Capex（投資成本）的80%是機房建設、IT投資和電力投資， 20%是土地房屋和M&A（企業(yè)兼并購）?！笔兰o互聯(lián)在投資者電話會議上稱。
從各家電話會議交流的情況看，投資者也普遍關心這些因素。
RBC Capital Markets分析師Jonathan Atkin關注中國數據中心每IT兆瓦的成本變化。萬國數據稱，第一是建設方面的成本，通過供應鏈管理和預制模塊化建設來實現。其二是數據中心的選址，以地理因素決定數據中心最優(yōu)化；選址位置附近的變電站能否利用也是考量因素。萬國數據也承認，這些因素的同比收益要影響單位開發(fā)成本，經過較長周期才能逐年降低，看到效果。
秦淮數據則較為詳盡地披露了其成本項，公司披露了10.71億度的2020年用電量，以及總計693MW的自建變電站資產。秦淮數據表示，公司采用一站式全包的綜合解決方案，秦淮在這條賽道里競爭優(yōu)勢非常明顯。隨著成本進一步提升優(yōu)勢，有更多降價可能性。
當然，由于各家發(fā)展基礎不一，布局區(qū)域也有所迥異，成本所反映出來的戰(zhàn)略也不盡相同。
“萬國和世紀互聯(lián)是一線城市起步，逐漸向外，今天來看，一線城市的數據中心仍然是極為優(yōu)質的資產。而秦淮走的是Ring Capital的迂回模式，更依靠精準的選址戰(zhàn)略。所以單純橫向對比成本優(yōu)劣，還不能完全反映各家發(fā)展的真實情況。此外，萬國和世紀互聯(lián)擅用資本并購，擴張規(guī)模，也是其他頭部廠商需要加強的地方?！鄙鲜鋈耸咳缡钦f。
當然，IDC玩家們在數年市場的沉浮中，在一些戰(zhàn)略上已經趨于一致：
交付速度上，萬國加大收購力度，以確保交付能力冗余，鞏固市場領先地位。秦淮則守住年內快交付標簽，開工到交付實現短周期、可擴容。世紀互聯(lián)也在電話會議上表示，2020年簽署的的MOU大部分會在2021年交付。
搶云“勝負手”：電力和成本
成本端各有優(yōu)勢，客戶端獠牙互現。
傳統(tǒng)的IDC市場，中立IDC廠商的客戶主要有五類：hyperscale（超大規(guī)?？蛻簦?、批售、零售、運營商、私有云。
頭部IDC的起家之路，有的是國際hyperscale的中國合作方，比如世紀互聯(lián)和光環(huán)新網；有的以零售起家，以中小企業(yè)客戶起家，如萬國數據；有的則直接鎖定hyperscale客戶，如秦淮數據。
從理想的客戶構成來說，客戶下單能力越強，客戶穩(wěn)定性越好，客戶多元化程度越高，IDC廠商的發(fā)展?jié)摿σ苍酱蟆?/strong>
以Equinix為例，從美國起步，依靠微軟、思科等互聯(lián)網巨頭和AOL和Worldcom等電信業(yè)巨頭的加持，已形成涵蓋歐洲、拉美、亞太的全球數據中心互聯(lián)互通。截至2019 年底，Equinix 在全球范圍內機柜數總規(guī)模達到29.7 萬個，擁有9700+企業(yè)用戶，并通過36.3 萬個連接構建了龐大的互聯(lián)生態(tài)。
萬國、秦淮和世紀互聯(lián)的企業(yè)服務總量距Equinix云泥之別，反而，還出現了追逐hyperscale的趨勢。超大規(guī)模客戶為主的好處在于訂單量大，客單價高，安全性系數高，現金流穩(wěn)定，并且訂單擴展能力強，只要不斷在hyperscale加強客戶多元性，服務hyperscale顯然是個好生意。
而hyperscale的核心，就是公有云。
世紀互聯(lián)Q4通過項目并購，為公有云客戶準備了2000個機柜。
秦淮數據Q4新增逾45 MW訂單，均來自全球頭部云廠商。
爭搶云計算市場蛋糕，也反映了中國數字化進程以云主導的商業(yè)化進程，而且是全球云巨頭們齊身進場，互相廝殺。
在這個權游一般的戰(zhàn)場上，巨頭一次次揮舞價格的刀，意在將競爭者絕于寒冷的北境，最狠的就是亞馬遜了。截至2020年5月，亞馬遜AWS一共降價82次，并且預計未來會繼續(xù)降價。在亞馬遜的攻勢下，谷歌和微軟也多次降價。
阿里云和騰訊云也上演多個戰(zhàn)場的廝殺。騰訊云一分錢中標廈門政務云項目，就意在攻占阿里云的政務云市場?！?018年到2019年，就是在山海關外，工礦國企、林下紙廠，也經常有騰訊云市場拓展人員的身影?！币晃皇煜ぴ朴嬎闶袌龅娜耸客嘎?。
相反，在成本端，hyperscale們卻大舉撒幣：阿里云未來3年將再投2000億元人民幣；騰訊云預計未來5年投入5000億元人民幣，用于新基建。
越來越貴的數據中心，也讓新的hyperscale們望而卻步：建不如買，買不如租。如字節(jié)、美團、拼多多等新興互聯(lián)網巨頭，都以租賃數據中心為主。更少的基建投入，節(jié)省出的更多資金被投入到客戶的用戶成本上。
從這個角度講，我們今天買菜、外賣和刷視頻領紅包，有可能就是APP們節(jié)省IDC投入出來的。
而這些，正是中立IDC廠商們繼續(xù)增長的客戶來源，也是其降低成本的方向。
（萬國數據hyperscale數據中心）
（秦淮數據hyperscale數據中心）
從選址來看，hyperscale客戶超大型訂單出于成本的考量，已由一線城市選址向一線城市周邊或其他經濟區(qū)域中心選址。如秦淮的環(huán)首都算力集群、萬國的成都和廊坊項目。
在投資成本低于一線城市的背景下，最優(yōu)的選址策略能為中立IDC鎖定hyperscale客戶的訂單增長。
中立IDC廠商們的另一趨勢，在于電力資源的獲取，特別是可再生能源。
在2020年Q4財季中，萬國、秦淮和世紀互聯(lián)都表露除了加強電力資源獲取的決心。
秦淮宣稱，其可再生能源使用比例超過51%，并將在今年落地中國首個數據中心企業(yè)自發(fā)自用光伏電站。
萬國則表示，其數據中心綠色可再生能源占比已達到20%，未來也會考慮在可再生能源上下游產業(yè)鏈開展戰(zhàn)略性投資。
不得不說，這是一個未雨綢繆的戰(zhàn)略決策。
中央財經委員會第九次會議強調，“十四五”是碳達峰的關鍵期、窗口期，要深化電力體制改革，構建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)。
中立IDC頭部玩家能走在前面，既是擁抱經濟社會的變化，也是產業(yè)占先的關鍵落子，畢竟，電力支出在10年期的Capex中，是最核心的成本。
從這個緯度來看，中立IDC們的奪位之戰(zhàn)，絕不是單項賽，而是“全壘打”，而戰(zhàn)爭，可能還會持續(xù)一段時間。
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