采寫／墨子黛

支付寶的“花唄”、“借唄”近日變化頻出。

11月24日，花唄發(fā)布公告表示，將原花唄升級，將用戶貸款時由銀行全部出資的服務(wù)更名為“信用購”?！靶庞觅彙狈?wù)免息期與花唄一樣，并且僅可用于消費(fèi)，不可取現(xiàn)。

這與一個月前，部分用戶的“借唄”更名為“信用貸”的變化如出一轍。

對于被更名為“信用貸”的用戶，借唄方面回應(yīng)，顯示“借唄”品牌的用戶，繼續(xù)由螞蟻消費(fèi)金融公司為其提供服務(wù)；而顯示“信用貸”頁面的客戶，則不再由螞蟻金服服務(wù)，而是由銀行等金融機(jī)構(gòu)獨立提供信貸服務(wù)。

監(jiān)管收緊，螞蟻金服合規(guī)先行

這不是支付寶貸款產(chǎn)品的第一次改變。

10月末，“借唄”界面出現(xiàn)新功能，即可選擇通過“更多貸款”選項，向其他機(jī)構(gòu)的貸款產(chǎn)品申請貸款。

雖然目前之引入了一個產(chǎn)品，但后續(xù)，支付寶很可能將引入更多金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品，為其提供客戶導(dǎo)流服務(wù)。

今年6月，“花唄”出現(xiàn)了類似的操作，引入新產(chǎn)品“花唄分期-聚分期”。該產(chǎn)品支持白名單用戶在使用花唄時通過綁定信用卡而進(jìn)行信用卡分期支付。

根本上來講，這是“花唄”將額度無法覆蓋的客戶導(dǎo)流給銀行信用卡的操作。

“花唄”、“借唄”對螞蟻金服的業(yè)績一直有巨大貢獻(xiàn)。

截至2020年上半年，螞蟻放貸余額高達(dá)2.15萬億，其中通過花唄貸款（消費(fèi)貸款）1.73萬億，借唄貸款（小微貸款）4217億，其中螞蟻提供的自有資金僅占2%。

這是什么概念？即螞蟻用自有的430億左右的資金，撬動了50倍的信貸額度。創(chuàng)造營業(yè)收入285.86億元，占總營收的39.41%，撐起螞蟻集團(tuán)近半的核心業(yè)務(wù)。

既然如此，為什么要將肥水引入外人田？這其實是監(jiān)管思路趨緊所致。

2020年11月2日晚，正當(dāng)螞蟻計劃在上交所和港交所兩地同時掛牌上市時，央行和銀保監(jiān)會共同發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，嚴(yán)格限制了網(wǎng)絡(luò)小貸公司的杠桿率。第二日，上交所和港交所接連發(fā)布通告，暫緩螞蟻集團(tuán)兩地上市。

《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法》對小額貸款公司聯(lián)合貸款的杠桿率提出明確限制。

在單筆聯(lián)合貸款中，小貸公司的出資比例不得低于30%；網(wǎng)絡(luò)小貸公司杠桿率最高5倍，且屬地展業(yè)；消費(fèi)金融公司杠桿率最高10倍。

這是什么概念？假如螞蟻集團(tuán)不增資，按照原先“花唄”、“借唄”分別歸屬于兩家小額貸款公司主體的結(jié)構(gòu)，其與銀行的聯(lián)合放貸規(guī)模最高只能到達(dá)1433億元，相當(dāng)于實際規(guī)模的8.2%。

根據(jù)螞蟻集團(tuán)上市招股書的數(shù)據(jù)測算，按照10倍杠桿率要求,重慶螞蟻消費(fèi)金融有限公司初始注冊資本為80億元，能撬動的資金規(guī)模僅為800億元。

監(jiān)管部門指明了更加清晰的路線，要求互聯(lián)網(wǎng)平臺機(jī)構(gòu)在與金融機(jī)構(gòu)貸款合作助貸等業(yè)務(wù)中實現(xiàn)個人信息與金融機(jī)構(gòu)的全面“斷直連”。

具體而言，即螞蟻集團(tuán)設(shè)立獨立金融控股公司——重慶螞蟻消費(fèi)金融有限公司，將 “花唄”、“借唄”納入為螞蟻消費(fèi)金融公司以消費(fèi)金融的牌照持牌展業(yè)，其他金融機(jī)構(gòu)借助螞蟻集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)信息所發(fā)放的消費(fèi)信貸，不再標(biāo)掛“花唄”“借唄”名稱，螞蟻作為助貸平臺向其進(jìn)行引流。

另外，螞蟻不能再借助阿里旗下，如淘寶等用戶的購物信息作為征信的風(fēng)控數(shù)據(jù)來源，需與持牌的征信公司合作而獲得個人征信記錄。失去獨特的風(fēng)控數(shù)據(jù)優(yōu)勢意味著在征信數(shù)據(jù)上，各平臺將“重回同一條起跑線”。

什么是助貸？所謂助貸，通俗理解就是“協(xié)助其他機(jī)構(gòu)貸款”，將支付寶作為流量平臺，為銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的貸款產(chǎn)品打廣告引流，收取相應(yīng)的“通道費(fèi)”，不再按之前的以借款金額收息作為利潤來源。

不止螞蟻，互網(wǎng)金變天，搶榨最后紅利

螞蟻整改，也是整個互金行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。

截至2021年11月，我國共有30家持牌消費(fèi)金融公司和六千多家小額貸款公司。面對監(jiān)管，螞蟻的棘手問題，也同樣是其他公司同樣要解決的整改問題。

在杠桿率限制下，為業(yè)務(wù)合規(guī)運(yùn)營，整個行業(yè)正將“重資本”與“輕資本”模式結(jié)合進(jìn)行整改。

所謂重資本，即通過增加注冊資本的方式，在監(jiān)管規(guī)定的杠桿率下，保證業(yè)務(wù)規(guī)模合規(guī)。2021年4月開業(yè)蘇銀凱基消金公司于9月增加注冊資本由6億元至26億元；招聯(lián)消金于10月將原有注冊資本38.69億元變更為100億元；北銀消費(fèi)金融注冊資本由8.5億元增至10億元。螞蟻集團(tuán)此前增資至350億元，并回應(yīng)稱，根據(jù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定及公司經(jīng)營發(fā)展需要，螞蟻集團(tuán)增加注冊資本金，為公司后續(xù)發(fā)展預(yù)留更大空間。

而“輕資本”模式，則是通過助貸模式，為其他金融機(jī)構(gòu)打開流量入口。以360數(shù)科、樂信為代表的平臺，輕資本模式收入呈現(xiàn)出增長趨勢。2021年第三季度，在360數(shù)科促成的貸款中，輕資本等技術(shù)解決方案貸款554.76億元，占比為56.8％；同期，在樂信的營業(yè)收入中，無風(fēng)險、純科技服務(wù)模式部分，占比40.5%。

在無風(fēng)險的輕資本模式下，助貸機(jī)構(gòu)無需支出保證金對貸款進(jìn)行兜底。不兜底的模式中，助貸平臺對借款用戶做第一道風(fēng)控，然后將用戶推給平臺，后續(xù)的額度審批、催收等流程皆由銀行負(fù)責(zé)。這種模式，一方面由于省去保證金的要求，為助貸平臺降低了資金成本；另一方面也體現(xiàn)在機(jī)構(gòu)不良率的下降，為公司在貸前和貸后兩方面降低成本，提高利潤。從360數(shù)科、樂信不良率來看，從2020年第二季度至今，一直呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢。

回到支付寶，此時“花唄”、“借唄”的產(chǎn)品改變不再難以理解，同樣也是以助貸模式，將用戶引到銀行信用卡或者其他金融機(jī)構(gòu)，螞蟻則作為科技平臺，收取相應(yīng)的“通道費(fèi)”。目前，“花唄”、“借唄”的產(chǎn)品改動只針對部分用戶。未來，螞蟻很可能將優(yōu)質(zhì)用戶留在平臺，將次優(yōu)級用戶作為引流，從而保證其為長尾客戶提供金融服務(wù)的能力。

在助貸業(yè)務(wù)下，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)斷開原有的風(fēng)控數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，是否真的重新站回了“同一條起跑線”？答案顯然是否定的。

我們認(rèn)為，頭部機(jī)構(gòu)不會因此失去優(yōu)勢地位，市場份額不會受到顯著影響。

對于第二梯隊、第三梯隊的消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)在面臨市場新秩序下，可能會出現(xiàn)新機(jī)遇，導(dǎo)致重新排序。未來，10倍杠桿率加之24%利率紅線的限制下，強(qiáng)場景、強(qiáng)風(fēng)控將成為平臺的核心競爭力。

場景方面，2021年，30家持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)近半數(shù)上線了分期商城，為自有分期產(chǎn)品提供信貸場景。2021年中業(yè)績來看，具有互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)股東背景的消金公司在資產(chǎn)規(guī)模方面表現(xiàn)出顯著增長，例如杭銀消金（滴滴關(guān)聯(lián)公司持股33.34%）、海爾消費(fèi)金融（海爾集團(tuán)持股30%、海爾財股公司持股19%）、哈銀消費(fèi)金融（度小滿持股30%）資產(chǎn)增速分別達(dá)到27.13%、23.29%和21.89%。除此之外，近兩年新獲批開業(yè)的消金公司也具有同樣的特點，陽光消金（中青旅持股20%）、重慶小米消金（小米持股50%）、唯品富邦消金（唯品會持股49.9%），當(dāng)然，還有重慶螞蟻消金（螞蟻集團(tuán)持股50%）。以銀行系為主的消費(fèi)金融行業(yè)正在被注入更多互聯(lián)網(wǎng)基因，這也充分表現(xiàn)出了消金公司在獲客端的強(qiáng)需求。

風(fēng)控方面，金融監(jiān)管部門對屬地內(nèi)消費(fèi)金融公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求將個人貸款利率全面控制在24%以內(nèi)，并設(shè)置了過渡期進(jìn)行調(diào)整。利率的限制將影響機(jī)構(gòu)向高風(fēng)險客戶進(jìn)行高定價的貸款業(yè)務(wù)，未來消金公司若不打算放棄這部分用戶，則將需要在風(fēng)控方面進(jìn)行更有效的提升，從而降低這部分用戶的不良率。

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺已著手逐步整改，以樂信為例，2021年第三季度，已有49.8%的用戶年化利率控制在24%以內(nèi)，比上一季度增長11.8個百分點，但同期放貸筆數(shù)也由上一季度的0.812億下降至0.491億。

本季度，樂信營收30億，利潤7.5億，同比增長50%，顯然，樂信是想在24%的紅線徹底落地之后，榨取最后一波高息貸款的變現(xiàn)紅利。

不論是腰部還是頭部互金巨頭，都將逐步步入監(jiān)管高壓下的新常態(tài)。

生成海報

免責(zé)聲明：此文內(nèi)容為第三方自媒體作者發(fā)布的觀察或評論性文章，所有文字和圖片版權(quán)歸作者所有，且僅代表作者個人觀點，與極客網(wǎng)無關(guān)。文章僅供讀者參考，并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。投訴郵箱：editor@fromgeek.com。

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。