采寫／萬天南

編輯／陳紀(jì)英

當(dāng)時代的潮水呼嘯而來，企業(yè)也必須踏浪而行。

歸根結(jié)底，左右企業(yè)長期命運的主線，不是一時的微浪波瀾，而是其能否一次次洞察潮水的方向，主動求變穿越周期，始終位居潮頭浪尖。

縱觀當(dāng)下的中國，輕巧的流量紅利，開始進入內(nèi)卷的存量時代；硬核科技，卻開始釋放出磅礴的后勁和潛力。

而從百度剛剛發(fā)布的2022年Q1財報中，也能清晰洞見潮水的方向。

從搜索起家，向AI變道，如今來看，百度的這一轉(zhuǎn)型，已見分曉。Q1財報顯示，百度的“三級火箭”戰(zhàn)略已經(jīng)逐漸成型——壯年期的移動生態(tài)，青年期的智能云、少年期的智能駕駛。

而營收結(jié)構(gòu)也隨之改變。智能云業(yè)務(wù)本季度同比增長45%，進而帶動非廣告業(yè)務(wù)增長了35%，后者對于總營收的貢獻首次超過4成，而在去年同期，其占比僅為35%左右。

二級市場的投資機構(gòu)，顯然很愿意為百度Q1成績單和AI新故事埋單。

Q1發(fā)布財報的第二日，百度港股以上漲14.26%收盤，美股開盤同樣上漲14%以上。

但硬科技并非“開場驚艷”，先苦后甜，前期高投入，后期高回報是其基本走勢。

如今，隨著智能云、智能駕駛等BU“長大成材”，百度“硬核業(yè)務(wù)”，何時能夠邁過臨界點，進入增收又增利的新階段？

答案就在最新一季的財報中。

營收變道，三級起跳

港股和美股資本市場對于百度的雙雙看好，首要原因在于在于，今年一季度，在宏觀市場普遍承壓的大背景下，中國高科技大廠的Q1財報，整體上都無“驚艷”表現(xiàn)，而壓力之下，百度的基本盤依舊穩(wěn)固。

財報顯示，本季度百度實現(xiàn)營收284.11億元，歸屬百度的凈利潤38.79億元，雙雙超過市場預(yù)期。

但營收只代表當(dāng)下，百度于資本市場的第二重拉力，在于二、三級火箭組成的非廣告收入，正在強勢崛起，成為百度新的增長引擎。

比如，CITI花旗對百度維持了“買入”評級，理由是“我們?nèi)匀豢春迷坪?a href="http://ygpos.cn/AI_1.html" target="_blank" class="keylink">AI的長期增長前景。”

本季度，智能云業(yè)務(wù)同比增長45%，不妨橫向類比一下，據(jù)工信部披露的數(shù)據(jù)顯示，Q1中國云計算、大數(shù)據(jù)服務(wù)收入同比增長10.4%。

以此測算，百度智能云的同比營收增速，遠遠高于行業(yè)大盤，是后者的4倍有余。

高增長的百度智能云，正在進入高光地帶。

百度的另一塊“硬核”業(yè)務(wù)，則是智能駕駛。百度此前頂著壓力，長期高額投入的智能駕駛業(yè)務(wù)，變現(xiàn)曙光已經(jīng)初現(xiàn)。

以智能交通業(yè)務(wù)為例，截至今年第一季度，以合同金額超過千萬元人民幣的訂單計算，百度ACE智能交通解決方案已落地41個城市，同一標(biāo)尺下，一年前是16個城市、一個季度前是35個城市。

既有一二線城市，也有三四線城市，為未來加速拓展全國化市場，樹立了全維度的標(biāo)桿。

而且，上述智慧城市方案，可以跨城復(fù)用，就像搭積木一樣，快速排列組合，如此一來，效率越來越高，邊際成本也會越來越低，將會進一步拉動非廣告業(yè)務(wù)板塊的利潤模型的優(yōu)化、成本結(jié)構(gòu)的改善。

比如，在去年打造了麗江智慧城市后，今年百度在部署昆明市官渡區(qū)智慧城市項目時，耗時就縮短了50%。

綜上，百度營收不再“一枝獨秀”，對于廣告業(yè)務(wù)的依存度持續(xù)下行，營收結(jié)構(gòu)趨于多元化，這意味著未來增長的確定性升高，抵抗風(fēng)險的健康度增強。

此外，隨著中國政府對于高科技行業(yè)的監(jiān)管政策趨于規(guī)范，“政策動向”成為影響行業(yè)表現(xiàn)和公司發(fā)展的強勢變量。

因此，如何與頂層大勢同行，如何外溢更多社會價值，是巨頭們必須考好的“政策課”，在這一塊上，百度表現(xiàn)優(yōu)異。

如今，保就業(yè)成為了重中之重。而據(jù)新華社調(diào)研，目前任AI行業(yè)人才供不應(yīng)求，人才缺口高達500萬，就業(yè)空間遼闊。

在AI人才培養(yǎng)方面，百度已經(jīng)駕輕就熟，通過校企聯(lián)合、產(chǎn)教融合，目前已累計培養(yǎng)超過200萬AI人才，未來計劃培養(yǎng)500萬AI人才。

此外，百度也在以技術(shù)之力，呼應(yīng)中國的政府力推的“雙碳”戰(zhàn)略。

目前，百度在數(shù)據(jù)中心、辦公樓宇、碳抵消、智能交通、智能云、供應(yīng)鏈六個方面扛起“碳中和”大旗。比如，百度ACE項目每年幫助河北保定減少二氧化碳排放2.44萬噸，相當(dāng)于種植超過24萬顆樹棵樹，而百度打造的“車路行”方案，將從根源上解決交通碳排放問題。

在業(yè)務(wù)布局上，既有前瞻性——踏浪時代紅利，又有大局觀——呼應(yīng)頂層大政，這或許是資本市場看好百度的原因所在。

硬科技的天花板有多高？

在Q1財報中，百度硬科技已經(jīng)小秀肌肉，但其未來的天花板有多高，這關(guān)涉著百度有多少的價值想象空間。

目前，百度智能云呈現(xiàn)三個特色：云智一體，能力完善；大局出發(fā)，頂層認(rèn)可；百業(yè)落地，復(fù)用性強。

在云計算領(lǐng)域，百度的入場不是最早，作為后來者，必然要走差異化，百度的方案是“智取”——云智一體化。

縱觀云計算的發(fā)展史，早期的云服務(wù)強調(diào)“云落地”，主要賣的是“算力”，后期的云服務(wù)傾向“云效能”，“算法”越來越值錢，人工智能權(quán)重持續(xù)提升。

未來的云計算客戶主流需求，必然是“云（算力）智（算法）一體”，如此才能實現(xiàn)全鏈路的高協(xié)同的最優(yōu)化服務(wù)，而這恰是百度智能云駕輕就熟的領(lǐng)域。

其次，百度智能云也得到了中國頂層的認(rèn)可。

5月5日，工信部發(fā)布的2022年新增跨行業(yè)跨領(lǐng)域工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺清單，百度智能云開物首次申報即入選“國家隊”，在新增企業(yè)中位居首位。

如今，百度智能云已經(jīng)成為業(yè)界首家拿下三項國家和部級資質(zhì)認(rèn)證的互聯(lián)網(wǎng)云平臺。

官方的權(quán)威認(rèn)證與蓋戳，可以助攻百度智能云后期展業(yè)中，實現(xiàn)對行業(yè)其他玩家的降維打擊。

其三，百度智能云已在多個行業(yè)打造了標(biāo)桿案例，并且在多個領(lǐng)域位居領(lǐng)航位置。

比如，在工業(yè)賽道，百度開物工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺已經(jīng)落地22個行業(yè)，服務(wù)超過18萬家工業(yè)企業(yè)；在金融等關(guān)鍵領(lǐng)域，百度智能云已經(jīng)服務(wù)了近500家金融行業(yè)客戶等。

而縱觀云計算領(lǐng)域的主流客戶，在決策上高度厭惡風(fēng)險，因此，一旦在行業(yè)樹立標(biāo)桿案例，后續(xù)再去展業(yè)同類型同行業(yè)客戶，就能勢如破竹。

綜上，百度智能云已經(jīng)駛?cè)肷詈＃磥砥淠芎叫卸噙h，取決于“藍海”有多大。而據(jù)Canalys預(yù)計，中國云計算市場規(guī)模將在2026年達到847億美元。

去年，百度智能云的份額為9%，假如能繼續(xù)保持快于大盤的高增長勢頭，假如2026年份額提升到15%，彼時，這一板塊的年營收就能達到百億美金規(guī)模。

再來看智能駕駛板塊。

先來拆解ADS業(yè)務(wù)，全稱是Apollo智能駕駛平臺，是一個囊括了算法、地圖、系統(tǒng)等等在內(nèi)的廣義的智能汽車解決方案。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會預(yù)測，到2035年，中國智能汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過2000億美元，成為世界第一大智能汽車市場。

汽車主機廠商奔赴智能化有兩個選項，一是自研，二是引進。但“時間不等人”，從0到1自研既昂貴又低效，算計清楚之后的大多數(shù)廠商，都陸續(xù)引入“外援”，百度則是首選項。

今年年初，百度陸續(xù)與比亞迪、東風(fēng)汽車達成合作，而在此前，威馬、廣汽、長城汽車等，都在合作名單之內(nèi)。

截止到目前，百度Apollo全球合作汽車品牌70余個，合作車型多達800余款，累計服務(wù)2000萬車主。

一個共識是，ADS的智能化水平，本來就要靠“數(shù)據(jù)喂養(yǎng)”，跑得越多越聰明，因此，這種先發(fā)性優(yōu)勢會越發(fā)凸顯。

而影響ADS營收的主要因子之一，除了伙伴數(shù)量之外，還有服務(wù)價格?，F(xiàn)在整個ADS市場還處于開拓期，未來，隨著市場份額占比走高，百度定價權(quán)走強，ADS的營收曲線，有望進入數(shù)量和價格“雙輪驅(qū)動增長”的新常態(tài)。

接下來看看Robotaxi業(yè)務(wù)。今年一季度，百度蘿卜快跑訂單量達19.6萬單，位居全球規(guī)模第一。在服務(wù)廣度上，蘿卜快跑已經(jīng)陸續(xù)在北京、上海、烏鎮(zhèn)等等十余個城市落地，一二三四五線幾乎全覆蓋。

要知道，出行服務(wù)具有極強的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，一旦在服務(wù)廣度和密度占領(lǐng)先機，其先發(fā)優(yōu)勢就難以逆轉(zhuǎn)。

至于百度Robotaxi業(yè)務(wù)何時迎來盈利臨界點，要考量其綜合成本（包括車輛和人力成本）能否低于普通快車出租車。

如今，百度在北京已經(jīng)率先拿下“主駕無人”的運營許可——一旦跑通，則意味著無需負(fù)擔(dān)“司機”這一高昂人力成本，相比普通出租車的優(yōu)勢就得以凸顯。

而據(jù)李彥宏預(yù)測，當(dāng)服務(wù)訂單邁過5000萬訂單大關(guān)時，蘿卜快跑成本將降低八成，將低于普通快車服務(wù)均價。綜合測算，這一業(yè)務(wù)有望在2025年實現(xiàn)常態(tài)化盈利。

一旦上述設(shè)想成真，這塊業(yè)務(wù)有望再造一個“滴滴”。

再來看造車業(yè)務(wù)，據(jù)悉，集度首款概念車將在6月8日面試，下半年開放訂購，2023年實現(xiàn)交付。

值得一提的是，這款汽車直接搭載了L4級智能駕駛能力，而當(dāng)下的已上市汽車，多數(shù)徘徊在L2級別。

此外，相比于時下火熱的“蔚小理”，集度首款汽車20萬元區(qū)間的定價，也具備了高性價比優(yōu)勢，很可能成為一匹行業(yè)黑馬。

綜上，無論是智能云還是智能駕駛板塊，其天花板都要高于百度當(dāng)下的廣告業(yè)務(wù)，完全有機會再造N個新百度。

時代眼淚與時代紅利的分野

于企業(yè)而言，小成看命，大成看天——所謂的天，就是時代，順勢而為，就能享受時代紅利的盛宴，逆勢而行，只能吞咽時代的眼淚。

歷史上能夠大成的企業(yè)，其實都是時代紅利的饋贈——比如，工業(yè)革命時代橫掃全球的英國東印度公司，電力革命時代的西門子、美國通用電氣公司、福特汽車，以及數(shù)字經(jīng)濟時代的美國巨頭“FAANG”和中國的BAT等等。

而當(dāng)下中國最大的時代紅利，就是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、智能化，這也是百度“長袖善舞”的領(lǐng)域。

但要拿捏時代的紅利，不但戰(zhàn)略方向要順勢而是，在戰(zhàn)術(shù)節(jié)奏也要踩準(zhǔn)鼓點。

一方面，如果企業(yè)看準(zhǔn)了方向，但沒有踩對節(jié)奏，太過超前，也可能會倒在風(fēng)口起勢之前，淪為時代的眼淚。當(dāng)下正當(dāng)風(fēng)口的新能源汽車翹楚特斯拉、蔚來，幾年前都曾經(jīng)命懸一線。

另一方面，要想盡享紅利，就要具備堅定清晰的超前意識，也需要高額的技術(shù)投入。

當(dāng)年三星下決心布局芯片，從上世紀(jì)70年到入場，到上世紀(jì)90年到趕超，耗費了長達20年至今，才苦熬出頭。

當(dāng)然，如今，三星也盡享紅利，2021年，三星電子力壓英特爾，重奪全球芯片王位。這一年，芯片業(yè)務(wù)為三星電子，貢獻了六成經(jīng)營利潤，超過1600億人民幣。

當(dāng)下，互聯(lián)網(wǎng)大廠布局硬科技的必經(jīng)階段，也和三星類似——板凳先坐十年冷，先吞下時代的眼淚——長期高投入，以及伴生的高虧損，而后才有機會享受時代的紅利——長期的高回報。

百度也必然逃不過這種“陣痛期”——高額投入研發(fā)，去押注未來。

Q1財報顯示，百度本季度核心研發(fā)費用高達51.34億元，占百度核心收入比例24%，連續(xù)六個季度占百度核心收入比例超過20%。

如今，百度手中的現(xiàn)金流依然充沛，Q1財報顯示，百度本季度的現(xiàn)金等價物為368.32億，在本季度重金投資集度等燒錢業(yè)務(wù)時，現(xiàn)金流與上年度持平，還能輕松支持較長一段時間的持續(xù)高額研發(fā)投入。

而在研發(fā)回報上，也有先來后到——技術(shù)成果通常見效較快，商業(yè)成果通常姍姍來遲。

以三星為例，其對歐美芯片的技術(shù)趕超，耗費了20年，但在商業(yè)化上對其趕超，耗費了長達40年之久。

百度同樣如此，在AI領(lǐng)域的壓強式投入之下，百度在AI專利申請量和授權(quán)量方面蟬聯(lián)中國第一。到了2021年，百度深度學(xué)習(xí)專利申請量、智能駕駛專利族數(shù)量均排名全球第一，同年，百度拿下人工智能交互領(lǐng)域的唯一中國專利金獎。

在很多人看來，百度“死磕”技術(shù)是由創(chuàng)始人基因決定的。過去很多年，百度沒有做金融、做游戲、搞“二選一”，現(xiàn)金流都真金白銀地投入技術(shù)研發(fā)，許多技術(shù)做到了全球第一，更是國內(nèi)智能駕駛、AI等技術(shù)的黃埔軍校，為中國科技行業(yè)培養(yǎng)了大量技術(shù)人才。是時候重視百度的技術(shù)價值了。

而好消息是，相比三星當(dāng)年商業(yè)回報的滯后性，如今的智能化浪潮中，技術(shù)迭代周期越來越快的，而商業(yè)回報與技術(shù)成果的同步性也在大幅提升。

當(dāng)下，百度技術(shù)的先進性，正在加速釋放完商業(yè)回報的可觀性，深藏功名的百度，逐漸迎來真金白銀的回報，不用經(jīng)歷漫長的煎熬期。

整體而言，我們判斷，百度的“三級跳”中，二級火箭智能云和三級火箭智能駕駛，大概率要等到2025年左右，可以邁入增收又增利的理想時態(tài)。

當(dāng)然，盡管時代紅利似乎清晰可見，方向雖明確，道路必艱難，百度的一些新興業(yè)務(wù)如集度，在商業(yè)化的求解上，估計也要經(jīng)歷一番波折。

歸根結(jié)底，與時代為友，就需要給予更大的耐心，才有機會享受時代的紅利。

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