百度2014財(cái)報(bào)：成BAT首家移動(dòng)公司

百度昨晚公布了2014年Q4并全年財(cái)報(bào)，基本數(shù)據(jù)為Q4總營收140.50億元人民幣，同比增長47.5%；凈利潤32.29億元，同比增長16%。2014年百度總營收為人民幣490.52億元，較2013年同比增長53.6%，凈利潤為131.87億元，較2013年同比增長25.4%。

百度此次發(fā)布的這份財(cái)報(bào)，是低于市場預(yù)期的。之前市場一直擔(dān)心百度的營收規(guī)模，如今則對其盈利能力有看法。大摩對百度Q4的盈利增速16%發(fā)表了三點(diǎn)看法，流量獲取成本上升、銷售、管理及行政費(fèi)用上升、研發(fā)費(fèi)用上升。而造成這三點(diǎn)的原因，無不是與百度努力深耕移動(dòng)業(yè)務(wù)有關(guān)。

在流量獲取的問題上，搜索業(yè)務(wù)要獲得更多收入，就一定會(huì)在hao123等渠道投入更大資金獲取流量，而移動(dòng)流量的獲取成本越來越高也是不爭事實(shí)。要在其變得不可接受之前盡可能把份額攬進(jìn)來，從長遠(yuǎn)看，目前的流量支出是有意義的。

近年來，百度在不斷擴(kuò)充人手，四處招攬人才，這是一家公司要進(jìn)行跨越性業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的標(biāo)志。而2014年全年百度的研發(fā)投入接近70億元，如此高的投入不可能不影響到利潤率的升幅，關(guān)鍵是要看這些投入是否物超所值，對于未來新業(yè)務(wù)的開拓而言是否必要。外媒將百度在新業(yè)務(wù)開拓上的姿態(tài)形容為“aggressive”，很能說明問題。

在第四季度，百度的移動(dòng)營收在財(cái)報(bào)中占比已達(dá)42%，12月份單月移動(dòng)搜索收入已超過PC。而就在之前的Q3季度，百度移動(dòng)流量首次超過PC，移動(dòng)營收的占比也達(dá)到了36%。從Q4財(cái)報(bào)來看，百度仍在保持收入高速增長的同時(shí)對移動(dòng)業(yè)務(wù)進(jìn)行大舉投入，從上個(gè)季度開始百度雖然已完全符合一家移動(dòng)公司的標(biāo)準(zhǔn)，但在這個(gè)領(lǐng)域的深耕仍在繼續(xù)，百度在移動(dòng)領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)大優(yōu)勢，取得更穩(wěn)固移動(dòng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。

百度2014年的收入增幅超過5成，在研發(fā)投入上的增幅為70%，達(dá)到了驚人的69.82億元，繼續(xù)以遠(yuǎn)超過收入增幅的速度投入研發(fā)。其中，僅2014年Q4的研發(fā)投入就已達(dá)到21.36億元。目前百度有移動(dòng)用戶5億，直達(dá)號(hào)商戶超過60萬。四季度移動(dòng)用戶在生活服務(wù)的搜索需求增長最快，達(dá)142%，對電影票搜索服務(wù)的需求增長為194%。移動(dòng)業(yè)務(wù)對營收貢獻(xiàn)的爆點(diǎn)還未到來，但在各業(yè)務(wù)線中呈現(xiàn)出越來越活躍，越來越重要的特點(diǎn)。

當(dāng)前百度向移動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一切動(dòng)作，都是圍繞連接人與服務(wù)戰(zhàn)略而展開的。直達(dá)號(hào)、百度錢包、百度金融、投資Uber、技術(shù)研發(fā)等，無不與此有關(guān)。百度在一月份宣布調(diào)整架構(gòu)，將原有業(yè)務(wù)體系整合成移動(dòng)、新興和搜索等三個(gè)業(yè)務(wù)群組，也正是為了更好地符合戰(zhàn)略發(fā)展的需求。在移動(dòng)業(yè)務(wù)方面轉(zhuǎn)型取得的成就，目前看只是百度的一小跳，連接人與服務(wù)戰(zhàn)略的貫徹實(shí)施，才會(huì)是百度未來邁出的一大步。

外界對百度下一季度的業(yè)績指引有意見，百度給出的指引是營收增長33.2%-37.6%，華爾街希望升幅為42%。一季度恰逢春節(jié)假期，營收增速放緩，投資者跟風(fēng)資本預(yù)期是正?，F(xiàn)象，而現(xiàn)在則正是買入百度的最佳時(shí)機(jī)，百度本季度預(yù)估業(yè)績未達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致股價(jià)的暫時(shí)下滑，這恰好是買入百度的絕佳時(shí)間點(diǎn)。

2015年上半年結(jié)束時(shí)，百度的移動(dòng)業(yè)務(wù)收入有可能全面超過PC，占比在50%以上，如果移動(dòng)業(yè)務(wù)的貨幣化能力可以達(dá)到與PC端同等水平，相當(dāng)于三個(gè)百度的效益被創(chuàng)造出來。但從目前的情況來看，百度在移動(dòng)業(yè)務(wù)上并不想就此止步轉(zhuǎn)而追求利潤，仍在繼續(xù)開疆?dāng)U土。李彥宏表示，未來會(huì)再造一個(gè)個(gè)百度，并不是說現(xiàn)在就先變現(xiàn)幾個(gè)百度，那意味著百度自己給移動(dòng)業(yè)務(wù)造出了一個(gè)天花板。

主要矛盾在于，處于快速轉(zhuǎn)型期的百度不可能在保持收入規(guī)模和盈利規(guī)模持續(xù)高速增長的情況下，從容完成轉(zhuǎn)型。搜索業(yè)務(wù)的效益和規(guī)模已經(jīng)是歷史最高，剝離出來看，從營收和盈利比例上早已超過谷歌，成為世界上最賺錢的搜索引擎。而百度對未來的看法卻又是相當(dāng)?shù)膃nterprising，要盡可能多進(jìn)行新業(yè)務(wù)和研發(fā)的投入，為跑馬圈地獲取更大未來市場份額做好準(zhǔn)備，并不惜為此損失利潤增幅，華爾街要做好準(zhǔn)備適應(yīng)百度的這種all in策略。

與一般投資者近看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的增減做出投資決策不同，多數(shù)機(jī)構(gòu)對于百度前景持有樂觀態(tài)度。Pacific Crest在百度公布4季度業(yè)績之后，很快給出了“增持”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)定于275美元；大摩也給出了“重倉買入”的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為275.2美元；而在之前針對華爾街20位覆蓋百度的分析師所進(jìn)行的調(diào)查中，更是較為一致地給出了“買入”的評(píng)級(jí)。

從百度的業(yè)務(wù)開拓情況來看，百度股價(jià)在2015年有翻倍潛力，是中概股在海外投資者眼中難得的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。投資者的嚴(yán)苛與施加在百度身上的莫名壓力，恰恰對于百度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和業(yè)務(wù)拓展起到了促進(jìn)作用，使之成為一個(gè)需要不斷用優(yōu)異的表現(xiàn)來化解這種壓力的公司，即便在公司轉(zhuǎn)型期也不例外。這使得百度的隱形競爭力大增，也成為海外資本投資中國的最佳渠道。

生成海報(bào)

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