尚未盈利就急于上市割韭菜，達達依然負“重”前行

2020年5月13日達達集團正式向SEC提交了招股書，計劃以“DADA”為證券代碼在美國納斯達克掛牌上市，募集最多1億美元資金。本來也就是公司上市而已，沒有什么可好奇的。但是在疫情期間上市也是格外的引人注目，這也讓達達集團的經(jīng)濟數(shù)據(jù)由此曝光。

據(jù)招股書上顯示，雖然達達集團連續(xù)三年收入增長迅速，2020年第一季度凈收入增速達到109.13%，但是公司自成立以來一直是虧損狀態(tài)，這尚未盈利就急于上市，達達卻還是負“重”前行，而這又有多“重”？

騎手支出之重

根據(jù)招股書可以看出，自2017年至2019年三年期間，達達的運營支付成本與對騎手的支付成本對比來看，騎手支出非常高，同時對于騎手的獎勵分別為1.274億元、2.237億元和1.922億元。面對這項高額的騎手支出，三年就累積了50億元，但達達在招股書還表示，由于對業(yè)務(wù)的需要，這項支出還會增長。

同時招股書還顯示，截至2020年3月31日的12個月，達達快送共有超過63.4萬名騎手總共交付了8.22億個訂單；截至2020年3月31日的12個月，京東到家的GMV同比增長至157.24億元增長了92%。這樣也可以看出為什么達達集團對于騎手支付這一項支出為什么不加以減少，騎手的數(shù)量極大程度的會幫助達達搶占市場先機，但是騎手支出之重，達達還能堅持多久，畢竟一直虧損的狀態(tài)要迎來盈利也不是一朝一夕。

江湖老劉認為，規(guī)模的擴大固然重要，但達達對于盈利目標的距離，也要控制在一定范圍，負騎手支出之重，到底是會不堪重負？還是觸底反擊？

營收單調(diào)之重

達達要上市，營收來源中京東的占比連續(xù)三年超過50%，營收來源卻顯得單調(diào)，這也讓投資者對于達達的抗風險能力持懷疑態(tài)度，畢竟依靠京東太多，那么受到的影響會很大，其獨立性不夠，這不利于達達集團的未來發(fā)展。

達達對于京東來說是多元化的一個渠道，但就京東對達達而言，就不簡單了，真的就成了“靠山”，但是一榮俱榮，一損俱損，這對于面對風險來說，并不有利。此外，從招股書披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)中可知，京東在達達集團的股權(quán)中的占有份額高達51.4%。對于一個公司而言最大的靠山莫過于是自己，達達現(xiàn)在要獨立上市，就一定要將自力更生早些提上日程。

營收單調(diào)不但表示達達的抗風險能力不強，更向競爭對手暴露出致命的缺點。江湖老劉認為，如何從京東的“保護傘”中獨立，實現(xiàn)弱化風險，增加營收來源，都是達達要盡早考慮的事情。

內(nèi)外壓力之重

其實很多人都不知道，達達在2016年與京東到家并成為達達—京東到家，2019年達達—京東到家才更名為達達集團。雖然看起來達達是背靠京東這一座大山，但其實京東想通過達達來完善自己的物流網(wǎng)絡(luò)的意圖也是非常明顯。

京東到家為消費者提供了超市便利、生鮮果蔬、醫(yī)藥健康海量商品的1小時配送到家服務(wù)體驗，為生活帶來便利，尤其是疫情期間優(yōu)勢更加明顯，前景也非常好。截至2019年12月31日，達達快送業(yè)務(wù)覆蓋全國2400多個縣區(qū)市，日單量峰值約1000萬單。專注于用移動和眾包的方式解決O2O領(lǐng)域最大的痛點：本地商戶的最后3公里配送。京東自身的物流與達達的業(yè)務(wù)布局可以實現(xiàn)實現(xiàn)優(yōu)勢互補，這也是京東想借助達達即時配送的優(yōu)勢來落實“最后一公里”的布局，這一重擔也作為內(nèi)部壓力落在了達達的肩上。

而外部的壓力也顯而易見，2019年中國本地零售市場的線上到線下滲透率為0.6%，本地零售業(yè)作為中國零售總額的重要組成部分正處在高速發(fā)展的階段，這也就意味著發(fā)展前景廣闊必然會吸引更多的資本來分這一塊蛋糕。比如美團配送，阿里旗下的蜂鳥，本地生鮮配送平臺盒馬鮮生，以及專注于快遞業(yè)務(wù)的順豐也推出順豐同城業(yè)務(wù)，大家都想在本地零售市場分到一塊蛋糕。在激烈的競爭中達達想要突出重圍，并不容易。

京東“一公里”的壓力加上更多競爭者的加入，在內(nèi)外壓力的擠壓下，達達的上市之路可謂是逆風飛行，但對于這樣內(nèi)外雙重壓力下，達達能否達到預(yù)期，究竟是欲速則不達還是實現(xiàn)目標的“使命必達”？

達達在尚未盈利就急于上市割韭菜，就必須要做到“欲戴王冠，必承其重，”負“三座大山”之重的達達依然向上市的目標前行，我們拭目以待，看達達如何負重前行，抵住壓力。

江湖老劉，TMT行業(yè)觀察者，社交電商行業(yè)分析師，知名IT評論員。

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