投資黑天鵝：由梁信軍的離職看復星集團的宮斗戲

作者：王騏驥GPLP

2017年3月29日，復星集團執(zhí)行總裁梁信軍宣布因身體原因辭職。

與此同時，復興國際有限公司(香港聯(lián)合交易所股份代號：00656)在香港發(fā)布2016年全年業(yè)績公告。其中歸屬于母公司股東之利潤為102.7億元人民幣，歷史上首次突破百億大關，同比增幅達27.7%，近五年復合年增長率為24.7%。

“盡管萬分不舍，身體原因，在這里要跟你們暫時說聲再見了。從今天起，我將辭任在復星管理層和董事會的工作?！绷盒跑姺Q。同時辭職的還有公司高級副總裁丁國其。

消息一出，圈內(nèi)嘩然，無疑，這是投資圈近期最大的黑天鵝事件——雖然這不是復星系的首次人事動蕩，但是無疑是級別最高的一位。

眾多周知，25年前，復星集團郭廣昌和梁信軍四個人一起創(chuàng)立了復星集團，彼時，復星集團一無所有，大家也都是窮小子，更談不上大佬。

25年的時間，復星集團發(fā)展成如今千億規(guī)模，然而當初四個兄弟卻有兩個選擇了離開，這無疑是一個悲傷的故事，共患難而不能同富貴。

那么，到底是何以至此讓做了25年的兄弟不能繼續(xù)做下去?

顯然，身體原因是一方面，但是不斷爆料其身體無恙的消息顯然透露出背后還有更深的秘密，那就是兄弟的感情其實早已出現(xiàn)了裂痕。

屬于郭廣昌的復星帝國

復星高科技于1994年11月成立，梁信軍一直擔任該公司副董事長。

當然，梁信軍一直作為復星集團重要的“投資頭腦”存在，作為總裁，我們可以想象，如果戰(zhàn)略是郭廣昌制定，那么顯然執(zhí)行則是梁信軍來擔當，由其配合范偉和如今接替其職位的汪群斌來進行執(zhí)行。

而且在離任前，梁信軍亦為招金礦業(yè)非執(zhí)行董事兼副董事長，他還曾擔任豫園商城董事及上海東方明珠獨立董事。

由此可見，其職位及在復星集團的地位，顯然作為核心成員，他屬于復星集團的二把手，知悉這個集團更多的秘密。

只是即便如此，他依舊只是一個二把手，位列郭廣昌之下，一人之下，萬人之上。

因此，這也就注定了如今的悲劇。

因為，在復星集團的戰(zhàn)車當中，無論如何，郭廣昌都具備足夠的話語權(quán)，所有人都必須圍繞他而存在，而不存在所謂的合伙人。

因為這是郭廣昌的復星帝國。

2016年5月17日，復星昆仲資本董事長兼管理合伙人王鈞、聯(lián)席總裁兼董事總經(jīng)理梁雋樟、鮑周佳等6位投資團隊核心成員以及3位財務、法務、人事負責人共9人已于日前離職，將籌備新的投資基金。

2013年，復星國際還曾發(fā)布公告稱，考慮到身體原因，公司執(zhí)行董事范偉2013年5月22日調(diào)整為非執(zhí)行董事，并不再擔任公司聯(lián)席總裁。

兩個身體原因，多么似曾相識，然而，卻也悄然告訴所有關注復星集團的外人，復星集團的內(nèi)部并不平靜，一切由來已久，也醞釀了許久——正常情況下，對于執(zhí)行總裁離職之后的職位交接應該有個斷檔，或者需要一段時間的交接，然而在復星集團，接班人確定的如此之快也的確讓人不得不懷疑，復星集團到底發(fā)生了什么?

顯然，執(zhí)行總裁與一干人離職，依然說明，在復星集團，激烈的宮斗已然發(fā)生。

當然，對于千億的機構(gòu)，發(fā)生類似的事情也并不罕見，反而沒有宮斗才是奇跡，只是，對于大權(quán)在握的郭廣昌心里，不知道是否有些許的難過及悲涼?一個個兄弟就此遠離了自己。

復星集團帝國之下難以兩全

作為產(chǎn)業(yè)資本崛起的代表，復星集團近年的投資及布局一直備受矚目。

而且一直是梁信軍作為代言人來出現(xiàn)。

“在退出方式上，PE只能賣掉股權(quán)回收資金，我們不一定，可以分紅。復星的利潤由兩部分構(gòu)成：一塊是投資者所說的經(jīng)常性利潤，我們內(nèi)部叫產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)利潤，我們會通過長期持有一些十年、二十年穩(wěn)定成長的優(yōu)秀企業(yè)，為投資者帶來穩(wěn)定的利潤。第二塊是非經(jīng)常性利潤，我們叫戰(zhàn)略資產(chǎn)利潤，雖然有波動，但每年都會有。PE公司通常只有第二塊利潤?！鄙孀鉖E，這是前復星集團CEO梁信軍的著名代表。

而依托復星醫(yī)藥、豫園商城以及招金礦業(yè)等實體公司，包括近年復星集團在險資等的布局方面，復星集團的資金來源也相比其他投資機構(gòu)更有優(yōu)勢，畢竟不僅成本低，而且其實業(yè)每年也能不斷的貢獻資本，因此，復星集團的投資周期更長，同時且更能夠利用這些資源拿到更多的優(yōu)質(zhì)項目，甚至包括海外收購。

此外，在投資與退出的關鍵環(huán)節(jié)，復星式產(chǎn)業(yè)投資成就了復星國際。其向企業(yè)提供增值服務，不僅對被投資企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了實質(zhì)影響，同時也為復星國際的退出提供了便利或通過分紅退出，或通過上市方式退出，都給復星的投資成功增加了砝碼，并形成了獨特的“復星模式”。

復星集團架構(gòu)圖：

復星集團產(chǎn)業(yè)板塊版圖：

復星系上市公司全家福

復星系全球投資版圖：

經(jīng)GPLP君梳理，復星系PE六大平臺如下：

1、復星醫(yī)藥系列(醫(yī)藥基金)

2、以星浩資本為代表的復星地產(chǎn)基金系列

3、配合豫園商城等消費版塊的復星創(chuàng)富等消費品基金(成長型基金)

4、復星凱雷基金(與凱雷合作)

5、復星昆仲基金(VC，各大版塊的未來成長支撐)

6、復星譜潤基金等(復星系旗下最為獨立的一只基金，復星集團僅為LP，郭廣昌不進行干涉)

然而，這些龐大的資產(chǎn)誰來管理?又如何在龐大的資產(chǎn)下創(chuàng)造較高的收益率?

打天下的是一批人，顯然坐天下的又是一批人。

而且這需要復星戰(zhàn)車的幾個團隊來推動，但是又如何保證復星戰(zhàn)車的戰(zhàn)斗力，那就是內(nèi)部競爭——據(jù)悉，在復星集團的內(nèi)部幾個平臺之間，其競爭依然激烈，經(jīng)常出現(xiàn)幾家平臺爭奪一個好項目的情況。

顯然，兄弟與事業(yè)之間，必然不能兩全。

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