資本寒冬下，投資者持續(xù)押注中國(guó)市場(chǎng)

過去一年，亞洲的風(fēng)險(xiǎn)投資一直困擾著科技界。雖然一直有資本寒冬的聲音傳來，但投資者和企業(yè)卻向快速增長(zhǎng)的私營(yíng)公司注入了看似無窮無盡的資金。

其中，中國(guó)大陸的表現(xiàn)最為明顯。2018年第三季度，中國(guó)大陸再次主導(dǎo)了亞太地區(qū)的投資格局。除了占該地區(qū)已知風(fēng)險(xiǎn)投資總額的71%外，面向中國(guó)內(nèi)地初創(chuàng)企業(yè)的投資數(shù)量也占該地區(qū)已知風(fēng)險(xiǎn)投資總數(shù)的66%以上。

對(duì)于中國(guó)為何在風(fēng)險(xiǎn)投資中占據(jù)主導(dǎo)地位，并沒有什么大秘密可言，僅是因?yàn)槠鋵?duì)公司和投資者都是一個(gè)有吸引力的市場(chǎng)而已。中國(guó)龐大的人口基數(shù)為市場(chǎng)增長(zhǎng)留下了充足的空間，政府對(duì)科技的支持也有助于推動(dòng)這一試驗(yàn)。但是，由于特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)，地緣政治和網(wǎng)絡(luò)安全問題籠罩著美中關(guān)系，中國(guó)過去幾個(gè)月的投資環(huán)境如何呢？

中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境

乍一看，這個(gè)圖表可能有點(diǎn)誤導(dǎo)人：從2018年第二季度到第三季度，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資本總額下降了26%。然而，這種下降需要更細(xì)致的解釋——一些反華的特朗普推特并沒有造成如此大的下跌。

不過，如果你還有印象的話，肯定還會(huì)記得今年第二季度，電子商務(wù)巨頭阿里巴巴旗下的金融科技子公司螞蟻金服獲得了140億美元的巨額融資。如果我們仔細(xì)觀察，就會(huì)發(fā)現(xiàn)從第二季度到第三季度，美元交易量下降了26%，這可以歸因于這一輪的大額融資。如果沒有螞蟻金服的這輪融資，從第二季度到第三季度，美元交易量將增長(zhǎng)19%。

在第二季度至第三季度期間，交易數(shù)量也出現(xiàn)了增長(zhǎng)，與此同時(shí)，如果說不計(jì)入那輪異常的螞蟻金服融資輪的話，風(fēng)險(xiǎn)投資總額也出現(xiàn)了增長(zhǎng)。

從第二季度到第三季度，種子輪、早期輪次和后期輪次的單筆交易數(shù)量增長(zhǎng)了27%左右。即使把螞蟻金服這輪融資排除在外，美元交易量的增長(zhǎng)也遠(yuǎn)低于整體交易量的增長(zhǎng)。因此，即使沒有大幅下跌，種子輪和早期交易的數(shù)量也明顯增加。而且相關(guān)數(shù)據(jù)也證實(shí)了這一點(diǎn)，數(shù)據(jù)顯示，種子期和早期交易量分別增長(zhǎng)了近53%和18%。

因此，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資繼續(xù)推高自己的極限。這些總體投資數(shù)據(jù)為中國(guó)企業(yè)帶來了巨大的回報(bào)。

超大額融資盛行

中國(guó)又一次獲得了巨輪投資。7月是全球注資1億美元或更多的創(chuàng)紀(jì)錄月份(我們稱之為“超大輪”)。據(jù)Crunchbase News 報(bào)道，當(dāng)月全球規(guī)模最大的幾輪交易中，中國(guó)企業(yè)占了六成。

2018年第三季度，中國(guó)共發(fā)生了54起超大輪融資。其中有一半的融資金額超過1億美元，五筆交易的總價(jià)值超過10億美元。這是一次令人印象深刻的大規(guī)模投資，但實(shí)際上比2018年第二季度記錄的57輪超大型輪略低一些。盡管如此，今年第一季度，巨額融資在中國(guó)的市場(chǎng)上并不常見，只有36輪獲得了超過1億美元的融資。

在過去的一年里，這些巨額融資在全球范圍內(nèi)開始流行，慢慢改變了我們定義每個(gè)階段的資金的方式。在中國(guó)，即使是種子輪投資也達(dá)到了非常高的水平，因?yàn)轭B固的投資者會(huì)對(duì)年輕創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行大規(guī)模的投資。

種子階段的投資

種子期美元交易量從2018年第二季度到第三季度增長(zhǎng)了204%。這一增長(zhǎng)得益于兩筆大型交易，其中包括一筆“Pre A 輪”的超大規(guī)模交易。

中國(guó)規(guī)模最大的“種子”輪融資是對(duì)電動(dòng)汽車制造商Dearrc的2940億美元投資。近年來，中國(guó)的電動(dòng)汽車領(lǐng)域迎來了大量的初創(chuàng)企業(yè)和融資活動(dòng)。早在2010年，中國(guó)就開始大力發(fā)展新能源汽車，推動(dòng)了對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)的投資。這一努力得到了政府補(bǔ)貼和免稅的支持，而中國(guó)現(xiàn)在正開始縮減這一規(guī)模。據(jù)彭博社報(bào)道，一些投資者預(yù)計(jì)中國(guó)數(shù)百家電動(dòng)汽車公司中只有1%能夠生存下來。

值得注意的是，被認(rèn)為是中國(guó)版特斯拉的蔚來在第三季度上市，上市首日就籌集了10億美元。然而，該公司在2018年上半年的銷售額僅為700萬(wàn)美元，虧損總額超過5億美元。到提交申請(qǐng)時(shí)，該公司僅交付了481輛汽車，盡管有數(shù)千輛的訂單。

早期階段投資

同對(duì)電動(dòng)汽車的這種興趣一樣，資本在中國(guó)企業(yè)的早期投資中也很普遍。成立于2014年的小鵬汽車，已經(jīng)從阿里巴巴、GGV資本、晨興資本、富士康等投資者那里籌集了13億美元的資金。

除了電動(dòng)汽車，京東金融是第三季度規(guī)模最大的首輪融資的接收方。該公司宣布，8月份融資后的估值約為200億美元，融資近20億美元。

該公司是成功吸引了大量投資的中國(guó)上市公司分拆出來的子公司中又一個(gè)例子。阿里巴巴旗下的金融科技子公司螞蟻金服和(現(xiàn)已上市的)騰訊旗下的騰訊音樂都從這種附屬關(guān)系中獲益。其前母公司的廣泛市場(chǎng)影響力可能是投資者對(duì)分拆平臺(tái)信心的驅(qū)動(dòng)因素。

后期階段的投資

中國(guó)規(guī)模最大的后期交易是由企業(yè)伙伴關(guān)系和中國(guó)現(xiàn)有的重量級(jí)企業(yè)的投資推動(dòng)的。

最大的一筆投資投向了在線食品遞送服務(wù)公司餓了么。阿里巴巴集團(tuán)此前持有該公司43%的股份，并于2018年2月以95億美元的價(jià)格從百度手中收購(gòu)了剩余股份。這輪30億美元的融資來自軟銀和阿里巴巴，使這家食品配送公司的融資總額達(dá)到63億美元，并提升了阿里巴巴在食品交付市場(chǎng)上對(duì)抗騰訊支持的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的立足點(diǎn)。

同樣，戶外數(shù)字營(yíng)銷公司分眾傳媒也從阿里巴巴獲得了22.3億美元的投資。另一家由阿里巴巴支持的公司——在線二手車交易平臺(tái)大搜車——也獲得了5.78億美元的巨額投資。與此同時(shí)，阿里巴巴的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手達(dá)達(dá)—京東到家從沃爾瑪獲得了5億美元的企業(yè)投資。

財(cái)大氣粗的企業(yè)和投資者們顯然已經(jīng)顯示出了他們對(duì)不斷增長(zhǎng)的中國(guó)企業(yè)進(jìn)行押注的意愿，他們可能會(huì)押注這股勢(shì)頭并順帶到第四季度。

未來發(fā)展如何？

盡管中美兩國(guó)關(guān)系岌岌可危，但中國(guó)的投資環(huán)境依然相對(duì)強(qiáng)勁。紅杉資本和軟銀等大型基金的投資者的信心表明，在亞洲的投資可能不會(huì)在近期放緩。隨著更多處于早期和種子期的公司加入這一組合，加之市場(chǎng)的不斷成熟，這可能會(huì)為規(guī)模更大、更具競(jìng)爭(zhēng)力的投資鋪平道路。

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