中期財(cái)報(bào)增收不增利 廣聯(lián)達(dá)何以完美渡過(guò)“七三”戰(zhàn)略收官之年？

上周，廣聯(lián)達(dá)發(fā)布了2019年中報(bào)。首先，讓我們來(lái)看一下這半年都發(fā)生了什么：

報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 13.80 億元，同比增長(zhǎng) 28.72%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 1.28 億元，同比下降19.89%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 0.90 億元，同比下降 39.13%。

報(bào)告期內(nèi)，數(shù)字造價(jià)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收入 9.68 億元，占總營(yíng)收的70.14%，同比增長(zhǎng) 28.31%。

其中云收入 3.71 億元，同比增長(zhǎng) 197%，占造價(jià)業(yè)務(wù)整體收入比例為 38%。

2019 年，造價(jià)業(yè)務(wù) SaaS 轉(zhuǎn)型進(jìn)入深水區(qū)，10 個(gè)收入體量較大的區(qū)域啟動(dòng)轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型區(qū)域由 11 個(gè)增加到 21 個(gè)。經(jīng)過(guò)半年的努力，整體轉(zhuǎn)型效果顯著。

數(shù)字施工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2.90 億元，同比增長(zhǎng) 33.07%；新增企業(yè)客戶(hù) 716 家，同比增長(zhǎng) 83%；新增項(xiàng)目 4,870 個(gè)，同比增長(zhǎng) 80%。

生態(tài)業(yè)務(wù)板塊中，產(chǎn)業(yè)新金融業(yè)務(wù)良性發(fā)展，實(shí)現(xiàn)收入 3,180.55 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 88.46%。

海外業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入 7,218 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 9.02%。

這樣算下來(lái)，營(yíng)業(yè)收入中另外1000多萬(wàn)元的收入應(yīng)該歸屬于其創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊的貢獻(xiàn)。

增收不增利 廣聯(lián)達(dá)依然對(duì)轉(zhuǎn)型信心十足

可以看出，從各個(gè)業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，2019年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的營(yíng)收增長(zhǎng)，不過(guò)，值得注意的是，這半年，公司是增收不增利。這也是該公司自 2010 年上市以來(lái)的第三次凈利潤(rùn)下滑。前兩次利潤(rùn)下滑分別出現(xiàn)在公司向“數(shù)字建筑產(chǎn)業(yè)平臺(tái)服務(wù)商”全面轉(zhuǎn)型的2015年和“七三”戰(zhàn)略（即第七個(gè)“三年規(guī)劃”，2017年為“七三”戰(zhàn)略開(kāi)局之年，明確了“二次創(chuàng)業(yè)”和打造“數(shù)字建筑平臺(tái)服務(wù)商”的中長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)）承上啟下的2018年。

2015年的下滑被認(rèn)為是企業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的正常的陣痛表現(xiàn)，并且由于該公司所服務(wù)的建筑行業(yè)是周期性很強(qiáng)的行業(yè)，受到宏觀經(jīng)濟(jì)及建筑業(yè)整體放緩的外因，以及經(jīng)主動(dòng)轉(zhuǎn)型的內(nèi)因影響。而對(duì)于2018年的凈利潤(rùn)下滑，廣聯(lián)達(dá)方面表示，由于公司造價(jià)業(yè)務(wù)的商業(yè)模式由銷(xiāo)售軟件產(chǎn)品逐步轉(zhuǎn)向提供服務(wù)，收費(fèi)方式有所調(diào)整所致。

據(jù)悉，2018年因改銷(xiāo)售軟件為銷(xiāo)售服務(wù)后，其收費(fèi)方式由一次性收取改為分期付費(fèi)，致使報(bào)告期內(nèi)收取的云服務(wù)費(fèi)中近 2/3 金額結(jié)轉(zhuǎn)至預(yù)收款項(xiàng)。

那么，在“七三”戰(zhàn)略收官的2019年，凈利潤(rùn)的下滑又該如何解釋呢？

在報(bào)告中廣聯(lián)達(dá)解釋了利潤(rùn)下降的原因是云端轉(zhuǎn)型，相關(guān)收入確認(rèn)方式由一次性確認(rèn)轉(zhuǎn)變?yōu)榘捶?wù)期間分期確認(rèn)所致。

廣聯(lián)達(dá)稱(chēng)若將云預(yù)收的影響因素進(jìn)行還原，則還原后歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)約為3.22 億元，同口徑同比增長(zhǎng) 23.46%。

這樣看來(lái)，對(duì)比2018年利潤(rùn)的下滑，其原因類(lèi)似。不過(guò)，仔細(xì)斟酌字句，我們可以發(fā)現(xiàn)，盡管都是由于收費(fèi)方式調(diào)整的原因，對(duì)于前者廣聯(lián)達(dá)方面指出是“造價(jià)業(yè)務(wù)的商業(yè)模式”，而后者則為“相關(guān)收入確認(rèn)方式”。那么，除了造價(jià)業(yè)務(wù)外，其他業(yè)務(wù)板塊的收費(fèi)方式究竟發(fā)生了哪些變化呢？這一點(diǎn)在財(cái)報(bào)中似乎并未提及。

不過(guò)，即使收費(fèi)方式的調(diào)整對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表收入及利潤(rùn)有所影響，但是隨著時(shí)間推移，合同約定的服務(wù)實(shí)施后，對(duì)應(yīng)款項(xiàng)應(yīng)該會(huì)在下個(gè)報(bào)告期內(nèi)有所體現(xiàn)。

按照財(cái)報(bào)披露的來(lái)看，廣聯(lián)達(dá)2018年新簽云合同金額6.55億元，期末預(yù)收款項(xiàng)余額4.14億元。2019 年上半年新簽云合同金額為 6.29 億元，云收入為3.71億元，期末云預(yù)收為 6.72 億元。這樣算下來(lái)，2018年的云預(yù)收款項(xiàng)在今年上半年內(nèi)并未收回。

可能合同約定的服務(wù)尚未完全實(shí)施吧，對(duì)于非專(zhuān)業(yè)，非內(nèi)部人士的小編來(lái)說(shuō)，咱也不懂，咱也不敢妄自揣測(cè)！

除了財(cái)務(wù)數(shù)字上的體現(xiàn)，小編也發(fā)現(xiàn)，在2019年半年報(bào)的主營(yíng)業(yè)務(wù)分析中，廣聯(lián)達(dá)第一次將“數(shù)字”前綴在相關(guān)業(yè)務(wù)的表達(dá)中，比如原先的“造價(jià)業(yè)務(wù)板塊”、“施工業(yè)務(wù)板塊”變?yōu)椤皵?shù)字造價(jià)業(yè)務(wù)板塊”、“數(shù)字施工業(yè)務(wù)板塊”，可見(jiàn)在“七三”戰(zhàn)略收官之年，廣聯(lián)達(dá)對(duì)其實(shí)現(xiàn)“數(shù)字建筑平臺(tái)服務(wù)商”的目標(biāo)信心頗足。

云端轉(zhuǎn)型成果初顯 數(shù)字施工業(yè)務(wù)能否助其“再造一個(gè)廣聯(lián)達(dá)”？

廣聯(lián)達(dá)成立于1998年，經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，其業(yè)務(wù)與產(chǎn)品已從最初的工程造價(jià)延展到設(shè)計(jì)、施工乃至金融服務(wù)。

不過(guò)，作為起家之本，造價(jià)業(yè)務(wù)至今仍然是貢獻(xiàn)廣聯(lián)達(dá)營(yíng)收的主力軍，占營(yíng)收比重一直在7成左右，2016年-2018年占營(yíng)收比重分別為76.33%、69.71%、70.83%，2019年上半年占比70.14%?？傮w來(lái)看，該業(yè)務(wù)在營(yíng)收貢獻(xiàn)中的占比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，這也得益于該公司不斷在業(yè)務(wù)多元化方面的布局，從而也打消了市場(chǎng)對(duì)其營(yíng)收來(lái)源單一性的擔(dān)憂(yōu)。

另外，該業(yè)務(wù)的云收入在2018全年為3.70億元，2019年上半年就達(dá)到3.71億元，可見(jiàn)，至少?gòu)脑靸r(jià)業(yè)務(wù)來(lái)看，其云端轉(zhuǎn)型效果已逐步顯現(xiàn)出來(lái)。

除了在云端業(yè)務(wù)發(fā)力外，奉行“九年大規(guī)劃，三年中期規(guī)劃，每年有年度規(guī)劃”的廣聯(lián)達(dá)在2017年“七三”戰(zhàn)略開(kāi)局之年中也將“二次創(chuàng)業(yè) 再造一個(gè)廣聯(lián)達(dá)”納入其中長(zhǎng)期規(guī)劃中。并且在2018年8月10日發(fā)布的廣聯(lián)達(dá)20周年主題記錄片中，董事長(zhǎng)刁志中也再次強(qiáng)調(diào)“二次創(chuàng)業(yè)的夢(mèng)想就是利用數(shù)字建筑產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，讓每個(gè)工程項(xiàng)目成功。實(shí)現(xiàn)讓每個(gè)項(xiàng)目接水接電接廣聯(lián)達(dá)?！?/p>

那么，再造的廣聯(lián)達(dá)肯定不會(huì)再以造價(jià)業(yè)務(wù)為發(fā)力點(diǎn)，而施工業(yè)務(wù)板塊就擔(dān)當(dāng)了此重任。這從最近幾年公司在該業(yè)務(wù)板塊的布局及其營(yíng)收貢獻(xiàn)中可見(jiàn)一斑。

在2018的年報(bào)中提到，施工業(yè)務(wù)板塊是公司重點(diǎn)聚力突破的成長(zhǎng)業(yè)務(wù)，目前已形成智慧工地、BIM建造、數(shù)字企業(yè)三大業(yè)務(wù)線，從工地層、項(xiàng)目層及企業(yè)層主要為建筑施工企業(yè)客戶(hù)提供綜合產(chǎn)品及業(yè)務(wù)解決方案。該板塊業(yè)務(wù)的商業(yè)模式目前以軟硬件產(chǎn)品銷(xiāo)售為主。

而在2019半年報(bào)中也指出，上半年?duì)I業(yè)成本增幅94%，主要是因?yàn)槭┕I(yè)務(wù)拓展所致，可見(jiàn)，公司在施工業(yè)務(wù)板塊中投入了相當(dāng)分量的資金。

同時(shí)，該公司領(lǐng)導(dǎo)在答記者問(wèn)的環(huán)節(jié)中也表示出了對(duì)該業(yè)務(wù)的信心。他們認(rèn)為，目前競(jìng)爭(zhēng)不是施工業(yè)務(wù)的主要矛盾。這個(gè)市場(chǎng)空間很大，市場(chǎng)處于擴(kuò)展的后半段，很多客戶(hù)目前還沒(méi)有深入地進(jìn)行信息化的建設(shè)，其實(shí)是一個(gè)跑馬圈地的場(chǎng)面。而且廣聯(lián)達(dá)在企業(yè)層級(jí)，項(xiàng)目層級(jí)，還是崗位層級(jí)，還沒(méi)有遇到激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

這一回答，頗有一覽眾山小之意啊。

不過(guò)，在市場(chǎng)相關(guān)分析看來(lái)，施工用戶(hù)數(shù)增加83%，項(xiàng)目數(shù)量增長(zhǎng)80%，但是施工業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)只有33%，這是一個(gè)比例較為不均的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

對(duì)此廣聯(lián)達(dá)方面表示，因該業(yè)務(wù)板塊做了整合調(diào)整，報(bào)告期內(nèi)發(fā)布了數(shù)字項(xiàng)目管理（BIM+智慧工地）平臺(tái)統(tǒng)一了平臺(tái)入口，各模塊產(chǎn)品間實(shí)現(xiàn)“可分、可合、可連接”，可更好滿(mǎn)足處數(shù)字化轉(zhuǎn)型不同階段的施工企業(yè)需求。也就是說(shuō)將產(chǎn)品切小了，這樣單個(gè)客戶(hù)的價(jià)值是降低了，但是客戶(hù)的數(shù)量增加了，總體還是符合公司平臺(tái)+組件的產(chǎn)品趨勢(shì)。

盡管如此，但隨著建筑行業(yè)進(jìn)入下行周期，這對(duì)產(chǎn)品需求必然帶來(lái)影響，而且新技術(shù)的融合及新產(chǎn)品的推廣需要一個(gè)時(shí)間周期，所以數(shù)字施工業(yè)務(wù)要想成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)拉動(dòng)廣聯(lián)達(dá)的再造恐怕還是需要有足夠的耐心去等待和驗(yàn)證。

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