剛剛扭虧就上市，鍋圈食匯到底前景如何？｜IPO觀察

撰文：秀珍

監(jiān)制：李東樓 | 出品：駝鹿新消費

近期，“狂飆”發(fā)展三年之后，即將破萬店之際，鍋圈食匯向港交所遞交了招股書。

據(jù)官網(wǎng)介紹，鍋圈食匯成立時間并不長，2015年成立河南鍋圈供應(yīng)鏈管理有限公司，2017年在河南鄭州開設(shè)第一家零售店，當(dāng)年零售門店就開出一百家，2019年零售門店擴展至500家，同年前身鍋圈供應(yīng)鏈（上海）有限公司成立。不過，到了2020年，鍋圈才開啟“狂飆”之路，至2022年12月，鍋圈食匯的簽約門店數(shù)量累計突破萬家，門店數(shù)量成幾何式翻倍增長。

招股書還顯示，鍋圈食匯在報告期近三年（2020-2022年）收入分別為29.65億元、39.58億元和71.73億元。不過，此前一直虧損，2022年剛剛實現(xiàn)扭虧，利潤為2.4億元。

鍋圈食匯加盟生意到底如何？

成功扭虧的背后是眾多加盟商們的力挺。據(jù)招股書顯示，2020年至2022年，凈增加7775家門店。但截至2022年12月31日，鍋圈食品僅擁有五家自營門店，其余全部為加盟。

不過，值得關(guān)注的是，鍋圈食匯的閉店率一直在持續(xù)上升，2020年至2022年，凈增加2855家、2568家、2352家，期內(nèi)關(guān)閉的加盟店數(shù)量為28家、194家、279家。近三年關(guān)閉的門店數(shù)量占比分別為0.7%、2.8%、3%。

從招股書來看，鍋圈食匯的營收也大多來自于加盟商，雖然不收加盟費，但零售門店的快速鋪開使其營收也大幅翻升。據(jù)招股書，鍋圈食匯幾乎所有銷售收入都來自向加盟商銷售自有產(chǎn)品，加盟商向終端消費者銷售產(chǎn)品。近三年，鍋圈食匯銷售在家吃飯產(chǎn)品及相關(guān)產(chǎn)品占據(jù)總收入的98%以上，其中火鍋產(chǎn)品更是占據(jù)總收入的絕大部分，近三年占比分別為80.6%、78.1%及74.6%。

據(jù)招股書顯示，鍋圈食匯加盟店在地級市、縣級市兩地貢獻的收入占比是最多的。2022年，加盟店地級市銷售收入達18.65億元，縣級市銷售收入達17億元，兩者加起來占了總銷售的55.2%。2022年，地級、縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)鍋圈食匯加盟店總銷售收入占比達92.4%。

那么，鍋圈食匯生意真的好做嗎？

浙江溫州的一個鍋圈食匯加盟商林林告訴《駝鹿新消費》，他的店面是在2020年初開的，開在當(dāng)?shù)氐囊粋€小鎮(zhèn)上。疫情期間是生意最好的時候，一天的營業(yè)額甚至高達2萬，這主要是因為此前疫情會造成周邊小區(qū)臨時封控，而他的店就成為居民采購食材的一個主要選擇。不過生意不好的時候，“光頭”也是常有的事。

大多數(shù)時間，他的店日營業(yè)額僅在200-700元左右，今年過年后，隨著疫情放開，日營業(yè)額就基本徘徊在兩三百元之間了。現(xiàn)在看來，開這個店并沒有賺到什么錢，更多是為鍋圈食匯總部和房東做了“嫁衣”。

林林還表示，一些買菜平臺近期也進駐了他所在的小鎮(zhèn)，用戶在平臺上購買后，可以送貨上門到村里的某個代收點，對于一些周邊村民來說，買菜比到他開在鎮(zhèn)上的鍋圈食匯方便更多。所以，他的生意最近越來越不好做了。

雖然目前營收主要倚重于地級市和縣級市等低線市場，但伴隨著擴張的步伐，鍋圈食匯也開始在北京、上海等一線城市加緊開店。

近日，《駝鹿新消費》還探訪了位于北京市朝陽區(qū)的一家鍋圈食匯門店。這邊門店位于華貿(mào)天地商城，在今年年初剛剛開業(yè)，周邊有數(shù)個高檔小區(qū)，商鋪林立，有Peet‘s Coffee、哈根達斯、高檔珠寶店等，周邊人流量大，居民消費水平高。但據(jù)筆者通過觀察，鍋圈食匯的門店生意一般，半個小時內(nèi)僅有1位顧客進入門店。

倚重“在家吃火鍋”場景，可持續(xù)嗎？

招股書顯示，鍋圈食匯的火鍋產(chǎn)品占總收入的絕大部分，近三年占比分別為80.6%、78.1%及74.6%，雖在下降，但是占比仍相當(dāng)高，而燒烤產(chǎn)品的銷售收入則占總收入的5.8%、7.4%、10%，占比小幅提高。對此，鍋圈食匯稱，將產(chǎn)品組合進行戰(zhàn)略多元化。

火鍋確實是國人最喜愛的餐食之一，根據(jù)中國飯店業(yè)協(xié)會公布的《2019中國餐飲業(yè)年度報告》，2018年我國餐飲市場規(guī)模已超過40,000億元，其中火鍋市場總收入達8,757億元，占餐飲總收入20%以上。

但從市場上來看，火鍋市場早已是一片紅海。目前已經(jīng)有海底撈、呷哺呷哺等火鍋龍頭企業(yè)。而且，近些年，這些企業(yè)都在不斷優(yōu)化火鍋以外的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、打造品牌更加年輕化，以提高整體收入。鍋圈食匯在冰柜中的產(chǎn)品，實際上對像海底撈、呷哺呷哺等供應(yīng)鏈成熟的企業(yè)來說門檻并不高。

實際上，在鍋圈食匯快速發(fā)展的這三年，正是海底撈等傳統(tǒng)火鍋企業(yè)最艱難的時刻，但隨著疫情過去，餐飲市場恢復(fù)，海底撈等火鍋龍頭企業(yè)正在重新?lián)尰厥袌?。?jù)海底撈2022年全年業(yè)績公告顯示，2022年年度收入約為人民幣347.41億元，凈利潤約13.73億元，實現(xiàn)扭虧為盈，2022年的凈利潤是鍋圈食匯的5倍多。

翻看鍋圈食匯的火鍋菜單，價格帶從2元到50元左右不等。和其他品牌的食材相比，價格并并不便宜，甚至更貴。例如鍋圈食匯的牛油火鍋底料200g價格為14.9元，而海底撈牛油火鍋底料150g*3包在電商平臺購買價格在20元出頭，如果換算成200g的產(chǎn)品價格僅為10元左右。

近年來露營、圍爐煮茶等生活方式的崛起，確實給燒烤市場帶來了更多機會。但隨著露營熱度的下降，圍爐煮茶也有曇花一現(xiàn)的態(tài)勢，短期看，鍋圈食匯可能并不能依賴露營、戶外燒烤等這種小眾需求，帶來更多的收入增長。

而從鍋圈食匯的SKU上看，和盒馬、叮咚買菜、美團買菜等互聯(lián)網(wǎng)電商巨頭們賣的差不多，種類數(shù)量是他們的的子集，產(chǎn)品的可替代性強，由于缺少短保產(chǎn)品，可供選擇性大大降低。在一二線發(fā)達城市，難以與巨頭抗衡。

例如，美團自營的美團買菜，有設(shè)置專門的火鍋食匯，類別高達10余種，除了常見的火鍋食材外、還加入了酒飲、水果/甜品、廚具/清潔等，燒烤野餐下也有超10余種的類別，除了常見的燒烤食材，還有燒烤工具、驅(qū)蚊防曬產(chǎn)品等。另外，其他的生鮮食材均可以“一站式購齊”。

“在家吃飯”前途幾何？

細數(shù)疫情期間真正盈利的消費企業(yè)并不多，眾多消費上市企業(yè)的業(yè)績也大都不太理想。但鍋圈食匯不僅實現(xiàn)了門店高速擴張，也在一級市場獲得了熱捧。IDG、天圖資本等資本巨頭紛紛入局，連三全食品、茅臺基金也看好鍋圈食匯。三年間，鍋圈食匯獲得26億元融資，估值達140億元。

資本入場押注的是疫情期間”在家吃飯“這一消費習(xí)慣和消費場景的培養(yǎng)。而“在家吃飯餐食解決方案品牌”正是鍋圈食匯對自身品牌的定位。客觀來看，疫情帶來的出行不便確實為“在家吃飯”創(chuàng)造了巨大發(fā)展機遇，而且由于火鍋、燒烤食材多種多樣，挑選起來難免麻煩，這時在一家店同時購齊所有食材，就成了一種新需求，而鍋圈食匯通過大量密集開店，為這種需求的滿足提供了便利條件，這使其在疫情三年高歌猛進，激進擴張的原因。

但隨著疫情結(jié)束，餐飲行業(yè)復(fù)蘇非常強勁，線下火鍋、燒烤店也逐漸了恢復(fù)了疫情前的生意，人們“報復(fù)性”的進行商務(wù)活動，一些商務(wù)宴請和家庭聚會明顯增多，一些知名餐廳的包間基本每天都能滿房，基本上需要提前好幾天才能訂到。這讓“在家吃飯”的需求勢必會降低，而“在家吃火鍋”更不是剛需，這就意味著鍋圈食匯主打的在家就餐場景必然受到影響。

事實上，在此之前，“在家吃飯”這一需求并非未被挖掘，在移動互聯(lián)網(wǎng)潮起時，就有不少創(chuàng)業(yè)者步入這一賽道，提供包括共享廚房、上門做飯等服務(wù)，來滿足用戶在家里吃飯更加便捷的問題。但是，在堅持幾年之后，大多折戟沉沙。

而如今，鍋圈食匯抓住疫情的機遇，通過“農(nóng)村包圍城市”的方式，繼續(xù)在“在家吃飯”這樣的場景上深耕，雖然目前來看，門店即將突破萬家，但疫情的結(jié)束帶來消費場景的多元化、關(guān)店率的持續(xù)上升、來自火鍋餐飲巨頭的正面競爭等等，這些可能都是鍋圈食匯未來一段時間必須解決的難題。

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