分析師：百度到2030年可能成為中國市值最高的公司

百度是中國領(lǐng)先的科技/互聯(lián)網(wǎng)公司，擁有多元化的競爭業(yè)務組合：搜索引擎、人工智能云、智能設備和智能駕駛。百度目前是中國市值排名第34位的公司。到2030年，百度將成為世界排名第一的公司。百度股價從歷史高點下跌了約55.5%，我認為現(xiàn)在是買入的時候了。我對百度的估值是基于剩余收益估價模型的，我認為百度有超過60%的上升空間。我的目標價格是237.80美元/股。

公司概況

百度是一家領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)和技術(shù)公司，總部位于中國北京。該公司由李彥宏（Robin Li）于2000年創(chuàng)立，李彥宏至今仍擔任公司首席執(zhí)行官。值得注意的是，百度運營著中國最大、世界第二大的搜索引擎。

因此，百度經(jīng)常被稱為“中國的谷歌”。與谷歌類似，百度將其搜索引擎的技術(shù)專長應用于與人工智能相關(guān)的多項業(yè)務，如自動駕駛、自然語言處理、計算機視覺、增強現(xiàn)實和智能設備。

百度于2005年8月在納斯達克證券交易所上市（股票代碼：BIDU），并自2021 3月起在香港證券交易所二次上市（股票代碼：9888）。

百度的業(yè)務板塊與機遇

百度分為兩個主要業(yè)務板塊：百度核心和領(lǐng)先的娛樂平臺愛奇藝。2013年，百度以3.5億美元收購愛奇藝56.2%的股份。截至2022年第一季度，百度核心業(yè)務約占百度總收入的70%，包括三大主要業(yè)務集群：移動生態(tài)系統(tǒng)、人工智能云和智能駕駛。

移動生態(tài)系統(tǒng)：百度的核心業(yè)務—搜索引擎和移動生態(tài)系統(tǒng)—具備強有力的競爭優(yōu)勢及市場護城河。百度的傳統(tǒng)業(yè)務是該公司最具競爭力的來源：首先，構(gòu)建搜索算法所需的人工智能技術(shù)可以用于多個相關(guān)的人工智能業(yè)務；其次，搜索業(yè)務培養(yǎng)品牌認知度和信任度；第三，搜索業(yè)務產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，可以直接用于新的商業(yè)投資。移動生態(tài)系統(tǒng)是由各種在線產(chǎn)品組成的，包括旗艦應用程序百度APP、百度百科、百度學術(shù)、百度貼吧、好看視頻等，生態(tài)系統(tǒng)圍繞連接人們、共享信息和發(fā)現(xiàn)知識等價值主張構(gòu)建。2022年3月，百度APP月活達到6.32億。該公司主要通過在線營銷服務將移動生態(tài)系統(tǒng)業(yè)務板塊變現(xiàn)。

然而，雖然百度可能不會在“搜索”領(lǐng)域看到直接競爭，但可能會承擔來自社交媒體、電商和短視頻平臺的競爭壓力。百度已投入努力，建立自己的內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)，以幫助鞏固其競爭護城河，留住用戶。

百度智能云：百度整合了云基礎設施、服務和解決方案的完整價值鏈，包括PaaS、SaaS和IaaS。百度的云業(yè)務是公司真正的亮點，云業(yè)務市場增長迅速，百度在技術(shù)能力方面處于領(lǐng)先地位。根據(jù)彭博社的Intelligence Primer，百度目前在六個云子領(lǐng)域中的四個領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位：1.機器學習、2.人臉識別、3.語音技術(shù)、4.視頻/圖像技術(shù)。盡管截至2022年，百度只有約9%的市場份額[阿里巴巴（37%的市場份額）、華為（18%的市場份額）和騰訊（16%的市場份額）]，但由于百度智能云應用的技術(shù)優(yōu)勢，百度在獲取市場份額方面有著良好的表現(xiàn)。

此外，百度通過擴展其領(lǐng)先的人工智能（AI）應用程序編程接口，在中國公共云市場建立了早期領(lǐng)導地位。預計中國云市場到2025年的復合年增長率將達到市場規(guī)模達870億元。雖然中國的科技/互聯(lián)網(wǎng)巨頭在2021的監(jiān)管打擊中遭遇了多重阻力，但互聯(lián)網(wǎng)市場是一個得到政府支持的行業(yè)。展望未來，來自企業(yè)和政府的強大數(shù)字轉(zhuǎn)型需求將繼續(xù)惠及百度的云計劃。

智能駕駛：智能駕駛包括L4級自動駕駛車輛和Robotaxi等自動駕駛服務的開發(fā)和商業(yè)化。自動駕駛是百度可以利用其與人工智能相關(guān)的競爭優(yōu)勢的另一個業(yè)務領(lǐng)域。百度早在2012年就開始入局自動駕駛，是首批實現(xiàn)L4級自動駕駛能力的公司之一。截至2022年初，百度Apollo的L4級自動駕駛汽車已行駛超過2500萬公里。此外，與競爭對手相比，百度的Apollo的商業(yè)化可能更容易被采用，因為自動駕駛系統(tǒng)是由高精地圖驅(qū)動的，而在這個領(lǐng)域，百度已經(jīng)通過百度地圖建立了早期優(yōu)勢，此外百度的品牌優(yōu)勢將有助于推動用戶接受。

其他增長舉措包括：智能設備，例如音箱和平板，由小度智能助手提供支持。

宏觀背景

中國“十四五”規(guī)劃中強調(diào)數(shù)字化和人工智能仍然是中國的核心優(yōu)先發(fā)展方向之一，這應該意味著百度的新業(yè)務計劃將獲得相當大的推動力。麥肯錫估計，到2025年，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的年增長率將達到8%左右，遠高于目前預測的全球GDP增速3.28%。

中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)處于技術(shù)創(chuàng)新的前沿，具有高度的活力和快速增長。據(jù)統(tǒng)計局稱。中國有超過10億活躍的互聯(lián)網(wǎng)用戶，這意味著73%的滲透率。經(jīng)過多年的高速增長，該行業(yè)正慢慢走向成熟。因此，中國的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，尤其是BATJN公司（百度、阿里巴巴、騰訊、京東和網(wǎng)易），將越來越需要相互競爭，以尋求業(yè)務增長。

此外，盡管中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)過去幾乎沒有監(jiān)管紀律，但現(xiàn)在開始在三個主要類別中構(gòu)建嚴格的監(jiān)管：反壟斷、數(shù)據(jù)安全和游戲/直播。展望未來，盈利和快速擴張的互聯(lián)網(wǎng)公司必須將其業(yè)務與更廣泛的國家戰(zhàn)略目標和公共利益相結(jié)合。

鑒于百度的巨大潛力，投資者可能預計百度的EV/EBITDA將超過50倍，但百度目前的EV/EBITDA低于10倍，處于被低估區(qū)間。結(jié)合百度的財務狀況，根據(jù)剩余收益估價模型，作者對百度的目標價預估為237.8美元/股，意味著百度有著超過60%的上漲空間。

行業(yè)分析

分析師看好百度，認為該公司已經(jīng)擺脫了搜索業(yè)務的束縛，現(xiàn)在還擁有蓬勃發(fā)展的云業(yè)務和無人駕駛業(yè)務。

現(xiàn)在有很多不買科技股的理由。此外，在艱難的經(jīng)濟環(huán)境下，即將到來的財報季可能預示著更多的麻煩。但經(jīng)驗豐富的投資者都知道，購買股票的最佳時機是在經(jīng)濟狀況最糟糕的時候?，F(xiàn)在是時候遵循Wee Willie的經(jīng)典建議了:“擊中不可能擊中的地方?！?/p>

而中國并沒有出現(xiàn)這種情況，盡管有時候市場對中概股的態(tài)度并不完全樂觀，但瑞穗分析師James Lee認為，現(xiàn)在是投資者重新審視中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的時候了。中概互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)ETF（Krane Shares CSI China Internet exchange-traded fund）是追蹤中國互聯(lián)網(wǎng)股票的常用的一個參考，其縮寫KWEB更為人熟知。盡管中國受到疫情的影響，但Lee認為，中國為投資者提供了一個堅實的基礎，中國消費者儲蓄率高，通貨膨脹率低，利率環(huán)境十分有利。

在美國試圖放緩經(jīng)濟增長的同時，中國正在轉(zhuǎn)向更多的刺激政策，為企業(yè)提供了稅收見面。Lee對投資者的建議仍然是反向的——從美國互聯(lián)網(wǎng)股轉(zhuǎn)向中國互聯(lián)網(wǎng)股。Lee尤其喜歡面向消費者的電子零售商阿里巴巴集團和京東。他還看好百度，該公司已經(jīng)擺脫了搜索業(yè)務的束縛，現(xiàn)在還擁有蓬勃發(fā)展的云業(yè)務和無人駕駛業(yè)務。

同時，百度剛發(fā)布的第六代量產(chǎn)無人車RT6，也受到海外媒體和投資者關(guān)注熱議。其中，一直看好特斯拉的Future Fund主管合伙人、高盛前投資主管Gary Black，在個人Twitter賬號引用美國財經(jīng)媒體平臺Benzinga報道發(fā)文稱，“百度李彥宏將L4級自動駕駛車的價格降到了每輛3.7萬美元，他的話有很高可信度。這可能會改變特斯拉支持者們對于只有特斯拉才能擴大自動駕駛車隊規(guī)模的論斷?！盉enzinga也對Gary Black此評論進行報道。

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