10月10日消息，人工智能公司OpenAI的新投資者已經(jīng)踏上了一段充滿挑戰(zhàn)且耗資巨大的征程。據(jù)該公司預(yù)測(cè)，要到2029年才能實(shí)現(xiàn)盈利，屆時(shí)收入有望達(dá)到1000億美元。
通過(guò)深入分析OpenAI財(cái)務(wù)文件，邁向盈利的過(guò)程中，該公司到2026年的累計(jì)虧損可能會(huì)攀升至140億美元，幾乎是今年預(yù)期虧損的三倍。值得注意的是，這一估算尚未計(jì)入股票薪酬，而股票薪酬是OpenAI最大支出之一，盡管并非以現(xiàn)金形式支付。
此外，文件還揭示了一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：OpenAI向投資者所強(qiáng)調(diào)的盈利指標(biāo)并未涵蓋一些重要支出，例如每年用于訓(xùn)練大語(yǔ)言模型的巨額費(fèi)用。OpenAI預(yù)計(jì)，按照這一標(biāo)準(zhǔn)，將在2026年實(shí)現(xiàn)盈利。就在上周，該公司成功完成了一輪66億美元的融資，估值達(dá)到1570億美元。
這些財(cái)務(wù)報(bào)表和預(yù)測(cè)文件披露了大量關(guān)于OpenAI的信息，可能會(huì)影響外界對(duì)公司未來(lái)財(cái)務(wù)前景的看法。
— OpenAI的資金消耗速度似乎遠(yuǎn)低于早先的預(yù)期。今年上半年，該公司僅支出了約3.4億美元，而融資之前其資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金余額約為10億美元。但文件顯示，OpenAI未來(lái)幾年的資金消耗速度可能會(huì)顯著加快。
— OpenAI的現(xiàn)金流與利潤(rùn)之間存在顯著差距，反映出公司在不同財(cái)務(wù)報(bào)表中處理股票薪酬、云計(jì)算積分等關(guān)鍵支出的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)存在差異。基于這些差異，OpenAI計(jì)算出今年上半年的凈虧損額達(dá)30億美元。
— OpenAI預(yù)計(jì)，到2030年，總支出將超過(guò)2000億美元，且不計(jì)入股票薪酬成本。其中每年用于訓(xùn)練或運(yùn)行模型的支出將占60%至80%。
— 對(duì)這些文件的深入分析顯示，OpenAI預(yù)計(jì)在2023年至2028年間（不包括股票薪酬）的總虧損將達(dá)440億美元。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)到2029年將實(shí)現(xiàn)140億美元的盈利。
— 今年上半年，OpenAI的股票薪酬總額達(dá)15億美元，幾乎相當(dāng)于公司同期的營(yíng)收。
— 文件還顯示，微軟從OpenAI收入中提取的分成高達(dá)20%，這一比例比之前預(yù)想的要高。
OpenAI預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年內(nèi)，模型訓(xùn)練的計(jì)算成本將急劇攀升，預(yù)計(jì)到2026年每年將達(dá)到95億美元。這一估算尚未包含大語(yǔ)言模型訓(xùn)練前期的攤銷成本，根據(jù)公司財(cái)務(wù)文件，這些前期攤銷將在未來(lái)幾年逐步分?jǐn)?，預(yù)計(jì)2026年超過(guò)50億美元，而本年度預(yù)計(jì)為10億美元。
值得注意的是，OpenAI的部分計(jì)算成本并非直接以現(xiàn)金支付。作為去年100億美元投資的一部分，微軟為OpenAI提供了云計(jì)算積分。據(jù)相關(guān)文件及知情人士透露，今年上半年，OpenAI已記錄了由微軟承擔(dān)的約5億美元的數(shù)據(jù)中心租賃費(fèi)用。
然而，關(guān)于OpenAI剩余的云計(jì)算積分?jǐn)?shù)量，目前尚無(wú)法確定。若OpenAI如預(yù)測(cè)般增加計(jì)算支出，其很可能需要?jiǎng)佑酶嘧杂匈Y金。據(jù)悉，OpenAI正在探討通過(guò)借款方式加速數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，以降低對(duì)微軟的依賴。
OpenAI也可能選擇減少計(jì)算支出。例如，若即將推出的模型因競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以迅速趕超而表現(xiàn)出更強(qiáng)的持久性和競(jìng)爭(zhēng)力，或未來(lái)技術(shù)突破使訓(xùn)練成本降低，都可能減輕其現(xiàn)金壓力。
如果OpenAI的明星產(chǎn)品ChatGPT能夠持續(xù)實(shí)現(xiàn)預(yù)期增長(zhǎng)，且公司能從新產(chǎn)品中獲取收入，投資者或許會(huì)對(duì)這筆支出持寬容態(tài)度。預(yù)計(jì)到2029年，即OpenAI盈利十周年，其收入規(guī)模有望與英偉達(dá)和特斯拉在過(guò)去12個(gè)月內(nèi)的收入相當(dāng)。
基于這種樂(lè)觀預(yù)期，OpenAI上周成功從軟銀、富達(dá)、MGX等新投資者，以及Thrive Capital、Khosla Ventures、Tiger Global Management等現(xiàn)有投資者處籌集了66億美元。
ChatGPT銷售仍是主要收入來(lái)源
OpenAI相信，在未來(lái)幾年內(nèi)，ChatGPT將持續(xù)成為其主要收入來(lái)源，遠(yuǎn)超通過(guò)應(yīng)用程序編程接口（API）向開發(fā)者銷售AI模型的收益。據(jù)公司預(yù)測(cè)，截至2025年底，新產(chǎn)品的銷售額將超過(guò)API收入，達(dá)到近20億美元。
盡管這些新產(chǎn)品具體形態(tài)尚不明朗，但據(jù)知情人士透露，OpenAI正在研發(fā)能用個(gè)人電腦處理復(fù)雜任務(wù)的智能體和研究助理等產(chǎn)品。此外，OpenAI還曾探討過(guò)以更高價(jià)格推出其最先進(jìn)技術(shù)的訂閱服務(wù)。其他尚未全面推向市場(chǎng)的產(chǎn)品還包括Sora視頻生成器，這一產(chǎn)品被視為谷歌搜索的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，以及專為機(jī)器人開發(fā)者設(shè)計(jì)的軟件。
相比之下，OpenAI預(yù)計(jì)其API銷售的增長(zhǎng)將顯著放緩。盡管具體原因尚不清楚，但在這一領(lǐng)域，OpenAI面臨來(lái)自Anthropic、微軟和谷歌等強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)。
這些預(yù)測(cè)基于一個(gè)核心假設(shè)：盡管競(jìng)爭(zhēng)加劇和人才流失，OpenAI將在AI研發(fā)領(lǐng)域保持領(lǐng)先。
毛利潤(rùn)率有望大幅改善
OpenAI預(yù)計(jì)，今年的毛利潤(rùn)率將達(dá)到約41%，這一指標(biāo)反映了公司業(yè)務(wù)直接成本占收入的比例。相比之下，云軟件初創(chuàng)公司通常的毛利潤(rùn)率在65%至70%之間，而OpenAI的這一比例顯然較低。造成這種差異的主要原因是OpenAI運(yùn)行現(xiàn)有模型所需的運(yùn)行計(jì)算帶來(lái)的高昂成本，預(yù)計(jì)今年這部分成本將占37億美元預(yù)期收入中的18億美元。
目前，OpenAI的直接成本已超過(guò)Uber上市前三年的水平。然而，OpenAI表示，由于收入增長(zhǎng)快于計(jì)算成本支出的增速，其商業(yè)模式將逐步改善。具體而言，明年的毛利潤(rùn)率預(yù)計(jì)提升至49%，而到2028年，預(yù)計(jì)進(jìn)一步提升至67%。
為了說(shuō)明這一改善趨勢(shì)，OpenAI支持者Altimeter Capital最近發(fā)布了一系列幻燈片?；脽羝@示，從2023年3月到2024年8月，OpenAI向開發(fā)者收取的GPT-4使用費(fèi)用下降了89%。Altimeter引用OpenAI的數(shù)據(jù)指出，這一顯著的降價(jià)趨勢(shì)預(yù)示著未來(lái)商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變。Altimeter合伙人賈明·鮑爾（Jamin Ball）在今年9月的一篇文章中寫道：“現(xiàn)在看似不可行的商業(yè)模式在未來(lái)可能變得有意義。”
員工人數(shù)增加，數(shù)據(jù)支出減少
在OpenAI的運(yùn)營(yíng)支出中，最大的部分是員工薪酬。據(jù)預(yù)測(cè)，今年薪酬支出將達(dá)到約7億美元，這一數(shù)字尚未包含股票薪酬。而隨著OpenAI計(jì)劃明年擴(kuò)大員工基數(shù)，這一支出預(yù)計(jì)幾乎翻倍，達(dá)到20億美元。不過(guò)，預(yù)計(jì)在此之后，員工成本的增長(zhǎng)速度將有所放緩。
除了員工薪酬，OpenAI還預(yù)測(cè)另一重要的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用——數(shù)據(jù)成本將在今年達(dá)到約5億美元。但隨著未來(lái)幾年對(duì)訓(xùn)練模型所需數(shù)據(jù)的需求減少，這一費(fèi)用預(yù)計(jì)將逐漸降低至2億美元左右。今年，為了獲取訓(xùn)練數(shù)據(jù)，OpenAI已與多家媒體公司達(dá)成了授權(quán)協(xié)議。
值得注意的是，OpenAI的預(yù)測(cè)還顯示，該公司并不打算通過(guò)大幅增加銷售和營(yíng)銷支出來(lái)增加收入。相反，預(yù)計(jì)銷售和營(yíng)銷支出將僅占收入的5%至7%，這一比例遠(yuǎn)低于Netflix和Spotify等其他受歡迎的消費(fèi)者訂閱業(yè)務(wù)在這方面的投入。（小?。?/p>
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