長安汽車21.56%股權(quán)遭神秘劃撥，混改、央企合并？還是另有大圖謀？

本文轉(zhuǎn)自 頭條汽車

時隔半個多月，有關(guān)長安汽車（000625.SZ）的股權(quán)轉(zhuǎn)讓的背景依然迷霧重重。3月15日晚，長安汽車發(fā)布公告稱，為了做強(qiáng)做優(yōu)汽車業(yè)務(wù)，公司控股股東中國長安汽車集團(tuán)有限公司（下稱“中國長安”）擬將所持上市公司10.35億股，占總股本21.56%的股份無償劃轉(zhuǎn)給中國兵器裝備集團(tuán)有限公司（下稱“兵裝集團(tuán)”）。本次股份無償劃轉(zhuǎn)實(shí)施后，中國長安及其一致行動人持有公司10.35億股，占總股本21.56%，仍為公司控股股東。由于中國長安為兵器裝備集團(tuán)的全資子公司，因此本次股份無償劃轉(zhuǎn)實(shí)施后，實(shí)際控制人未發(fā)生變化。

由于恰逢兩會期間，長安汽車的這則公告并未引發(fā)媒體太多關(guān)注，但在股民聚集的論壇上，這則消息卻引發(fā)一連串的“利好”猜想：有的認(rèn)為這是長安汽車或中國長安將要引入混合所有制的前奏；有的則認(rèn)為這是長安與一汽、東風(fēng)三大央企合并的前奏。面對外界的多次詢問，長安汽車方面的回應(yīng)“始終如一”：關(guān)于股權(quán)劃轉(zhuǎn)事項(xiàng)請查閱公司2018-11號公告。而接近長安汽車的消息人士則認(rèn)為，這只是在中航工業(yè)退出中國長安后，兵裝集團(tuán)精簡管理層級，提升長安汽車行政管理級別的一次內(nèi)部動作，和混改沒什么關(guān)系。

但在央企混改的大背景下，外界對于長安汽車的混改猜測，并非“一廂情愿”。長安汽車此次股權(quán)調(diào)整，到底是內(nèi)部管理調(diào)整，還是指向混改，還需要時間來解答。“一般來說，央企有大動作都會采取‘劃撥’形式。”一位接近國資委的人士對經(jīng)濟(jì)觀察報記者表示。

呼聲最高的混改

從資本結(jié)構(gòu)看，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，兵裝集團(tuán)百分之百控股中國長安，中國長安直接持有長安汽車40.88%的股份，中國長安通過百分之百控股的中匯富通（香港）投資有限公司間接持有長安汽車2.23%的股份，為長安汽車第一大股東。中國長安及其一致行動人持有公司10.35億股，占總股本21.56%，仍為公司控股股東。兵裝集團(tuán)直接持有長安汽車21.56%的股份。

正如前文公告中所說，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，由于中國長安為兵裝集團(tuán)的全資子公司，長安汽車的實(shí)際控股股東還是兵裝集團(tuán)。既然實(shí)際控制人沒有變化，長安汽車為何要進(jìn)行這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，是否像一些網(wǎng)民認(rèn)為的“左手倒右手，多此一舉”？在3月15日公布的公告中，長安汽車對于這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因是這樣解釋的：“為做強(qiáng)做優(yōu)汽車業(yè)務(wù)，進(jìn)一步推動長安汽車更好發(fā)展。”簡約含蓄的解釋并未阻擋股民對于這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓背景的各式“利好”解讀，公告發(fā)布后，不斷有股民將這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓與混改聯(lián)系到一起。

“要混改，引入新股東，注入資金。”“為了保證兵裝集團(tuán)的絕對控股權(quán)，防止引入新股東后大股東的股權(quán)被稀釋。”“要混改，改制前先把該分的紅利分了?！敝T如此類的分析比比皆是，而且大都指向意味著“利好”的混改。這樣的猜測并非空穴來風(fēng)，自黨的十八屆三中全會中提出“混合所有制改革”的發(fā)展路徑以來，混改已經(jīng)成為央企深化改革的關(guān)鍵詞。目前，石油、通信、銀行等行業(yè)的央企已經(jīng)開始引入民營資本，推行混合所有制，但在汽車行業(yè)，尚沒有國企推行混改。

兩會期間，國務(wù)院國資委主任肖亞慶在回答記者提問時表示，混合所有制改革已有兩批企業(yè)正在試點(diǎn)，今后將在原有基礎(chǔ)上進(jìn)一步推進(jìn)，使混合所有制改革作為改革重要方法之一，取得實(shí)質(zhì)效果。同時，肖亞慶還表示，希望愿意參與的各類企業(yè)，包括國外企業(yè)，參與混改。而對于外界關(guān)心的第三批混改試點(diǎn)名單的公布時間，近日肖亞慶也在接受媒體采訪時透露，有望于今年上半年公布。

從投資機(jī)構(gòu)近期發(fā)布的研報來看，電力、軍工等兩大領(lǐng)域的央企混改最受關(guān)注，被認(rèn)為是接下來央企混改的熱點(diǎn)領(lǐng)域。而從網(wǎng)絡(luò)公開報道看，作為兩大軍工集團(tuán)之一的兵裝集團(tuán)，對于央企混改也非常積極，早在2016年，兵裝集團(tuán)便制訂了軍工企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)初步方案，確定了4家試點(diǎn)單位，并在上市公司長安汽車中推行中高管持股試點(diǎn)，為下一步推行股權(quán)激勵和核心員工持股積累經(jīng)驗(yàn)。

今年1月2日，兵裝集團(tuán)網(wǎng)站發(fā)布消息稱，集團(tuán)已完成公司制改制，由全民所有制企業(yè)變更為國有獨(dú)資公司，已于2017年12月28日辦理了工商變更登記手續(xù)，企業(yè)名稱由“中國兵器裝備集團(tuán)公司”變更為“中國兵器裝備集團(tuán)有限公司”，為推進(jìn)國企混改奠定了條件。綜合多方情況來看，作為兵裝集團(tuán)旗下最重要的民品產(chǎn)業(yè)板塊，長安汽車一直是集團(tuán)改革的“排頭兵”，長安汽車此前推行的高管持股就在汽車行業(yè)央企中首開先河。照此推理，兵裝集團(tuán)的混改也很有可能最先從長安汽車開始。

而從其他行業(yè)央企混改的經(jīng)歷看，重大資產(chǎn)重組、股權(quán)轉(zhuǎn)讓往往是混改的前奏。比如此前寶鋼與武鋼合并前，寶鋼將一部分股份無償劃給了中石油；中國聯(lián)通在混改前，也進(jìn)行了股權(quán)調(diào)整。對長安汽車混改的路徑，一些股民也進(jìn)行了大膽預(yù)測，諸如在兵裝集團(tuán)出讓長安汽車部分股權(quán)，引入民營或外資資本，共同發(fā)展新能源汽車，打造長安汽車去年發(fā)布的“香格里拉”計(jì)劃。

去年10月，長安汽車發(fā)布“香格里拉計(jì)劃”，宣告開始第三次創(chuàng)業(yè)。長安汽車計(jì)劃通過牽頭投資，2025年以前，在新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈上投入1000億元，調(diào)動一萬人的研發(fā)資源，構(gòu)建開放共贏的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

但也有股民認(rèn)為，這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓或許是長安、一汽、東風(fēng)三大央企重組的前奏。長安汽車先把部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給兵裝集團(tuán)，強(qiáng)化兵裝集團(tuán)的控股權(quán)，之后兵裝集團(tuán)再把長安汽車的部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去，與東風(fēng)、一汽共同組建最大的汽車集團(tuán)。

但從兩會期間長安汽車股份有限公司總裁朱華榮，以及東風(fēng)與一汽兩大集團(tuán)一把手的表態(tài)來看，三大汽車央企之間的重組短期內(nèi)沒戲。不過，可以確認(rèn)的是，長安也將在近期推出一個高端品牌，但分析認(rèn)為這與長安此次劃撥的動作無關(guān)。

精簡管理層級？

盡管混改的呼聲很高，但接近長安汽車的消息人士認(rèn)為，這次股權(quán)改革更多的是兵裝集團(tuán)理順內(nèi)部管理，減少管理層級的舉措，和混改關(guān)系不大。2009年，作為國內(nèi)汽車業(yè)中的首例央企重組案，兵裝集團(tuán)與中國航空工業(yè)集團(tuán)（下稱“中航工業(yè)”）對中國長安的重組備受矚目。彼時根據(jù)協(xié)議，中航工業(yè)以昌河汽車、哈飛汽車、東安動力等資產(chǎn)入旗下的汽車業(yè)務(wù)共同組成中國長安，兵裝集團(tuán)旗下主要是長安汽車，中航工業(yè)旗下則是昌河、哈飛、東安動力等業(yè)務(wù)，在中國長安中，中航工業(yè)持股比例為23%，兵裝集團(tuán)持股比例為77%。

不過，隨著后來昌河轉(zhuǎn)投北汽，哈飛與東安動力業(yè)務(wù)不斷弱化，中航工業(yè)在中國長安中的地位越來越弱。2014年，中國長安的工商信息中已沒有了中航工業(yè)的影子，成為兵裝集團(tuán)的獨(dú)資子公司。2月7日，中國長安董事會與監(jiān)事會成員發(fā)生調(diào)整，其中，4名中航系管理人員離任。這意味著，中國長安董事會與監(jiān)事會中已沒有中航工業(yè)人員的席位，中航工業(yè)或已從中國長安徹底退出。

“以前是有中航系，所以必須要在兵裝集團(tuán)和長安汽車之間設(shè)立中國長安，但現(xiàn)在沒有中航系了，兵裝集團(tuán)完全可以直接管轄長安汽車，減少管理層級，提升決策效率。坦白而言，以前兵裝集團(tuán)也有汽車產(chǎn)業(yè)管理辦公室，中國長安一級，長安汽車又一級，級別太多，參與決策的人太多對企業(yè)發(fā)展不是什么好事?！鄙鲜鱿⑷耸空J(rèn)為。

從管理級別上看，股權(quán)調(diào)整前，兵裝集團(tuán)和一汽、東風(fēng)是平級單位，同屬于國資委管理，長安汽車則是下屬三級公司，股權(quán)調(diào)整后，長安汽車級別上升為兵裝集團(tuán)的二級子公司，公司地位和領(lǐng)導(dǎo)級別也進(jìn)一步提升。事實(shí)上，近年兵裝集團(tuán)也在通過人事任命，盡量集中決策。中國長安官網(wǎng)顯示，2017年9月兵裝集團(tuán)副總經(jīng)理張寶林兼任中國長安董事長、黨委書記、長安汽車董事長。

中融創(chuàng)投基金管理（北京）有限公司董事長曹鶴也認(rèn)為，長安汽車的這次股權(quán)調(diào)整，更多和兵裝集團(tuán)內(nèi)部理順管理關(guān)系和資源有關(guān)。近期，兵裝集團(tuán)旗下另一上市公司*ST嘉陵（600877.SH）發(fā)布的公告顯示，公司正在進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，重組框架方案已初步確定為公司向控股股東出售現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債，同時向中電力神有限公司和天津力神電池股份有限公司分別發(fā)行股份購買其持有的天津空間電源科技有限公司及天津力神特種電源科技股份公司控股權(quán)。

由此可以看出，兵裝集團(tuán)也正在通過資產(chǎn)梳理和重組，打造新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，不管是由摩托車轉(zhuǎn)向動力電池的*ST嘉陵，還是長安汽車，都是兵裝集團(tuán)做大新能源汽車產(chǎn)業(yè)的重要組成部分。

(責(zé)編：于洪凱)

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