4.64億剝離長(zhǎng)城共享至母公司 長(zhǎng)城汽車(chē)因何持續(xù)剝離非核心業(yè)務(wù)

長(zhǎng)城汽車(chē)在持續(xù)剝離其非整車(chē)業(yè)務(wù)。2019年2月20日，長(zhǎng)城汽車(chē)（02333.HK）發(fā)布公告稱(chēng)，公司與保定市長(zhǎng)城控股集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)長(zhǎng)城控股）訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬以人民幣4.64億元向長(zhǎng)城控股出售長(zhǎng)城共享100%股權(quán)。而在不到四個(gè)月前，長(zhǎng)城汽車(chē)剛剛宣布對(duì)全資子公司蜂巢能源科技有限公司（下稱(chēng)蜂巢能源）100%股份進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

公開(kāi)資料顯示，此次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的長(zhǎng)城共享全稱(chēng)為天津長(zhǎng)城共享汽車(chē)服務(wù)有限公司，于2017年12月21日成立，注冊(cè)資本人民幣10億元，經(jīng)營(yíng)范圍包括汽車(chē)租賃、汽車(chē)信息咨詢(xún)、技術(shù)開(kāi)發(fā)等。截至公告日期，長(zhǎng)城共享名下有三個(gè)全資附屬公司，分別為哈弗汽車(chē)租賃有限公司、歐拉信息服務(wù)有限公司、紛時(shí)科技有限公司。其中，歐拉出行此前明確將在長(zhǎng)短租、分時(shí)租賃和網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)層面發(fā)力；哈弗租賃則定位為專(zhuān)業(yè)SUV租賃公司，包含長(zhǎng)租、商務(wù)租等業(yè)務(wù)；紛時(shí)科技經(jīng)營(yíng)范圍也包含汽車(chē)租賃等出行業(yè)務(wù)。

隨著汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入低增長(zhǎng)區(qū)間，出行業(yè)務(wù)是目前汽車(chē)行業(yè)爭(zhēng)相搶灘的新興領(lǐng)域。自2018年下半年以來(lái)，布局網(wǎng)約車(chē)、分時(shí)租賃等出行業(yè)務(wù)的車(chē)企魚(yú)貫而入。但長(zhǎng)城汽車(chē)卻將出行業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離，這與業(yè)內(nèi)的大趨勢(shì)背道而馳。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此次長(zhǎng)城出售長(zhǎng)城共享100%股權(quán)，主要是為提升上市公司業(yè)績(jī)。

從長(zhǎng)城汽車(chē)發(fā)布的2018年業(yè)績(jī)快報(bào)看，雖然其凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)回升，但其歸屬于股東的扣除非經(jīng)常損益的凈利潤(rùn)卻同比下降6.18%，說(shuō)明其主業(yè)盈利仍在下滑。而體現(xiàn)在銷(xiāo)量方面，長(zhǎng)城汽車(chē)2018年銷(xiāo)售105萬(wàn)輛，未達(dá)到116萬(wàn)輛的既定目標(biāo)。車(chē)市“寒冬”仍將繼續(xù)，慣有自主品牌“利潤(rùn)王”之稱(chēng)的長(zhǎng)城汽車(chē)，提升主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力以順利“過(guò)冬”迫在眉睫。2019年，長(zhǎng)城汽車(chē)將目標(biāo)定在了120萬(wàn)輛，目標(biāo)增長(zhǎng)率14.28%。

公告顯示，經(jīng)評(píng)定估算，長(zhǎng)城共享評(píng)估價(jià)值為：資產(chǎn)總額為約人民幣11.31億元，負(fù)債總額為約7.33億元，凈資產(chǎn)為約3.98億元。雖然其凈資產(chǎn)仍為正值，然而國(guó)內(nèi)汽車(chē)出行業(yè)務(wù)方興未艾，長(zhǎng)城共享在發(fā)展初期毫無(wú)疑問(wèn)將迎來(lái)燒錢(qián)的若干年，這非但不能給長(zhǎng)城汽車(chē)帶來(lái)盈利的改觀，反而可能拖累其業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

對(duì)于這一點(diǎn)長(zhǎng)城汽車(chē)在公告中并無(wú)避諱。其明確指出，此次出售長(zhǎng)城共享股權(quán)將有利于公司集中資源聚焦核心業(yè)務(wù)，減少非主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，進(jìn)一步提升公司盈利能力，也有利于長(zhǎng)城共享的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，提高其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

事實(shí)上，長(zhǎng)城汽車(chē)剝離非核心業(yè)務(wù)的動(dòng)作從2018年就已經(jīng)開(kāi)始。2018年10月27日，長(zhǎng)城汽車(chē)發(fā)布公告，擬將全資子公司蜂巢能源科技有限公司（下稱(chēng)蜂巢能源）100%的股份轉(zhuǎn)讓給保定市瑞茂企業(yè)管理咨詢(xún)有限公司（下稱(chēng)保定瑞茂），轉(zhuǎn)讓價(jià)格約7.9億元。據(jù)查此次轉(zhuǎn)讓已經(jīng)完成。

資料顯示，蜂巢能源此前是長(zhǎng)城汽車(chē)的全資子公司，主要經(jīng)營(yíng)鋰離子動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、太陽(yáng)能設(shè)備等產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售、咨詢(xún)、開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)。而保定瑞茂均是長(zhǎng)城控股的全資子公司。而轉(zhuǎn)讓原因則與長(zhǎng)城共享幾乎一致：“為節(jié)約成本、集中資源發(fā)展核心主業(yè)、提升盈利能力，同時(shí)為實(shí)現(xiàn)蜂巢能源科技有限公司的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，提高其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力?！睌?shù)據(jù)顯示，2018年1~9月，蜂巢能源營(yíng)收為171萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-1000萬(wàn)多元。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，長(zhǎng)城汽車(chē)頻繁剝離子公司，除了減輕業(yè)績(jī)壓力外，或許還有將電池業(yè)務(wù)、出行業(yè)務(wù)單獨(dú)發(fā)展的考慮。事實(shí)上，對(duì)于上市公司想要發(fā)展新業(yè)務(wù)，在發(fā)展初期剝離到關(guān)聯(lián)公司，度過(guò)培育期后再并入上市公司是避免風(fēng)險(xiǎn)較為可行的操作方法。值得注意的是，此次轉(zhuǎn)讓的受讓方長(zhǎng)城控股持有保定創(chuàng)新長(zhǎng)城資產(chǎn)管理有限公司（下稱(chēng)保定創(chuàng)新）62.854%股權(quán)，而保定創(chuàng)新持有長(zhǎng)城汽車(chē)56.04%已發(fā)行股本。不過(guò)截至目前，長(zhǎng)城汽車(chē)未對(duì)此次轉(zhuǎn)讓發(fā)表除公告內(nèi)容以外的任何評(píng)論。

(責(zé)編：肖蒙蒙)

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