資本寒冬下 三股熱錢為新造車企業(yè)“雪中送炭”

今年3月，基石資本董事長(zhǎng)張維曾從投資角度對(duì)新造車企業(yè)進(jìn)行了唱衰。他表示，中國(guó)新造車企業(yè)們將會(huì)度過一個(gè)關(guān)乎生死存亡的2019年，并稱中國(guó)沒有任何一家新能源造車企業(yè)值得投資。

但兩個(gè)月后，資本卻以密集進(jìn)駐新造車企業(yè)的方式，給出了與張維觀點(diǎn)相悖的選擇。

據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年5月就有包括新特汽車、愛馳汽車、蔚來汽車、博郡汽車以及奇點(diǎn)汽車在內(nèi)的五家新造車企業(yè)先后宣布獲得融資。從各自官方公布的信息來看，其中最大的金額高達(dá)100億元，最小的也有10億元。值得注意的是，這是在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期，資本普遍開始變得謹(jǐn)慎的大背景下。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者通過查詢啟信寶以及國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，這些融資背后的投資方雖然每家各自不同，但卻存在著一些規(guī)律。通過梳理可以大致分為三大類：一是地方政府投資、二是資本機(jī)構(gòu)投資、三是外商投資，三者也以不同組合形式同時(shí)出現(xiàn)在一家新造車企業(yè)中。

其中，地方政府投資再次成為主角，除了蔚來北上獲得的來自北京的新投資，并擬在北京建立新總部基地，其他投資都來自新造車企業(yè)的原屬地區(qū)。而日資背景投資機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)成為新的亮點(diǎn)。有分析人士指出，新產(chǎn)品的推出和新進(jìn)展的披露，為新造車企業(yè)贏得了這一輪難得的融資機(jī)遇。

誰(shuí)在“看好”新造車企業(yè)？

地方政府的又一輪發(fā)力，進(jìn)一步證實(shí)了其在新造車企業(yè)融資之路上所扮演的不可替代的重要角色。

早在新造車勢(shì)力的誕生大潮中，地方政府就已經(jīng)成了這些初創(chuàng)公司的“衣食父母”，基本每一家新造車企業(yè)的落地，都得益于當(dāng)?shù)氐胤秸牧ν啤?/p>

近期的五起新造成企業(yè)融資也都再一次得到了地方政府的垂青。其中，新特的投資方為重慶長(zhǎng)壽區(qū)相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金，雖然未明確公布具體信息，但據(jù)相關(guān)人士透露，這一基金是由地方政府背書的。

愛馳的投資方“明馳基金”的全稱為“上饒市明馳新能源創(chuàng)新投資中心（有限合伙）”，它的兩大股東分別為上饒市濱江投資有限公司和江西省發(fā)展升級(jí)引導(dǎo)基金，前者是一家具有國(guó)資背景的投資公司，后者由江西省財(cái)投基金公司運(yùn)營(yíng)和管理，主要用于支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育發(fā)展以及拉動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

將為蔚來注入百億新融資的金主——北京亦莊國(guó)際投資發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“亦莊國(guó)投”）同樣有著地方國(guó)資的背景，其由北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理辦公室100%持股，是一家以服務(wù)經(jīng)開區(qū)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)為使命的國(guó)有投融資公司。

博郡的兩個(gè)投資方——南京浦口開發(fā)區(qū)高科技投資有限公司與淮安園興投資有限公司都具有地方政府背景。前者由南京浦口經(jīng)濟(jì)開發(fā)有限公司100%控股，后者實(shí)際控制人為淮安市淮陰區(qū)人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室，占股96.47%；

而在奇點(diǎn)汽車的新融資中，投資方之一安徽金通新能源汽車一期基金合伙企業(yè)（有限合伙）由安徽省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)控股。

除了地方資本的再次強(qiáng)勢(shì)出手，產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)的投資主要出現(xiàn)在博郡與奇點(diǎn)兩家企業(yè)中。博郡的新投資方為銀鞍資本、盛世投資、寶時(shí)德與中科產(chǎn)業(yè)基金，奇點(diǎn)投資方為北京星浩創(chuàng)業(yè)企業(yè)管理中心（有限合伙）。其中，銀鞍資本系中化國(guó)際（控股）股份有限公司下屬投資機(jī)構(gòu)。

頗讓人意外的是，這一輪的融資中，較明顯地出現(xiàn)了外資的身影。在博郡與奇點(diǎn)的新投資商中，兩家日資投資公司豁然在列。其中，博郡的一大投資方是住友商事（中國(guó)）有限公司，奇點(diǎn)則得到了來自上海伊藤忠商事有限公司的融資，兩者皆為日本法人獨(dú)資公司。這在此前的融資中是不曾出現(xiàn)過的。

公開信息顯示，伊藤忠創(chuàng)建了自己的機(jī)械事業(yè)部，主要業(yè)務(wù)為引進(jìn)日本的核心零配件的生產(chǎn)技術(shù)，并且積極推進(jìn)銷售。而住友商事（中國(guó)）有限公司是有著100年歷史的日本綜合商社——住友商事株式會(huì)社在中國(guó)的獨(dú)資公司。交通能源、汽車服務(wù)是其主要投資領(lǐng)域。

三路資本各有盤算

這三大資本方為何會(huì)將錢投給并不被看好的新造車企業(yè)？一位汽車行業(yè)的觀察人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示：“這些投資大多都是戰(zhàn)略投資，而且主要是政府沖在了前面”。在他看來，政府的投資邏輯非常復(fù)雜，最直接的目的就是拉動(dòng)當(dāng)?shù)谿DP，但由于他們并非業(yè)內(nèi)人士，缺乏判斷力，所以會(huì)制定非常嚴(yán)苛的條款來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，比如名股實(shí)債、框架協(xié)議等。

以蔚來汽車為例，其公布的與亦莊國(guó)投簽署的100億元投資就只是框架協(xié)議。按照協(xié)議內(nèi)容：蔚來將在北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)設(shè)立新的實(shí)體“蔚來中國(guó)”，并向“蔚來中國(guó)”注入特定的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，亦莊國(guó)投還將通過其指定的投資公司或聯(lián)合其他投資方對(duì)蔚來中國(guó)以現(xiàn)金方式出資人民幣100億元，以獲取持有“蔚來中國(guó)”的非控股股東權(quán)益。

值得注意的是，首先，在北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)設(shè)立新的主體為“蔚來中國(guó)”，而蔚來在美國(guó)上市的主體為非中國(guó)主體。有評(píng)論指出，亦莊國(guó)投的非控股股東權(quán)益，是否會(huì)對(duì)在美國(guó)上市的主體產(chǎn)生影響值得深究。其次，框架協(xié)議并不具有約束力，這也就意味著隨時(shí)有可能因?yàn)楦敿?xì)的條款而“流產(chǎn)”。

再例如，在5月28日愛馳汽車獲明馳基金10億人民幣的戰(zhàn)略投資中，江西省引導(dǎo)基金出資3億元，專項(xiàng)投資于愛馳汽車有限公司，用于該公司產(chǎn)能30萬(wàn)臺(tái)新能源電動(dòng)汽車的上饒廠房車間和生產(chǎn)線建設(shè)以及新車型的研發(fā)和全國(guó)范圍內(nèi)電動(dòng)汽車銷售體驗(yàn)店的布局建設(shè)；另有5947.39萬(wàn)元用于增加注冊(cè)資金。

而新特汽車引入的來自重慶長(zhǎng)壽區(qū)相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金的投資雖并未公布具體信息以及金額，但據(jù)了解雙方簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。

在上述觀察人士看來，相對(duì)于政府的投資而言，產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)的投資更專業(yè)與理智，他們也思考得更長(zhǎng)遠(yuǎn)，很多投資不乏是為了完善旗下某個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

在博郡的投資中，領(lǐng)投的銀鞍資本系中化國(guó)際旗下投資機(jī)構(gòu)。而中化國(guó)際在去年控股了博郡汽車的全資子公司駿盛新能源科技有限公司，通過駿盛既有的鋰電池研發(fā)優(yōu)勢(shì)，正式切入鋰電池領(lǐng)域?！爸谢瘒?guó)際參投博郡也是希望未來的電池業(yè)務(wù)有出口”，上述觀察人士表示。博郡的另一位投資者寶時(shí)得則主要從事開發(fā)、生產(chǎn)電動(dòng)工具、機(jī)電產(chǎn)品，銷售本公司所生產(chǎn)的產(chǎn)品，并提供投資咨詢服務(wù)，與博郡汽車業(yè)務(wù)存在關(guān)聯(lián)。

而在奇點(diǎn)汽車的新投資方中，北京星浩創(chuàng)業(yè)企業(yè)管理中心（有限合伙）是由北京聯(lián)想之星投資管理有限公司、聯(lián)想控股有限公司、中國(guó)科學(xué)院控股有限公司、弘毅投資、鼎珮投資集團(tuán)（香港）有限公司及宜信財(cái)富私募股權(quán)母基金共同發(fā)起設(shè)立，人工智能是該基金目前正在加大投資的重點(diǎn)，汽車領(lǐng)域的自動(dòng)駕駛則是其中不可或缺的一部分。在奇點(diǎn)汽車之前，該基金還投資了長(zhǎng)沙智能駕駛研究院有限公司。

至于日系資本在這輪新造車企業(yè)融資中的出現(xiàn)，另一汽車行業(yè)觀察人士認(rèn)為，結(jié)合此前日產(chǎn)希望收購(gòu)中國(guó)新造車企業(yè)企業(yè)25%的股權(quán)，以及最近豐田與滴滴的合資計(jì)劃來看，或許日系希望以資本的手段，通過并購(gòu)來建立自己的新產(chǎn)業(yè)鏈。

但So.Car汽車數(shù)據(jù)工場(chǎng)創(chuàng)始人兼CEO張曉亮卻對(duì)上述觀點(diǎn)持保留意見。在他看來，一方面，相對(duì)而言，日資的確在投資目的上更為清晰和明確，主要是為了幫助產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)行布局。但另一方面，無(wú)論日產(chǎn)還是豐田的傳聞，都尚未被證實(shí)，因此不具有代表性。

而另一位接近奇點(diǎn)汽車的人士表示，伊藤忠之所以投資奇點(diǎn)，或許與奇點(diǎn)汽車CEO沈海寅的個(gè)人經(jīng)歷有關(guān)，沈海寅曾經(jīng)在日本駐留多年，并有過三次創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷。對(duì)此，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)向沈海寅進(jìn)行了求證，他回復(fù)稱（與伊藤忠）確屬過往交情，并且曾經(jīng)有過商務(wù)對(duì)接。

對(duì)于為什么在今年五月新造車企業(yè)密集披露融資，張曉亮認(rèn)為，主要原因或許是從去年年底到今年前幾個(gè)月，大多資本開始收緊，投資處于空白期，而上海車展大家給了大家一次集中亮相的機(jī)會(huì)，此時(shí)發(fā)聲或許還能趕上傳播余熱。

另一位分析人士則更直接地表示：“由于大多都是非上市公司，資金狀況不可查，因此不管是真拿到融資了還是假拿到融資了，（造勢(shì)）聲音是不能停的”。

(責(zé)編：肖蒙蒙)

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