戴姆勒深陷“柴油門”利潤(rùn)不斷下滑 北汽和吉利為何競(jìng)相收購(gòu)其股份？

（新浪汽車 7月24日訊）戴姆勒仍在努力從排放丑聞中恢復(fù)過來(lái)，同時(shí)利潤(rùn)也在大幅下滑。但中國(guó)汽車制造商北汽和吉利對(duì)其電動(dòng)化的的未來(lái)卻很感興趣，競(jìng)相收購(gòu)了其股份。

在短短12個(gè)月的時(shí)間里，戴姆勒已經(jīng)發(fā)布了4次盈利預(yù)警，令多數(shù)股票投資者對(duì)這家梅塞德斯-奔馳制造商失去了興趣。

今年6月，戴姆勒集團(tuán)宣布下調(diào)了對(duì)2019年的盈利預(yù)期，這是戴姆勒集團(tuán)今年以來(lái)第三次下調(diào)其對(duì)2019年的盈利預(yù)期。此前，戴姆勒?qǐng)?jiān)持2019年利潤(rùn)相比去年仍會(huì)取得增長(zhǎng)，但這一次，戴姆勒坦承，預(yù)計(jì)2019年息稅前利潤(rùn)僅與2018年持平。

最新的一次預(yù)警是在7月12日，戴姆勒預(yù)計(jì)第二季度息稅前將虧損16億歐元（約合124億元人民幣），而上年同期集團(tuán)獲利26億歐元（約合201.7億元人民幣）。該公司表示，為應(yīng)對(duì)與高田安全氣囊相關(guān)的召回期延長(zhǎng)增加的約10億歐元（約合77.6億元人民幣）撥備是導(dǎo)致虧損的部分原因。

此外，在經(jīng)歷了政府和法院正在進(jìn)行的訴訟程序，以及對(duì)梅賽德斯-奔馳柴油車的相關(guān)措施進(jìn)行的重新評(píng)估后，戴姆勒也遭受了16億歐元的損失。

在第四次盈利預(yù)警發(fā)布之后，戴姆勒股價(jià)在過去一年下跌了20%，僅略高于近六年來(lái)的最低水平。

而在今年一季度，戴姆勒集團(tuán)營(yíng)收達(dá)到397億歐元，同比下滑0.25%，息稅前利潤(rùn)（EBIT）從去年的33億歐元降至28億歐元，同比下滑15%；凈利潤(rùn)同比下滑12.5%減少至21歐元。其中，乘用車板塊梅賽德斯-奔馳全球累計(jì)銷量56.08萬(wàn)輛，同比減少5.6%，營(yíng)收下滑8%至212億歐元，息稅前利潤(rùn)降至12.98億歐元，銷售回報(bào)率從9%降低至6.1%。

因此，對(duì)于新上任的康林松（Ola Kallenius）來(lái)說(shuō)，有兩家中國(guó)汽車制造商在爭(zhēng)奪他的好感，一定會(huì)讓他感到些許安慰。

今年5月，戴姆勒集團(tuán)CEO蔡澈在掌舵13年后，正式卸任戴姆勒集團(tuán)CEO和梅賽德斯-奔馳汽車集團(tuán)全球總裁的職位，研發(fā)總監(jiān)康林松接替他成為新任CEO。但在競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的市場(chǎng)中，戴姆勒集團(tuán)未來(lái)的發(fā)展將面臨很多挑戰(zhàn)，包括當(dāng)前研發(fā)成本激增，如何在保證研發(fā)水平的前提下提升利潤(rùn)率是新任CEO將要解決的首要問題。

周二，北汽集團(tuán)宣布，為加強(qiáng)雙方長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作，投資戴姆勒股份公司，目前持有戴姆勒股份公司5%股份，包含2.48%的直接持股以及獲得額外等同于2.52%股份投票權(quán)的權(quán)利。

這一期待舉動(dòng)使戴姆勒與北汽以及吉利形成了復(fù)雜的三角關(guān)系。此次交易后，北汽集團(tuán)成為成為戴姆勒第三大股東，持股僅次于持股9.7% 的吉利集團(tuán)和持股6.8%的科威特主權(quán)基金（Kuwait‘s Sovereign Savings Fund）。18個(gè)月前，浙江吉利集團(tuán)通過旗下海外殼公司Tenaciou3Prospect Investment Limited收購(gòu)了戴姆勒9.7%的股權(quán)，按當(dāng)前市價(jià)計(jì)算這筆股份的總價(jià)值為90億美元左右（約560億人民幣）。

戴姆勒與北汽控股在北京成立合資公司北京奔馳已有十多年，戴姆勒持有北汽控股30%的香港上市股份，直接擁有北京奔馳49%的股權(quán)。

北汽和吉利在戴姆勒身上看到了什么，居然在戴姆勒最不景氣的時(shí)刻購(gòu)買股份？這在很大程度上取決于未來(lái)的電動(dòng)化。

戴姆勒目前的慘淡狀態(tài)很大程度上與柴油排放丑聞遺留下來(lái)的問題有關(guān)。更有預(yù)測(cè)，該公司解決了導(dǎo)致這一問題的技術(shù)缺陷之后，由此產(chǎn)生的成本可能會(huì)繼續(xù)上升。

德國(guó)聯(lián)邦機(jī)動(dòng)車行駛管理局勒已經(jīng)令戴姆勒集團(tuán)在德國(guó)境內(nèi)召回6萬(wàn)輛奔馳柴油汽車。德國(guó)方面表示，之所召回這些車輛，主要是因?yàn)樯鲜鲕囕v試圖用作弊軟件通過柴油車尾氣檢測(cè)，涉事的車型主要是戴姆勒集團(tuán)旗下奔馳汽車在2012年至2015年生產(chǎn)的柴油版GLK 220車型。

戴姆勒預(yù)計(jì)2019年息稅前利潤(rùn)僅與2018年持平。這主要是由于戴姆勒用于處理“針對(duì)梅賽德斯-奔馳柴油車的各種正在進(jìn)行的政府程序和措施”的預(yù)留資金將高達(dá)上億歐元，這將使戴姆勒削減了全年利潤(rùn)預(yù)期。

但利潤(rùn)似乎并不是中國(guó)車企所關(guān)心的。如果你是戰(zhàn)略投資者，這就不那么令人擔(dān)心了。與希望通過出售股票獲利的傳統(tǒng)股東不同，北汽控股和吉利都在收購(gòu)戴姆勒的股票，由于戴姆勒的估值偏低，其股息收益率目前約為6.4%，足以為吉利和北汽的盈利做出重大貢獻(xiàn)（約占北汽控股過去12個(gè)月凈利潤(rùn)的三分之一，吉利的四分之一）。

當(dāng)然，與兩家中國(guó)公司兩位數(shù)的投資資本回報(bào)率相比，北汽和吉利似乎跟看中戴姆勒的電動(dòng)化技術(shù)，密切關(guān)注前方道路的重要性所在。盡管歐洲投資者關(guān)注的是戴姆勒柴油動(dòng)力不足的過去，但中國(guó)買家對(duì)戴姆勒未來(lái)的電動(dòng)汽車計(jì)劃更感興趣。

今年3月，吉利與戴姆勒成立了一家合資企業(yè)，生產(chǎn)純電動(dòng)版本的Smart。這家德國(guó)公司20年來(lái)一直在推出Smart微型汽車品牌，但收效甚微。與此同時(shí)，北汽控股的合資制造企業(yè)北京奔馳將專注于更重量級(jí)的EQC和EQB電動(dòng)跨界SUV。

在中國(guó)汽車制造商面臨壓力、必須滿足政府有關(guān)電動(dòng)汽車的要求之際——即便是在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量暴跌擠壓利潤(rùn)率之際——此類合作意義重大。戴姆勒的在電動(dòng)化上的預(yù)算僅次于大眾汽車。通過戴姆勒的專業(yè)技術(shù)，中國(guó)的合作伙伴在不花費(fèi)太多自有資金的情況下，也能推出新的電動(dòng)車型。（張晶）

(責(zé)編：林嘉興)

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