經(jīng)銷商陷增收不增利新常態(tài) 僅豪華車和日系車代理業(yè)績向好

在車市銷量連續(xù)負(fù)增長下，汽車經(jīng)銷商受到的沖擊非常劇烈。截至8月29日，有廣匯汽車、中升集團(tuán)、永達(dá)汽車、大昌行汽車、國機(jī)汽車、廣匯寶信、美東汽車以及新豐泰在內(nèi)的8家經(jīng)銷商上市公司陸續(xù)公布了上半年財(cái)報(bào)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者的統(tǒng)計(jì)，這些經(jīng)銷商的營業(yè)收入雖然均同比增長，但在凈利潤上，5家經(jīng)銷商呈現(xiàn)了明顯下滑，其中有2家下滑幅度甚至超過了20%，3家凈利潤上升的經(jīng)銷商和其代理品牌的結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。

“代理豪華車和日系車比較多的經(jīng)銷商，今年上半年的利潤情況明顯好于其他經(jīng)銷商?！敝袊嚵魍▍f(xié)會的一位專家告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者。今年上半年，中國豪華車市場增幅超過8%，其中日系車的情況更好。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，日系車市場占有率由去年上半年的19.9%增長至22.7%，增長了2.8%。而在品牌結(jié)構(gòu)中，偏向豪華車、日系車的經(jīng)銷商業(yè)績明顯偏好。

最典型的是美東汽車，這家經(jīng)銷商上市公司運(yùn)營的品牌一共才五個(gè)，其中兩個(gè)為銷量穩(wěn)定的日系車品牌豐田與雷克薩斯，另兩個(gè)為豪華品牌寶馬和保時(shí)捷。今年上半年，其營業(yè)收入為68.43億，同比增長57.4%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.35億元，同比增長49.6%，其中豪華車新車銷售收入的貢獻(xiàn)率提高至80.0%。

不過，盡管銷售收入增加，但部分經(jīng)銷商利潤表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意，這正是因?yàn)榻?jīng)銷商整體利潤受到了行業(yè)的影響。作為第一大經(jīng)銷商的廣匯汽車，雖然上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)到了807.10億元，遠(yuǎn)超第二名，但其歸屬于上市公司股東的凈利潤卻為15.1億元，同比下滑28.40%。對于下滑原因，廣匯在財(cái)報(bào)中給出的解釋為“受到市場大環(huán)境影響，整車銷售毛利空間逐步縮小”。上半年，廣匯汽車整體毛利率為10.1%，較2018年同期的10.8%下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。

So.Car汽車數(shù)據(jù)工場創(chuàng)始人兼CEO張曉亮認(rèn)為，這些頭部汽車經(jīng)銷商的銷售份額依然很高，營收增長、利潤下滑最主要原因或許還是與國五國六切換過程中促銷力度過大導(dǎo)致。除了頭部經(jīng)銷商和在品牌結(jié)構(gòu)上比較完善的企業(yè)之外，今年諸多汽車經(jīng)銷商實(shí)際經(jīng)營困難。以上市公司龐大集團(tuán)為例，今年第一季度龐大集團(tuán)營收為44.83億，同比下降68.26%，上半年虧損基本板上釘釘。目前龐大已經(jīng)被債權(quán)人申請破產(chǎn)保護(hù)。

行業(yè)普遍壓力大

在哀聲一片中，手握豪華車與日系車雙重王牌的經(jīng)銷商們在車市整體下滑中“滋潤度日”。除了上述的美東汽車外，中升集團(tuán)也堪稱今年的“人生贏家”，其共運(yùn)營了12個(gè)品牌，其中8個(gè)為豪華車，3個(gè)為日系車。中升集團(tuán)今年上半年?duì)I業(yè)收入為574.13億元，同比增長16.4%，歸屬上市公司股東的凈利潤為20.82億元，同比增長13.3%。

另一個(gè)實(shí)現(xiàn)利潤增長的是永達(dá)汽車，其上半年?duì)I收為296.33億元，同比增長16.8%，其中歸屬上市公司股東的凈利潤為7.34億元，同比增長1.5%。在其銷量結(jié)構(gòu)中，多個(gè)豪華品牌新車都實(shí)現(xiàn)了快速增長，而豪華品牌中日系車銷量則同比增長24.2%至60981輛，遠(yuǎn)超行業(yè)增速。這3家經(jīng)銷商也是8家中為數(shù)不多的凈利潤上升的企業(yè)。而另外五家凈利潤則均呈現(xiàn)了不同程度的下滑，下滑原因則大多因?yàn)槠囀袌龅兔?、利潤空間小。

大昌行汽車上半年實(shí)現(xiàn)收入為182.42億元，同比增長0.4%；凈利潤為4.86億元，同比下滑19.5%。其財(cái)報(bào)指出，汽車銷售收入增長主要得益于期間內(nèi)經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張以及汽車銷售量同比增長 8.8%的影響所致，而凈利潤下滑則主要受國內(nèi)和香港市場萎縮以及排放標(biāo)準(zhǔn)變更帶來的毛利率壓力的影響。

同時(shí)，也有經(jīng)銷商主動采取了更為保守的措施，減少批發(fā)量，集中火力去庫存。例如新豐泰就是通過重點(diǎn)實(shí)施去庫存來應(yīng)對的。其今年上半年?duì)I業(yè)收入為 45.29億元，同比上升14.7%，歸屬上市公司股東的凈利潤為0.74億元，同比下滑26.5%。廣匯寶信也選擇了放緩批量采購節(jié)奏，致力于維護(hù)新車銷售利潤，其上半年經(jīng)營收入為173.48億元，同比上升2.16%。歸屬上市公司股東的凈利潤為3.2億元，同比下滑11.7%。

八家上市經(jīng)銷商集團(tuán)上半年的財(cái)報(bào)已經(jīng)明確反映了目前汽車經(jīng)銷商的生態(tài)結(jié)構(gòu)。從2018百強(qiáng)汽車經(jīng)銷商集團(tuán)排行榜來看，排名在1至10的頭部經(jīng)銷商集團(tuán)2018年收入的平均增速不足5%；排名11至50的經(jīng)銷商集團(tuán)2018年收入的平均增速約為-3%左右。從經(jīng)銷商集團(tuán)的收入增速來看，受行業(yè)整體影響較大，除頭部的企業(yè)外，經(jīng)銷商虧損面積確實(shí)在擴(kuò)大。

2019年年初，工商聯(lián)汽車經(jīng)銷商商會發(fā)布的《2018年汽車經(jīng)銷商對廠家滿意度年度調(diào)查》顯示，2018年有53.5%的經(jīng)銷商出現(xiàn)經(jīng)營虧損，有27.1%的經(jīng)銷商在2016-2018連續(xù)三年全部虧損。經(jīng)銷商的虧損在頭部品牌中也表現(xiàn)突出，上汽通用總經(jīng)理王永清近日在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)等媒體的采訪時(shí)候表示，2018年汽車行業(yè)內(nèi)盈利的經(jīng)銷商比例為40%-50%。

今年上半年，多家車企高層在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者采訪時(shí)表示，2019年重點(diǎn)工作是保證銷售渠道的穩(wěn)定，減少經(jīng)銷商虧損。以長安福特為例，這家銷量下滑嚴(yán)重的企業(yè)，今年7月將庫存降低到一個(gè)月左右，一次減輕經(jīng)銷商的資金壓力。但這僅能讓經(jīng)銷商維持生存，而要實(shí)現(xiàn)不虧損則更難。

跳出新車銷售尋找增量

在這8家上市公司的財(cái)報(bào)中，還有一個(gè)值得關(guān)注的點(diǎn)是，雖然它們?nèi)詫①u車作為主營業(yè)務(wù)，但盈利來源已經(jīng)發(fā)生明顯變化——衍生業(yè)務(wù)例如汽車金融、后市場、二手車等領(lǐng)域正在上市公司利潤來源中占據(jù)著越來越大的比例。

以最大的汽車經(jīng)銷商廣匯汽車來看，其2018年的新車銷量增長僅為0.1%，但是綜合毛利增長卻有9.6%。2016年-2018年，廣匯汽車的整車銷售毛利占比分別為 40.5%、34.6%、32.1%，而這三年售后、衍生服務(wù)毛利占比分別為59.5%、65.4%、67.9%。而今年上半年，廣匯汽車并未公布相關(guān)具體數(shù)字，但在二手車業(yè)務(wù)、售后維修等板塊收入均有增加。

此外，中升集團(tuán)上半年售后及精品業(yè)務(wù)總收入達(dá)到人民幣79.28億元，同比增長 20.5%，占總收入比重為13.8%。增值服務(wù)業(yè)務(wù)方面，中升集團(tuán)的汽車保險(xiǎn)、汽車金融以及二手車等增值服務(wù)業(yè)務(wù)板塊收入為12.09億元，同比增長20.9%。而永達(dá)汽車售后服務(wù)收入則為人民幣42.44億元，同比增長14.7%。包括金融和保險(xiǎn)代理服務(wù)收入在內(nèi)的綜合收入為人民幣296.33億元，同比增長16.8%。而大昌行則在汽車金融放貸方面的總額增加17.8%，營收增加4.6%。

“大家更多的去關(guān)注像金融、保險(xiǎn)或者服務(wù)類的創(chuàng)新模式。這也與傳統(tǒng)4S店的未來需要變革有關(guān)系?！睆垥粤琳J(rèn)為，當(dāng)下這些傳統(tǒng)經(jīng)銷商的嘗試是其與新模式在競爭融合過程中作出的探索。除了拓展新的利潤點(diǎn)，減小規(guī)模斷臂求生也成為上半年的新趨勢，除了龐大集團(tuán)之外，潤東汽車就擬34億人民幣出售56家4S店以“斷臂求生”，計(jì)劃將重點(diǎn)由其汽車銷售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向個(gè)別品牌組合及擴(kuò)大其他業(yè)務(wù)分部。

另外，汽車經(jīng)銷商整體的盈利下滑正在引起連鎖反應(yīng)。廣匯汽車在半年報(bào)中提示了融資趨緊的風(fēng)險(xiǎn)，汽車經(jīng)銷商作為汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的零售窗口，在汽車銷售環(huán)節(jié)需占用大量的資金。一般而言，國內(nèi)汽車經(jīng)銷商自有資金較少，主要通過銀行借款等方式來進(jìn)行經(jīng)營。而龐大集團(tuán)創(chuàng)始人龐慶華此前曾對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，造成龐大危機(jī)的原因就是“銀行抽貸”。

作為一個(gè)利好，8月27日國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加快發(fā)展流通促進(jìn)商業(yè)消費(fèi)的意見》意見，該意見提出要通過三大舉措釋放汽車消費(fèi)潛力，包括呼吁探索推行逐步放寬或取消限購、有條件的地方對購置新能源汽車給予積極支持；促進(jìn)二手車流通等。某種意義上而言，這也將根除汽車經(jīng)銷商的一些銷售硬傷，為下半年利好背書。

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